近期，國內外棉價走勢出現了顯著分化。國內棉價在宏觀政策和消費復蘇預期的支撐下保持相對穩(wěn)定，甚至小幅上漲；而國際棉價則因多重因素影響呈現弱勢震蕩，內外棉價差進一步擴大。
中美關稅博弈 市場新機遇
美國東部時間3月3日美方宣布以芬太尼等為由，自3月4日起對中國輸美產品再加征10%關稅，特朗普上任后美國對華加征關稅累計達20%。
在棉制品出口上，中美第一階段經貿協議后我國棉制品對美平均關稅近20%，兩次加征后累計近40%，中國對美出口企業(yè)面臨考驗。因美棉制品訂單溯源嚴格，短期鄭棉堅挺，進口棉尤其是美棉受負面影響大。
我國發(fā)改委也發(fā)布對美反制措施，對美棉等加征關稅（特定情況除外），美棉成本提高再創(chuàng)新低，內外價差擴大，短期人民幣美棉價格或走強。產業(yè)上出口企業(yè)成本提升或致中美 “脫鉤化”，美棉進口占比下降，企業(yè)加快出海和拓展新市場。
關稅對戰(zhàn)棉價 內外價差“拉鋸”
近期，國內外棉價走勢分化明顯。國內棉花市場在宏觀政策利好、消費復蘇預期以及兩會臨近等因素的支撐下，現貨價格相對平穩(wěn)，期貨價格雖有波動但整體表現抗跌。截至2月，中國棉花價格指數（CC Index 3128B）周均價為14976元/噸，環(huán)比上漲31元/噸。然而，國際棉價則受到多重因素影響，呈現弱勢震蕩格局。
ICE美棉主力合約在2月創(chuàng)下65.01美分/磅的低點，隨后進入弱反彈階段。截至上周，Cotlook A指數周均價較上周下跌1.1%，為77.83美分/磅。內外棉價差進一步擴大，中國棉花價格指數與Cotlook A指數1%關稅折人民幣價差達到1197元/噸左右。這一分化走勢反映了國內市場的相對獨立性和國際市場的弱勢格局。
目前，中美貿易關系緊張，特別是美國對中國加征關稅以及中國對美棉加征關稅的反制措施，直接導致美棉進口成本上升，市場份額被巴西棉和澳棉替代。數據顯示，2024年中國進口美棉占比已從2023年的40%下降至9%，而巴西棉占比達到42.10%，成為主要進口來源。這種市場份額的轉移對美棉期貨和現貨市場形成利空，導致美棉價格持續(xù)走低。
國內棉價相對穩(wěn)定，甚至在宏觀政策的提振下表現出一定的抗跌性。當前正處在兩會期間，可能出臺的扶持政策將對市場形成一定支撐，且宏觀政策利好，特別是在“金三銀四”傳統(tǒng)旺季的預期下，市場情緒有所回暖；供需格局寬松，國內棉花產量和庫存處于高位，但下游需求在節(jié)后有所恢復，開機率回升，對棉價形成一定支撐。
受全球供需寬松、貿易關系緊張以及宏觀經濟環(huán)境的影響，預計國際棉價將繼續(xù)維持弱勢震蕩格局。當前全球棉花市場供應充足，美國、巴西等主產國均有較大幅度增產。中美貿易關系的不確定性將繼續(xù)對美棉出口形成壓力，進一步削弱其價格競爭力，且全球經濟復蘇的節(jié)奏和宏觀政策的變化也將對棉價產生間接影響。
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