紐約期金強(qiáng)勢突破3100美元大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高。高盛將金價(jià)目標(biāo)上調(diào)至3300美元，而美國銀行則更激進(jìn)認(rèn)為，若全球黃金投資需求同比增長10%，金價(jià)有望在18個(gè)月內(nèi)升至3500美元。
黃金價(jià)格再創(chuàng)歷史新高。
周四，美股早盤時(shí)，紐約期金盤中漲約1.6%至3100美元上方，創(chuàng)歷史新高。現(xiàn)貨黃金也漲超1.26%，刷新歷史高位至3059.62美元。
在此之際，華爾街多頭情緒升溫。高盛將年底金價(jià)目標(biāo)從3100美元/盎司上調(diào)至3300美元，而美銀則更樂觀地喊出“未來18個(gè)月有望上看3500美元”的預(yù)期。
雖然大行喊多總能吸引眼球，但投資者更關(guān)心的問題是：黃金憑什么大漲？背后有哪些力量在推動(dòng)？還能漲多高、還值得買(32.240, 0.10, 0.31%)嗎？
還有上漲空間嗎？
多家華爾街大行指出，這輪黃金上漲的背后是央行、ETF、險(xiǎn)資接力賽。
美銀的分析將黃金上漲與“投資需求的增量”掛鉤。美銀團(tuán)隊(duì)表示，其黃金定價(jià)模型考慮了礦產(chǎn)、回收、飾品需求與投資需求等多個(gè)維度。
其黃金定價(jià)模型推演結(jié)果顯示，僅今年若希望金價(jià)維持3000美元均價(jià)，全球投資需求只需增長1%。若要金價(jià)在未來18個(gè)月升至3500美元/盎司，則全球黃金投資需求需要同比增長10%。
美銀指出，黃金的上行動(dòng)能，更多取決于是否有新買家持續(xù)入場，而這個(gè)新買家之一，正是中國的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。雖然這個(gè)條件雖然不輕松，但考慮到央行和中國險(xiǎn)資的結(jié)構(gòu)性增配，并非不可能。
1、中國險(xiǎn)資入場
今年2月，中國監(jiān)管層批準(zhǔn)10家頭部保險(xiǎn)公司參與黃金投資試點(diǎn)。試點(diǎn)范圍涵蓋上海黃金交易所的現(xiàn)貨及相關(guān)衍生合約。參與機(jī)構(gòu)包括中國人壽(38.030, 0.24, 0.64%)、人保、平安、太保、泰康、新華等大型險(xiǎn)企。
美銀中國保險(xiǎn)團(tuán)隊(duì)估算，根據(jù)監(jiān)管部門試點(diǎn)通知中“不超過總資產(chǎn)1%”的上限，險(xiǎn)資理論上可向黃金市場投放的資金規(guī)模在1800億至2000億元人民幣之間，折合約250至280億美元。
美銀分析人士指出，考慮到當(dāng)前利率水平偏低，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在傳統(tǒng)資產(chǎn)上的收益承壓，而黃金被認(rèn)為是值得長期持有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，能對抗收益下滑的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)這些公司會(huì)較積極地使用黃金投資額度，并在一年內(nèi)使用準(zhǔn)備金。按此測算，黃金購買量可能達(dá)到約300噸，占全球年均實(shí)物黃金市場的6.5%。
美銀認(rèn)為，在當(dāng)前宏觀背景下，中國險(xiǎn)資的這項(xiàng)試點(diǎn)安排，有望承接去年以來全球黃金實(shí)物投資需求的增長趨勢。
高盛也認(rèn)為，險(xiǎn)資配置黃金雖短期影響有限，這些公司的資金尚未流入市場。但其作為長期資金，若試點(diǎn)推廣成功，將對金價(jià)形成中長期支撐，尤其在市場調(diào)整階段可能成為“托底力量”。
2、央行持續(xù)買金
其次，央行也成最大買家。尤其是新興市場的央行，自2022年俄烏沖突后顯著加速購金節(jié)奏。以中國為例，目前黃金在外儲(chǔ)中占比僅約8%，遠(yuǎn)低于歐美發(fā)達(dá)國家的70%平均水平。
高盛測算，若中國央行將黃金占比提至全球平均水平的20%，按當(dāng)前購買節(jié)奏需3年左右。若目標(biāo)是30%，則需約6年。這個(gè)結(jié)構(gòu)性趨勢，決定了黃金有長期資金托底。
2022年以來，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息、歐美銀行危機(jī)陰影未消、全球去美元化情緒升溫，加上俄羅斯央行資產(chǎn)被凍結(jié)后，各國對資產(chǎn)安全的再認(rèn)知，讓黃金重新成為央行與機(jī)構(gòu)的“默認(rèn)配置”。
世界黃金協(xié)會(huì)的央行調(diào)研顯示，目前有83%的央行在其國際儲(chǔ)備中持有黃金。如今央行購金的首要理由不再是“歷史性資產(chǎn)”，該項(xiàng)理由已降至第五位，而前四大動(dòng)因分別是“長期保值/對沖通脹”、“危機(jī)時(shí)表現(xiàn)穩(wěn)定”、“投資組合多元化”與“無違約風(fēng)險(xiǎn)”。
3、ETF資金回流
再者，ETF資金回流也助推了金價(jià)。全球黃金ETF近期出現(xiàn)強(qiáng)勁資金流入，反映出投資者對避險(xiǎn)和對沖美元資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的需求明顯升溫，尤其在美國降息預(yù)期反復(fù)、“政策尾部風(fēng)險(xiǎn)”頻頻刷屏的背景下，黃金再次被視作終極安全資產(chǎn)。
官方微博
官方微信
