行情導(dǎo)讀：4月10日，由于美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)部分國(guó)家暫緩執(zhí)行，疊加國(guó)內(nèi)乙二醇(4641, -57.00, -1.21%)裝置進(jìn)入集中檢修季，使得乙二醇期貨主力合約EG2505漲停。
驅(qū)動(dòng)分析一：美國(guó)關(guān)稅政策暫緩執(zhí)行，市場(chǎng)情緒回暖
美東時(shí)間4月9日下午1時(shí)許，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布：鑒于超過75個(gè)國(guó)家已致電美國(guó)的代表機(jī)構(gòu)，就與貿(mào)易、貿(mào)易壁壘、關(guān)稅、匯率操縱以及非貨幣性關(guān)稅等相關(guān)議題進(jìn)行談判以尋求解決方案，已批準(zhǔn)對(duì)這些國(guó)家實(shí)施為期90天的暫停措施，該暫停適用于對(duì)等關(guān)稅，在接下來90天內(nèi)，所有美國(guó)貿(mào)易伙伴將面臨相同的10%基線關(guān)稅。消息一出，股票與商品投資者情緒有所回溫，商品市場(chǎng)反彈。
驅(qū)動(dòng)分析二：國(guó)內(nèi)多套乙二醇裝置檢修，供應(yīng)縮量明顯，且美國(guó)貨進(jìn)口預(yù)期減少
清明假期后榆林化學(xué)、黔西、中昆、中海殼牌、揚(yáng)子巴斯夫、天津中沙等裝置將逐步落實(shí)停車，預(yù)計(jì)4月乙二醇月均開工率將回落至66%-67%附近。國(guó)產(chǎn)量收縮明顯，疊加月內(nèi)聚酯負(fù)荷依舊維持高位，4月乙二醇總庫存去庫幅度可觀。
另外，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)4月9日發(fā)布公告，自4月10日12時(shí)01分起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品的加征關(guān)稅稅率由34%提高至84%。2024年我國(guó)進(jìn)口美國(guó)乙二醇約占乙二醇總進(jìn)口量的12.5%，且我國(guó)進(jìn)口美國(guó)乙二醇的月度均值在8萬噸附近，由于此后對(duì)美國(guó)乙二醇加征84%的關(guān)稅，因此，預(yù)計(jì)將大幅縮減美國(guó)乙二醇的進(jìn)口，乙二醇港口庫存有望去化，乙二醇總庫存4-5月去化幅度加大。
展望后市：
宏觀方面，雖然特朗普宣布暫緩征收多個(gè)國(guó)家的對(duì)等關(guān)稅，但對(duì)中國(guó)的關(guān)稅進(jìn)一步提高至125%，同時(shí)中國(guó)對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品的加征關(guān)稅稅率由34%提高至84%，“關(guān)稅戰(zhàn)”仍激烈。供需方面，4月國(guó)內(nèi)乙二醇裝置集中檢修，且沙特兩套70萬噸/年的乙二醇裝置將于近期停車，停車時(shí)間在兩個(gè)月左右，預(yù)計(jì)4-5月乙二醇供應(yīng)減量明顯，對(duì)乙二醇存較強(qiáng)支撐，建議關(guān)注EG2509逢低做多機(jī)會(huì)。另外，關(guān)稅政策實(shí)際落實(shí)情況將成為重點(diǎn)，若嚴(yán)格執(zhí)行后期美國(guó)進(jìn)口貨供應(yīng)將壓縮至低位，關(guān)注美國(guó)當(dāng)?shù)匾叶佳b置以及國(guó)內(nèi)乙烷制輕烴企業(yè)負(fù)荷變化。
風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易摩擦升級(jí)、原油(607, -8.60, -1.40%)反彈不及預(yù)期、國(guó)內(nèi)乙二醇裝置檢修推遲
數(shù)據(jù)來源：Wind、SMM、鋼聯(lián)、彭博、隆眾、廣發(fā)期貨研究所
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