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棉花市場情緒略緩和但上行驅(qū)動暫未顯現(xiàn)

來源：CFC商品策略研究

時間：2025-04-21 09:18:02

本周，“對等關(guān)稅”事件繼續(xù)發(fā)酵，但在中國強硬反擊以及美債收益率上升等的多重壓力下，特朗普口風(fēng)有所松動，市場情緒有所緩和，但市場對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂并未消失，棉紡下游市場觀望情緒濃厚。短期來看我國棉花(14690, -40.00, -0.27%)加工已基本結(jié)束，迎來純消費季，商業(yè)庫存數(shù)據(jù)維持高位，但因部分庫存成本較高，貨主出售意愿較低，實際能夠流通庫存有限，且關(guān)稅帶來的進口棉數(shù)量可能進一步降低，短期供應(yīng)端的壓力進一步減弱，因此雖然需求端的問題固然凸顯，但短期來看，在未出現(xiàn)新的突發(fā)風(fēng)險事件前提下，下方空間或已經(jīng)不大，近期現(xiàn)貨銷售基差上調(diào)明顯。另外，若目光看得更遠，不可忽視的是產(chǎn)量預(yù)期增加結(jié)合需求的不振，中長期的壓力依然如灰犀牛般緩步走來，因此隨著新棉種植的開啟，后續(xù)天氣的影響越發(fā)關(guān)鍵，若北半球天氣在棉花生長期風(fēng)調(diào)雨順，不排除棉價未來繼續(xù)下探的可能，棉價驅(qū)動向北半球新棉種植轉(zhuǎn)移。USDA數(shù)據(jù)，截止4月13日，美棉15個棉花主要種植州棉花種植率為5%；去年同期水平為5%，較去年持平。BCO數(shù)據(jù)，截至2025年4月14日，新疆棉花整體播種進度約62.3%，播種高峰已然開啟。