后市觀點(diǎn)
油價(jià)周二繼續(xù)大幅沖高，夜盤(pán)漲幅一度突破4%，延續(xù)了周一低位反彈的慣性，歐美市場(chǎng)短短二個(gè)交易日快速收復(fù)了4美元失地，最大反彈幅度超7%。油價(jià)又行了？不是歐佩克+增產(chǎn)油價(jià)崩盤(pán)了嗎？
油價(jià)能組織急速大幅反彈充分反映了當(dāng)前階段油價(jià)高彈性特點(diǎn)，一方面油價(jià)再次回落至上個(gè)月關(guān)稅沖擊下的年內(nèi)低位后，市場(chǎng)對(duì)此處止跌有較明顯的一致性預(yù)期，油價(jià)自身有超跌修復(fù)需求，而地緣層面升溫也為油價(jià)反彈提供了氛圍，印巴局勢(shì)升溫，而在胡塞武裝導(dǎo)彈擊中了以色列本·古里安國(guó)際機(jī)場(chǎng)后，周二美以聯(lián)合空襲也門(mén)多地，加劇地區(qū)緊張局勢(shì)。宏觀層面進(jìn)展同樣提振了市場(chǎng)預(yù)期，中國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安出席2025年亞洲開(kāi)發(fā)銀行理事會(huì)第58屆年會(huì)時(shí)表示中方將采取更加積極有為的宏觀政策有信心實(shí)現(xiàn)2025年的5%左右增長(zhǎng)目標(biāo)，這明顯提振了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，富時(shí)50股指及大宗商品夜盤(pán)均反彈明顯，這在一定程度上也助漲了油價(jià)的超跌反彈行情。關(guān)稅層面也傳出積極信息，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特表示，許多國(guó)家已經(jīng)提出了不錯(cuò)的方案，并重申有些協(xié)議可能最快本周就會(huì)宣布。
當(dāng)前階段各類影響因素交織給原油(607, -8.60, -1.40%)市場(chǎng)注入了高彈性，昨天報(bào)告中提到油價(jià)有望守住低位支撐，目前來(lái)看市場(chǎng)已經(jīng)給出答案，短期因素回暖讓油價(jià)進(jìn)入反彈修復(fù)節(jié)奏，并有望進(jìn)一步延續(xù)。整體來(lái)看歐佩克+增產(chǎn)毫無(wú)疑問(wèn)增加了原油市場(chǎng)過(guò)剩壓力，這讓市場(chǎng)主流觀點(diǎn)看空后市，從月差走弱及遠(yuǎn)期曲線變化能非常明顯看出市場(chǎng)對(duì)過(guò)剩加劇帶來(lái)的壓力，這也是油價(jià)運(yùn)行趨勢(shì)的最關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)，歐佩克+后續(xù)產(chǎn)量決定（目前來(lái)看其持續(xù)增產(chǎn)概率較大）將持續(xù)影響投資者對(duì)油價(jià)評(píng)估，而迅速走低的油價(jià)也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于低油價(jià)會(huì)壓制美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的關(guān)注。而包括美國(guó)與其他國(guó)家關(guān)稅談判方面的進(jìn)展等宏觀因素也會(huì)進(jìn)一步影響市場(chǎng)預(yù)期。投資者隨時(shí)因關(guān)注焦點(diǎn)的切換會(huì)導(dǎo)致觀點(diǎn)搖擺。短線急速反彈動(dòng)作已經(jīng)完成，接下來(lái)預(yù)計(jì)將將進(jìn)入震蕩拉鋸階段，油價(jià)的高波動(dòng)仍將是常態(tài)，注意節(jié)奏把握。
每日動(dòng)態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收漲0.88美元，漲幅3.43%，報(bào)59.09美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲1.92美元，漲幅3.19%，報(bào)62.15美元/桶；INE原油期貨收漲1.77%，報(bào)465.9元。
【2】美元指數(shù)跌幅0.38%，報(bào)99.27；港交所美元兌人民幣跌幅0.76%，報(bào)7.188；美國(guó)十年期國(guó)債跌幅0.88%，報(bào)111.36；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.95%，報(bào)40829。
近期要聞
【1】能源流動(dòng)情報(bào)公司克普勒（Kpler）周一表示，2025年剩余時(shí)間以及2026年，美國(guó)原油供應(yīng)的增長(zhǎng)速度將比預(yù)期更為緩慢，并且最早可能在今年達(dá)到峰值。這是因?yàn)槊绹?guó)基準(zhǔn)的WTI原油基準(zhǔn)價(jià)格低于每桶60美元，正在考驗(yàn)頁(yè)巖油生產(chǎn)的盈虧平衡點(diǎn)。
由于油價(jià)低迷，克普勒目前已將其對(duì)2025年剩余時(shí)間以及2026年美國(guó)原油供應(yīng)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)下調(diào)了12萬(wàn)桶/日至每日17萬(wàn)桶/日，原因是“價(jià)格走弱可能會(huì)減緩頁(yè)巖油的生產(chǎn)”。
克普勒的分析師表示：“WTI原油的價(jià)格目前已接近新油井的盈虧平衡點(diǎn)，生產(chǎn)商很可能會(huì)削減鉆井作業(yè)?！笨似绽罩赋?，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商對(duì)油價(jià)變化最為敏感，他們通常會(huì)迅速跟隨油價(jià)趨勢(shì)。利潤(rùn)下降正促使美國(guó)石油行業(yè)行事謹(jǐn)慎?？似绽辗Q，OPEC+最近為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額并約束美國(guó)頁(yè)巖油行業(yè)而采取的行動(dòng)，正對(duì)美國(guó)原油產(chǎn)量構(gòu)成壓力。該公司目前預(yù)計(jì)，美國(guó)的原油產(chǎn)量將在2025年達(dá)到峰值，之后逐漸下降。
【2】沙特可以控制石油供應(yīng)，但需求可能是其致命弱點(diǎn)
沙特已暗示不惜打一場(chǎng)痛苦的價(jià)格戰(zhàn)，以維護(hù)在產(chǎn)油國(guó)世界的主導(dǎo)地位，但由于全球經(jīng)濟(jì)狀況惡化，沙特的標(biāo)準(zhǔn)打法這次可能不會(huì)那么有效了。這一次，沙特面臨一個(gè)重大問(wèn)題。提高供應(yīng)的戰(zhàn)略可能無(wú)法帶來(lái)理想的需求面反應(yīng)，而需求面反應(yīng)是打贏價(jià)格戰(zhàn)的重要元素。今年年初以來(lái)油價(jià)下跌20%，可以說(shuō)主要是由于美國(guó)總統(tǒng)特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)對(duì)全球需求前景的擔(dān)憂。無(wú)法保證油價(jià)暴跌會(huì)引發(fā)明顯的需求激增。相反，產(chǎn)油國(guó)可能到頭來(lái)要為爭(zhēng)奪日益縮小的石油需求蛋糕而大打出手。這可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格進(jìn)一步波動(dòng)，并有可能破壞沙特長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)市場(chǎng)的控制。
【3】克宮回應(yīng)特朗普：油價(jià)對(duì)俄羅斯至關(guān)重要，但國(guó)家利益第一
克里姆林宮發(fā)言人佩斯科夫周二表示，油價(jià)在俄羅斯的預(yù)算和整體經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，但俄羅斯的國(guó)家利益高于一切。佩斯科夫是在評(píng)論美國(guó)總統(tǒng)特朗普的言論。佩斯科夫說(shuō)：“油價(jià)不能成為影響俄羅斯對(duì)國(guó)家利益態(tài)度的因素。”“俄羅斯的國(guó)家利益高于一切，高于任何油價(jià)?！迸逅箍品虮硎?，俄羅斯正在與歐佩克+合作，以確保油價(jià)保持在最佳水平。當(dāng)被問(wèn)及達(dá)成結(jié)束俄烏沖突的解決方案的舉措時(shí)，佩斯科夫說(shuō)，與美國(guó)的工作仍在繼續(xù)。
此前美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，莫斯科和基輔希望解決烏克蘭沖突，而在最近油價(jià)下跌后俄羅斯總統(tǒng)普京更傾向于和平?！艾F(xiàn)在的油價(jià)已經(jīng)下跌，我認(rèn)為我們處于和解的有利位置，俄羅斯想和解，烏克蘭也想和解，”特朗普周一在美國(guó)總統(tǒng)辦公室對(duì)記者表示?！拔覀円呀?jīng)走了很長(zhǎng)一段路，可能會(huì)發(fā)生一些事情，希望會(huì)發(fā)生。正如你們所知，普京總統(tǒng)剛剛宣布停火三天，這聽(tīng)起來(lái)并不多，但如果你們知道我們的出發(fā)點(diǎn)，這就意義重大了。這是一場(chǎng)本不該發(fā)生的戰(zhàn)爭(zhēng)?！?o:p>
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