一攬子金融政策疊加關(guān)稅利好，帶動A股近期有所表現(xiàn)，滬指一度站上3400點，多家機構(gòu)也更新了對A股市場的預(yù)判。
數(shù)據(jù)顯示，上周（5月12日至16日，下同），滬指最高報收3403.95點，周累計漲幅0.76%，深成指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲0.52%和1.38%。美容護理、非銀、汽車等板塊表現(xiàn)突出。
對于A股近期表現(xiàn)，第一財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，多位券商首席認為，一攬子金融政策、關(guān)稅政策調(diào)整以及4月外貿(mào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期等，共同刺激市場實現(xiàn)上漲。同時，當前市場進入輪動交易期，熱點延續(xù)性不強，板塊輪動較快，資金博弈特征明顯。
對于后市表現(xiàn)和板塊配置，機構(gòu)依舊較為看好科技、大消費等賽道。但有市場人士提示稱，后續(xù)關(guān)稅政策走向仍存在反復(fù)性和不確定性，市場機會將更多取決于對“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場”的政策落實。
多重利好推動A股重拾升勢
上周周初，5月12日，中美經(jīng)貿(mào)談判超預(yù)期利好落地，受此影響，A股市場重拾升勢，滬指一度收復(fù)3400點。
14日，上證指數(shù)突破3400點整數(shù)關(guān)口，盤中一度沖上3417.31點，當日報收3403.95點，漲0.86%。深成指、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指當日也均收漲。彼時，帶動大盤反彈的主力是大金融板塊，當天，該板塊行情爆發(fā)，多只銀行股創(chuàng)新高，中國人保(8.170, -0.04, -0.49%)漲停，中國太保(33.530, 0.10, 0.30%)漲逾8%。
上周整體來看，市場主要指數(shù)漲多跌少，北證50累計漲幅居前，當周上漲3.13%。滬指在沖上3400點后回落，后兩個交易日小幅下行，16日報收3367.46點，當周累計漲幅0.76%。
行業(yè)方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，上周，申萬一級行業(yè)中，美容護理、非銀金融、汽車漲幅居前，均超過2%；傳媒、國防軍工、計算機表現(xiàn)相對較差。
招商證券(16.610, -0.06, -0.36%)首席策略分析師張夏認為，上周A股整體表現(xiàn)較好，原因有多方面，包括：中美經(jīng)貿(mào)高層會談成果超預(yù)期，關(guān)稅戰(zhàn)階段性緩和，有力提振市場風險偏好；海外市場悉數(shù)反彈，其中，日股、美股均已收復(fù)關(guān)稅摩擦前的跌幅；圍繞公募新規(guī)，部分投資者搶先布局銀行、券商等大金融方向，推動指數(shù)上行。
與此同時，一攬子金融政策出臺、4月出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，也被認為是刺激市場的重要因素。
華泰證券(16.890, -0.04, -0.24%)研究所策略首席分析師何康認為，近期，多重利好下A股勝率有所提升，包括：5月初“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期”，降準、降息在范圍和節(jié)奏上略超投資者預(yù)期，類平準基金等表態(tài)有望夯實市場下沿支撐。同時，4月通脹和出口數(shù)據(jù)體現(xiàn)出韌性。
資金層面，何康提到，內(nèi)資方面，近期融資余額高位震蕩，融資交易活躍度仍貼近2018年區(qū)間上方運行，反映杠桿資金交投仍較為活躍，ETF、產(chǎn)業(yè)資金雖小幅凈流出，但不足以造成關(guān)鍵邊際影響；外資方面，若關(guān)稅等此前制約外資回流的因素減弱，則外資存在一定加倉空間。
從估值角度，西部證券(7.550, -0.03, -0.40%)首席策略分析師曹柳龍分析稱，上周A股總體估值小幅擴張，非銀、美護先后獲資金拉升，行業(yè)輪動加速，這兩個板塊漲幅較高，但主要由單一交易日貢獻。其中，美容護理估值分位數(shù)偏高，而非銀金融估值分位數(shù)偏低，存在較大的估值提升空間。
再從市場情緒來看，有券商觀察到，機構(gòu)情緒出現(xiàn)進一步回升跡象。
據(jù)民生證券指標測算，12日至16日，個人投資情緒持續(xù)回落，機構(gòu)投資情緒震蕩上行。
“這種投資者情緒組合意味著，市場現(xiàn)階段或延續(xù)震蕩走勢?！泵裆C券首席策略分析師牟一凌認為，機構(gòu)情緒已迎來持續(xù)性修復(fù)并即將轉(zhuǎn)為正值，若進一步回升或?qū)⒂|發(fā)市場上行信號。
步入輪動交易期
當前，市場交易進入哪一階段？整體來看，機構(gòu)普遍認為，短期市場仍處于修整中，延續(xù)震蕩調(diào)整。
星石投資稱，中美關(guān)系緩和、關(guān)稅利好落地，股市進入輪動交易期。
該機構(gòu)表示，5月12日至16日當周，寬基指數(shù)整體保持震蕩，全市場成交量變化不大，顯示多數(shù)場外資金情緒相對謹慎，存量資金交易導(dǎo)致市場進入輪動交易期。結(jié)構(gòu)上看，行業(yè)層面驅(qū)動較強，各個風格均有結(jié)構(gòu)性機會，但股市熱點延續(xù)性不強，板塊輪動較快，資金博弈特征明顯。
另有分析認為，市場將繼續(xù)主動修整。
浙商證券(10.750, -0.01, -0.09%)研究所副所長廖靜池表示，考慮多數(shù)指數(shù)在回補缺口以后正處于反彈壓力位附近，加之基本面要素和市場走勢之間的錯位，預(yù)計市場會繼續(xù)主動修整，通過震蕩整理來化解上方密集區(qū)籌碼和短期獲利盤的壓力。
牟一凌則表示：“A股前期受到事件情緒驅(qū)動帶來的主題活躍力量正在退潮，資金定價回到基本面走勢的特征會逐步顯現(xiàn)?！?/p>
那么，短期關(guān)稅壓力緩解，市場迎來修復(fù)窗口后，下一階段行情將如何演繹？板塊行業(yè)又應(yīng)如何配置？
廖靜池說，基于“反彈完成開始修整，區(qū)間震蕩消化壓力”的看法，建議繼續(xù)調(diào)整當前持倉結(jié)構(gòu)，將過去一段時間反彈幅度較大的科技、成長板塊，切換至前期反彈幅度相對較小的大金融、中字頭、紅利板塊，起到平滑凈值曲線、控制組合回撤的作用。
“如果再度出現(xiàn)外部利空打壓指數(shù)的情形，則建議在指數(shù)快速下探時果斷出手、積極增配?！彼f。
何康提到，配置上，短期科技、出口鏈或受益于風險偏好改善，中期繼續(xù)把握內(nèi)部確定性線索。
“出口鏈中當前仍未回補4月7日缺口的行業(yè)包括醫(yī)藥、電力設(shè)備、電子等，但情緒修復(fù)后關(guān)稅對供應(yīng)鏈的沖擊仍存，建議持股為主、避免追漲?！彼f。
結(jié)合基本面表現(xiàn)，星石投資提示稱，國內(nèi)基本面驅(qū)動仍偏弱。
該機構(gòu)援引數(shù)據(jù)稱，4月新增社會融資規(guī)模1.16萬億元，新增人民幣貸款2800億元。4月為傳統(tǒng)信貸小月，疊加一季度信貸開門紅有所透支、關(guān)稅摩擦下海外不確定性仍大、內(nèi)部融資需求尚未企穩(wěn)，信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)季節(jié)性回落是正?，F(xiàn)象。
“但政府債大量發(fā)行帶動社融增速回升，某種程度上顯示金融支持實體有力，政策發(fā)力的結(jié)構(gòu)性特征明顯。整體看，金融數(shù)據(jù)增量信息不多，國內(nèi)基本面驅(qū)動偏弱?！毙鞘顿Y稱。
因此，該機構(gòu)認為，短期來看，當前股市已經(jīng)提前消化中美關(guān)系緩和的利好信息，在短期宏觀驅(qū)動趨弱、資金存量博弈背景下，寬基指數(shù)或在當前位置保持震蕩。
“中期角度看，當前市場仍處于性價比較高區(qū)間，政策發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)市場的確定性較大，中期市場有支撐，上漲彈性取決于政策發(fā)力力度和基本面好轉(zhuǎn)情況。”星石投資表示。
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