后市觀(guān)點(diǎn)
油價(jià)沖高回落收長(zhǎng)上影線(xiàn)，雖然日跌幅看似不大，但如果從油價(jià)日內(nèi)走勢(shì)來(lái)看有很強(qiáng)的區(qū)間反彈觸頂跡象，風(fēng)向開(kāi)始再次發(fā)生變化。多日來(lái)的節(jié)奏——亞洲時(shí)段小幅調(diào)整，歐洲時(shí)段組織沖高，隨著凌晨EIA短期能源展望公布而被打斷，油價(jià)從高位回落，而凌晨API數(shù)據(jù)顯示美國(guó)汽柴油繼續(xù)大幅累庫(kù)背景下全口徑庫(kù)存繼續(xù)加速累庫(kù)，也對(duì)油價(jià)形成利空壓制。雖然這期間市場(chǎng)也傳出歐佩克秘書(shū)長(zhǎng)阿爾蓋斯強(qiáng)調(diào)隨著世界人口的增長(zhǎng)，未來(lái)25年石油需求將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)的聲音，但油價(jià)還是大幅回落。
EIA大幅上調(diào)了2025年原油(607, -8.60, -1.40%)市場(chǎng)過(guò)剩預(yù)期，其數(shù)據(jù)顯示今年前五個(gè)月全球石油庫(kù)存增加，并將在預(yù)測(cè)期內(nèi)繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2025年全球石油庫(kù)存平均每日將增加0.8萬(wàn)桶，比上個(gè)月的的預(yù)測(cè)高出0.4萬(wàn)桶。供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期上調(diào)原因是經(jīng)合組織2025年的石油需求下降，以及OPEC+國(guó)家和集團(tuán)外國(guó)家的供應(yīng)增長(zhǎng)增加。
另外EIA還強(qiáng)調(diào)了雖然預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)任何重大供應(yīng)中斷，但石油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)依然存在。加拿大阿爾伯塔省主要油砂設(shè)施周?chē)囊盎?、俄羅斯與烏克蘭持續(xù)沖突的緊張局勢(shì)以及利比亞石油出口潛在的不可抗力因素都可能導(dǎo)致供應(yīng)中斷。另一個(gè)不確定性來(lái)源是OPEC+成員國(guó)在面對(duì)油價(jià)下跌和來(lái)自O(shè)PEC+以外來(lái)源的石油供應(yīng)增加時(shí)，是否有意愿和能力協(xié)調(diào)未來(lái)的生產(chǎn)目標(biāo)。此外，美國(guó)及其貿(mào)易伙伴之間正在進(jìn)行的貿(mào)易談判的不確定性可能會(huì)極大地影響油價(jià)。對(duì)伊朗和俄羅斯的制裁狀況仍不確定，委內(nèi)瑞拉石油資產(chǎn)的未來(lái)發(fā)展也不確定。上述這些EIA擔(dān)心的因素很好的解釋了最近一段時(shí)間以來(lái)推動(dòng)油價(jià)反彈的邏輯。
不過(guò)通過(guò)EIA的展望可以清晰的看出，供應(yīng)過(guò)剩局面將在未來(lái)一段時(shí)間持續(xù)施壓市場(chǎng)，而這推動(dòng)油價(jià)大方向是重心繼續(xù)下移，這也意味著供應(yīng)過(guò)剩是多頭難以逾越的大山，油價(jià)反彈難以扭轉(zhuǎn)大的下行格局，這一點(diǎn)也符合我們對(duì)市場(chǎng)的判斷。
中美第二天談判之后暫時(shí)沒(méi)有新的消息出現(xiàn)，上一次日內(nèi)瓦會(huì)議進(jìn)行了二天結(jié)束很快就出來(lái)了積極的消息，而這次談判二天之后沒(méi)有消息出現(xiàn)，這引發(fā)了市場(chǎng)警惕，談判階段沒(méi)有消息就是好消息，但如果談完了沒(méi)有消息那就不是好消息了，關(guān)注最終中美經(jīng)貿(mào)首輪磋商機(jī)制談判結(jié)果。
隨著油價(jià)沖擊區(qū)間上檔有遇阻跡象，此輪油價(jià)反彈觸頂概率增加，考慮到目前包括中美談判，美伊談判的不確定性，油價(jià)仍有大幅波動(dòng)可能，注意做好風(fēng)險(xiǎn)控制，謹(jǐn)慎參與。
每日動(dòng)態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收跌0.31美元，跌幅0.47%，報(bào)64.98美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.17美元，跌幅0.25%，報(bào)66.87美元/桶；INE原油期貨收漲0.54%，報(bào)481.5元。
【2】美元指數(shù)漲幅0.03%，報(bào)99.05；港交所美元兌人民幣漲幅0.12%，報(bào)7.1847；美國(guó)十年期國(guó)債漲幅0.03%，報(bào)110.2；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅0.25%，報(bào)42866.87。
近期要聞
【1】美國(guó)預(yù)計(jì)2026年原油產(chǎn)量將下滑 特朗普能源戰(zhàn)略遇挫】
美國(guó)預(yù)計(jì)明年國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量將出現(xiàn)2021年以來(lái)的首次下降，這對(duì)美國(guó)總統(tǒng)唐納德· 特朗普力爭(zhēng)美國(guó)占據(jù)能源主導(dǎo)地位的行動(dòng)構(gòu)成打擊。美國(guó)能源信息管理局（EIA）周二發(fā)布的《短期能源展望》顯示，目前預(yù)計(jì)2026年，原油日產(chǎn)量將從2025年的約1，342萬(wàn)桶下滑至1，337萬(wàn)桶。特朗普曾表示美國(guó)原油生產(chǎn)商將大力開(kāi)采，第二任期伊始即宣告進(jìn)入能源緊急狀態(tài)，以期提高產(chǎn)量。但幾家頁(yè)巖油公司已警告稱(chēng)，疲軟的油價(jià)將對(duì)產(chǎn)量造成影響，Diamondback Energy Inc．等生產(chǎn)商稱(chēng)產(chǎn)量已見(jiàn)頂。
EIA報(bào)告顯示2025年前五個(gè)月，全球石油庫(kù)存增加，并將在預(yù)測(cè)期內(nèi)繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)，今年剩余時(shí)間內(nèi)，全球石油庫(kù)存平均每日將增加0.4萬(wàn)桶。我們預(yù)計(jì)，2025年全球石油庫(kù)存平均每日將增加0.8萬(wàn)桶，比上個(gè)月的國(guó)際能源署預(yù)測(cè)高出0.4萬(wàn)桶。今年下半年，我們預(yù)計(jì)，由于美國(guó)原油產(chǎn)量相對(duì)持平導(dǎo)致的全球石油產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩，以及石油消費(fèi)增長(zhǎng)的上升，庫(kù)存增長(zhǎng)將放緩至明年每日0.6萬(wàn)桶，市場(chǎng)將向平衡發(fā)展。2025年全球庫(kù)存在本月的STEO中高于上月，原因是經(jīng)合組織2025年的石油需求下降，以及OPEC+國(guó)家和集團(tuán)外國(guó)家的供應(yīng)增長(zhǎng)增加。雖然最近的OPEC+公告增加了我們預(yù)測(cè)中的短期供應(yīng)，但我們對(duì)哈薩克斯坦產(chǎn)量預(yù)測(cè)進(jìn)行了額外的向上修正，以準(zhǔn)確反映Tengiz油田最近的產(chǎn)量水平。我們還修正了對(duì)巴西，因?yàn)锽acalhau浮式生產(chǎn)、儲(chǔ)存和卸貨（FPSO）船的開(kāi)始時(shí)間比我們之前的預(yù)測(cè)更早。
我們的價(jià)格預(yù)測(cè)仍存在重大不確定性。雖然我們目前預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)任何重大供應(yīng)中斷，但石油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)依然存在。加拿大阿爾伯塔省主要油砂設(shè)施周?chē)囊盎?、俄羅斯與烏克蘭持續(xù)沖突的緊張局勢(shì)以及利比亞石油出口潛在的不可抗力因素都可能導(dǎo)致供應(yīng)中斷。另一個(gè)不確定性來(lái)源是OPEC+成員國(guó)在面對(duì)油價(jià)下跌和來(lái)自O(shè)PEC+以外來(lái)源的石油供應(yīng)增加時(shí)，是否有意愿和能力協(xié)調(diào)未來(lái)的生產(chǎn)目標(biāo)。此外，美國(guó)及其貿(mào)易伙伴之間正在進(jìn)行的貿(mào)易談判的不確定性可能會(huì)極大地影響油價(jià)。對(duì)伊朗和俄羅斯的制裁狀況仍不確定，委內(nèi)瑞拉石油資產(chǎn)的未來(lái)發(fā)展也不確定。
根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，計(jì)劃增加的OPEC+產(chǎn)量加上集團(tuán)外的供應(yīng)增長(zhǎng)將繼續(xù)推動(dòng)全球液體燃料產(chǎn)量的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。到2025年，全球液體燃料產(chǎn)量將增加160萬(wàn)桶/日，比上個(gè)月STEO的預(yù)測(cè)高出20萬(wàn)桶/日，然后在2026年增加80萬(wàn)桶/日。盡管OPEC+最近宣布在2025年7月連續(xù)第三個(gè)月計(jì)劃增加原油產(chǎn)量，但我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)OPEC+成員國(guó)的產(chǎn)量將低于當(dāng)前的目標(biāo)路徑，以限制全球石油庫(kù)存的增加并試圖支撐不斷下跌的價(jià)格。我們預(yù)計(jì)OPEC+將在今年增加30萬(wàn)桶/日的原油產(chǎn)量，而2024年減少了140萬(wàn)桶/日，然后在2026年增加50萬(wàn)桶/日。我們預(yù)計(jì)，今年，歐佩克+以外的國(guó)家將推動(dòng)全球液態(tài)燃料產(chǎn)量增長(zhǎng)，日產(chǎn)量增加110萬(wàn)桶。然而，根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，歐佩克+將在明年推動(dòng)增長(zhǎng)，而非歐佩克+的增長(zhǎng)將放緩至每日0.2萬(wàn)桶，巴西、圭亞那和加拿大的增長(zhǎng)將部分被美國(guó)產(chǎn)量的輕微下降所抵消。
【2】【哈薩克斯坦石油出口顯著增長(zhǎng)】
⑴ 哈薩克斯坦通過(guò)俄羅斯的“友誼”管道對(duì)德國(guó)的石油出口在2025年1月至5月同比增長(zhǎng)48%，達(dá)到76.7萬(wàn)噸（約合3.7萬(wàn)桶/日）。⑵ 5月單月通過(guò)該管道的供應(yīng)量為23萬(wàn)噸。⑶ 同時(shí)，通過(guò)巴庫(kù)-第比利斯-杰伊漢（BTC）管道的石油出口在2025年1月至5月同比增長(zhǎng)10%，達(dá)到63.7萬(wàn)噸，5月出口量為14.9萬(wàn)噸。⑷ BTC管道是哈薩克斯坦繞過(guò)俄羅斯出口石油的重要通道，該管道穿越阿塞拜疆、格魯吉亞和土耳其。⑸ 哈薩克斯坦目前超過(guò)80%的石油通過(guò)里海管道聯(lián)盟（CPC）運(yùn)營(yíng)的另一條管道出口，該管道連接哈薩克斯坦西部的騰吉茲油田及其他油田，并通往俄羅斯黑海港口新羅西斯克附近的海運(yùn)碼頭。
【3】伊朗發(fā)表聲明：若遭以色列襲擊將打擊以秘密核設(shè)施
伊朗最高國(guó)家安全委員會(huì)9日發(fā)表聲明說(shuō)，若伊朗遭以色列襲擊，以色列的秘密核設(shè)施將成為伊朗的打擊目標(biāo)。伊朗伊斯蘭共和國(guó)通訊社當(dāng)天援引伊朗最高國(guó)家安全委員會(huì)的聲明報(bào)道說(shuō)，經(jīng)過(guò)數(shù)月努力，伊朗已取得“重大情報(bào)成果”，獲取了大量以色列的數(shù)據(jù)和文件，其中包括與其核計(jì)劃及設(shè)施相關(guān)的資料。聲明說(shuō)，伊朗武裝部隊(duì)已構(gòu)建相應(yīng)的作戰(zhàn)能力，使伊朗能在以方襲擊伊朗核設(shè)施時(shí)立即打擊以方秘密核設(shè)施，或就以方對(duì)伊朗經(jīng)濟(jì)、軍事基礎(chǔ)設(shè)施的任何侵犯實(shí)施“精準(zhǔn)對(duì)等反制”。
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