后市觀點
在國內(nèi)工業(yè)品大降溫的同時，周一夜盤原油(607, -8.60, -1.40%)讓人意外的收出了一根3%的長陽線，領(lǐng)漲商品市場，再次上演了反轉(zhuǎn)好戲，讓期待油市做出方向選擇的參與者不得不再次保持耐心。
昨天報告中提到對于油價在等什么？
寫到，在等那個人嗎？
好嘛，那個人果然周一就來了，
特朗普宣稱對俄羅斯總統(tǒng)普京感到非常失望，將縮短給普京的最后期限，油價聞訊跳漲，完成了對周五夜盤跌幅的完全收復(fù)，并在夜盤保持強勢，刷新了一周來的價格新高。
特朗普對俄羅斯的相關(guān)言論很快成為市場關(guān)注焦點，刺激油價大幅波動，特朗普稱將向俄羅斯設(shè)定10至12天的新截止日，沒有理由等待。除非達成協(xié)議，否則將對俄羅斯實施二級制裁，今晚或明天將確認(rèn)俄羅斯接受停火的新期限。俄羅斯聯(lián)邦安全會議副主席梅德韋杰夫就美國總統(tǒng)特朗普涉俄言論在社交媒體發(fā)布文章稱，特朗普在和俄羅斯玩“最后通牒”的游戲，特朗普應(yīng)記住俄羅斯不是以色列或伊朗。不管是50天還是10天，每一次新的“最后通牒”都是向戰(zhàn)爭又進一步的威脅。在市場交易特朗普言論之前周一白天在美國與歐盟達成貿(mào)易協(xié)議，及下午中東窗口交易顯示實貨市場保持韌性的提振下，油價已經(jīng)是震蕩走高收復(fù)了周五夜盤大部分跌幅，最終特朗普對俄羅斯的施壓讓看起來搖搖欲墜的油價從屋檐下又回到了屋檐上，地緣因素迅速回場成為市場短期焦點。對俄制裁的風(fēng)險讓市場迅速注入風(fēng)險溢價，油價重新區(qū)間內(nèi)轉(zhuǎn)強，這讓油價繼續(xù)著7月份的區(qū)間拉鋸行情。
歐佩克+聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會（JMMC）會議進行了10分鐘后就快速結(jié)束，會議重申完全遵守配額的重要性，將于10月1日舉行下一次JMMC會議，對于9月份的增產(chǎn)決定按計劃將在8月3日由歐佩克+的8個減產(chǎn)國做決定。本周地緣、美聯(lián)儲議息會議及歐佩克+增產(chǎn)將輪番登場，這意味著本周原油市場將維持大波動。
值得一提的是雖然原油在利多推動下日內(nèi)反彈一度近3%，從日內(nèi)低點反彈超2美元，但原油月差只是微漲，而成品油裂解差繼續(xù)回落，尤其是歐洲柴油漲幅明顯弱于原油，高頻指標(biāo)與油價上漲節(jié)奏背離顯示市場對當(dāng)下和后市預(yù)期的分歧。在這樣的多空相持階段，資金會借助宏觀及地緣因素等不確定性來制造波動。最終周一在非常關(guān)鍵的時刻，油價再一次守住了下檔支撐，美國對俄舉措及后續(xù)影響以及正在進行的中美經(jīng)貿(mào)談判吸引了市場大部分目光，在靴子落地之前市場對風(fēng)險維持計價，油價波動再次放大，注意節(jié)奏把握，謹(jǐn)慎參與。
每日動態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收漲1.55美元，漲幅2.38%，報66.71美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲1.66美元，漲幅2.45%，報69.32美元/桶；INE原油期貨收漲2.06%，報515.9元。
【2】美元指數(shù)漲幅1.02%，報98.66；港交所美元兌人民幣漲幅0.08%，報7.145；美國十年期國債跌幅0.11%，報110.81；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.14%，報44837.56。
近期要聞
【1】【OPEC+堅持增產(chǎn)，需求端卻“掉鏈子”？原油市場暗藏玄機】
⑴ 中東原油市場顯示出分化跡象，阿曼和迪拜原油現(xiàn)貨升水保持穩(wěn)定，而穆爾班原油的升水則在觸及近六個月高點后回落。
⑵ 印度煉油商MRPL購買了兩船9月交貨的Azeri Light原油，這筆罕見的采購發(fā)生在該品級原油現(xiàn)貨升水跌至四年低點之后。
⑶ 歐佩克+代表稱，該組織不太可能改變現(xiàn)有增產(chǎn)計劃，以趁夏季需求旺盛之際恢復(fù)市場份額。
⑷ 但最新的數(shù)據(jù)顯示，印度6月份原油進口量環(huán)比下降4.7%，至2032萬噸，為2月以來最低。
⑸ 此外，沙特阿拉伯可能連續(xù)第二個月上調(diào)9月份對亞洲買家的原油價格，以應(yīng)對供應(yīng)緊張和需求強勁的局面。
⑹ 俄羅斯8月從西部港口的日均石油出口量預(yù)計將環(huán)比下降至177萬桶。
⑺ 市場數(shù)據(jù)錯綜復(fù)雜，需求端顯現(xiàn)出疲軟信號，但供應(yīng)端似乎仍在收緊，這可能加劇未來油價走勢的不確定性
【2】美國恢復(fù)購買委內(nèi)瑞拉原油的潛力預(yù)計將引發(fā)加拿大油價在美國和亞洲的下跌調(diào)整。西加拿大選擇原油（WCS）目前在庫欣與WTI原油相比，價格接近歷史最高水平，約為每桶- $2.50，而WCS在哈迪斯的折扣最近擴大到約每桶- $11，從六月份的約每桶- $9下降，但仍然明顯強于去年七月的- $14水平，根據(jù)阿格斯媒體的評估。因此，中國到岸的高TAN加拿大原油價格升至與ICE布倫特原油相比約每桶- $1.50，盡管預(yù)計加拿大西海岸的TMX系統(tǒng)原油裝貨量在八月和九月將增加，但這一價格比上個月的- $2.50有顯著增加。 中國的煉油廠很可能會在美國政策轉(zhuǎn)變中成為明顯的輸家。自從華盛頓重新實施制裁以來，加拉加斯幾乎完全依賴中國作為其主要的出口市場，6月份的原油出口量超過65萬桶/日，目的地可能是中國市場——這一數(shù)字遠(yuǎn)高于1-5月期間每月約37萬桶/日的平均水平。這一轉(zhuǎn)變已將委內(nèi)瑞拉Merey原油在中國的價格拉低至ICE布倫特原油價格附近每-$6.50，而上個月為每桶-$5.50。較低的原料成本和更高的燃料油(3495, -7.00, -0.20%)進口增值稅返還比例預(yù)計將提升小煉油廠的利潤空間，并支持較高的加工量。然而，雪佛龍許可證的逆轉(zhuǎn)可能會使這一前景變得不確定，可能提前結(jié)束小煉油廠在夏季的繁榮期。 盡管如此，雪佛龍在委內(nèi)瑞拉的業(yè)務(wù)重新授權(quán)很可能會伴隨著允許向該國出口美國石腦油的許可，以支持上游活動，這表明委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)量的潛在上調(diào)可能會被修訂。Kpler 曾預(yù)計，到2025年底，這個拉丁美洲國家的原油產(chǎn)量將下降到約75萬桶/日，此前今年早些時候約為94萬桶/日，這是由于稀釋劑短缺所致。
【3】【歐盟承諾年購2500億美國能源？專家直呼：不可能完成的任務(wù)】
1、歐盟與美國總統(tǒng)特朗普達成的貿(mào)易框架協(xié)議引發(fā)熱議，核心內(nèi)容是歐盟承諾在三年內(nèi)每年從美國進口2500億美元的能源，主要包括原油、液化天然氣（LNG）和冶金煤。這一目標(biāo)被認(rèn)為是不切實際的“癡人說夢”，與特朗普第一任期內(nèi)亞洲大國未能兌現(xiàn)的2000億美元能源采購協(xié)議如出一轍。
2、根據(jù)Kpler數(shù)據(jù)，2024年歐盟從美國進口的原油、LNG和冶金煤總值約645.5億美元，僅占2500億美元目標(biāo)的26%。歐盟2024年進口原油33.8億桶（總值2366億美元，其中美國占401億美元），LNG8268萬噸（總值512.6億美元，美國占217.8億美元），冶金煤總值67.2億美元（美國占26.7億美元）。要實現(xiàn)2500億美元目標(biāo)，歐盟需將85%的能源進口轉(zhuǎn)向美國，這將重塑全球能源供應(yīng)鏈。
3、美國2024年能源出口總值僅1658億美元（原油1015億美元、LNG540億美元、冶金煤103億美元），遠(yuǎn)無法滿足歐盟需求。即使歐盟買下美國全部出口，仍有近900億美元缺口，且美國需大幅擴產(chǎn)，面臨基礎(chǔ)設(shè)施和投資瓶頸。歷史上，亞洲大國2019年承諾的2000億美元能源采購遠(yuǎn)未實現(xiàn)，歐盟此次承諾恐難逃類似命運。
4、這一目標(biāo)若強行推進，將擾亂全球能源市場，導(dǎo)致價格波動和其他地區(qū)供應(yīng)緊張。歐盟可能以此拖延時間，寄望未來美國政策調(diào)整，但失敗風(fēng)險高企，可能引發(fā)新的貿(mào)易摩擦。這場能源承諾的博弈，注定充滿變數(shù)。
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