后市觀點(diǎn)
周四油價(jià)大跌，節(jié)后開盤首日亞洲時(shí)段國(guó)內(nèi)原油(607, -8.60, -1.40%)板塊小幅補(bǔ)跌，雖然國(guó)慶假期油價(jià)絕對(duì)跌幅不大，但是原油還是帶領(lǐng)能化板塊成為大宗商品中表現(xiàn)最弱的板塊之一。夜盤油價(jià)繼續(xù)大幅下行，同樣從高位大幅回落的還有金銀銅加密貨幣等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，隨著加沙沖突雙方哈馬斯和以色列達(dá)成第一階段?；饏f(xié)議，地緣層面降溫，美元從低位反彈，部分資金從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中獲利離場(chǎng)。
美國(guó)財(cái)務(wù)部公布的新一批制裁名單中有日照實(shí)華碼頭公司和山東金誠(chéng)石化集團(tuán)，今年以來美國(guó)已經(jīng)制裁了多個(gè)涉及伊朗原油的港口和地方煉廠，但從其試圖掐斷伊朗原油出口的實(shí)際效果來看非常有限，伊朗石油出口并沒有出現(xiàn)年初擔(dān)心的大幅縮量，9月后有報(bào)道中國(guó)進(jìn)口伊朗原油有所下降更多是地?zé)挼谋灸甓扰漕~緊張導(dǎo)致。目前來看市場(chǎng)一方面對(duì)于四季度原油市場(chǎng)面臨過剩壓力存在一致性預(yù)期，但是供應(yīng)過剩程度樂觀者跟悲觀者存在百萬桶/日的巨大差異。我們注意到了9月以來原油市場(chǎng)雖然陸地庫(kù)存壓力不大，但是水上石油在這段時(shí)間大幅累計(jì)超1.3億桶刷新了年內(nèi)新高，預(yù)計(jì)四季度原油市場(chǎng)會(huì)面臨較大過剩壓力。
在供應(yīng)過剩大背景下，投資者還會(huì)面臨地緣層面的擾動(dòng)及宏觀因素的影響，市場(chǎng)情緒不穩(wěn)，這意味著油價(jià)的運(yùn)行節(jié)奏多變，像國(guó)慶假期風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)沖高及昨天夜盤從高位突然大幅回落的表現(xiàn)就是典型體現(xiàn)，這種不確定性會(huì)增加交易難度。從技術(shù)形態(tài)看油價(jià)短暫反彈修復(fù)行情之后有繼續(xù)走弱跡象，參與市場(chǎng)時(shí)要注意保持耐心，加強(qiáng)節(jié)奏把握，在沒有足以扭轉(zhuǎn)供應(yīng)過剩局面的因素出現(xiàn)之前，在年內(nèi)剩余時(shí)段機(jī)會(huì)把握上仍建議維持逢高做空思路。
每日動(dòng)態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收跌0.86美元，跌幅1.66%，報(bào)61.51美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌1.03美元，跌幅1.55%，報(bào)65.22美元/桶；INE原油期貨收跌0.96%，報(bào)464.2元。
【2】美元指數(shù)漲幅1.62%，報(bào)99.4；港交所美元兌人民幣漲幅0.09%，報(bào)7.1001；美國(guó)十年期國(guó)債漲幅0.06%，報(bào)112.53；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.52%，報(bào)46358.42。
近期要聞
【1】Rystad Energy 在 2025 年亞太地區(qū)年度峰會(huì)上對(duì)石油市場(chǎng)展望認(rèn)為基本面與地緣政治的對(duì)決是主基調(diào)，無論是國(guó)家之間的地緣政治緊張局勢(shì)、霍爾木茲海峽油輪碰撞事件，還是OPEC+會(huì)議，油價(jià)都會(huì)迅速波動(dòng)，市場(chǎng)的反應(yīng)幾乎是即時(shí)的。石油行業(yè)的基本面即將發(fā)生轉(zhuǎn)變，全球液體平衡將從當(dāng)前的赤字狀態(tài)轉(zhuǎn)向盈余狀態(tài)。自今年3月以來，中國(guó)已儲(chǔ)存了1.56億桶原油，從3月到6月，平均每月儲(chǔ)存量為116萬桶/日。雖然這對(duì)市場(chǎng)來說是一個(gè)暫時(shí)的緩解，但并非長(zhǎng)久之計(jì)。隨著儲(chǔ)存即將達(dá)到極限，需要進(jìn)行供應(yīng)調(diào)整，以防止大量盈余涌入市場(chǎng)。目前，該行業(yè)正密切關(guān)注OPEC+的動(dòng)向，該卡特爾組織的下一步行動(dòng)可能會(huì)在短期內(nèi)為市場(chǎng)定下基調(diào)。。
【2】【中東原油走勢(shì)分化：地緣風(fēng)險(xiǎn)與供需博弈交織】
⑴ 阿曼和迪拜原油現(xiàn)貨溢價(jià)周四延續(xù)漲勢(shì)，分別收于每桶66.71美元和66.45美元，而穆爾班原油在觸及逾一周高位后小幅回落。
⑵ 現(xiàn)金迪拜對(duì)互換合約的溢價(jià)上升25美分至每桶1.13美元，反映現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)趨緊。
⑶ 以色列與哈馬斯達(dá)成停火協(xié)議緩解地區(qū)緊張，但烏克蘭和平談判陷入僵局，繼續(xù)對(duì)俄羅斯出口構(gòu)成制約。
⑷ 新加坡現(xiàn)貨市場(chǎng)達(dá)成多筆交易，默丘里等貿(mào)易商將以每桶66.40-66.45美元向三井物產(chǎn)交付12月裝船的扎庫(kù)姆原油。
⑸ 美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，上周原油庫(kù)存上升，但汽油和餾分油庫(kù)存因需求激增而下降。
⑹ 對(duì)鎢的出口管制推高頁巖鉆探成本，可能影響美國(guó)化石燃料增產(chǎn)計(jì)劃。
⑺ 尼日利亞啟用首艘自有浮動(dòng)儲(chǔ)油裝置，標(biāo)志著非洲最大產(chǎn)油國(guó)正升級(jí)原油出口基礎(chǔ)設(shè)施
⑻ 烏克蘭對(duì)俄羅斯能源設(shè)施的遠(yuǎn)程打擊導(dǎo)致俄汽油供應(yīng)減少達(dá)五分之一，凸顯能源基礎(chǔ)設(shè)施面臨的持續(xù)威脅
【3】彭博調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，9月0PEC產(chǎn)量環(huán)比增加40萬桶/日，主要由沙特增32萬桶/日貢獻(xiàn)，0PEC+增產(chǎn)8國(guó)中的伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋并未貢獻(xiàn)增量，隨著伊拉克庫(kù)區(qū)石油出口于9月末重啟，其10月產(chǎn)量有望重回增加。此外，委內(nèi)瑞拉、伊朗、利比亞在9月分別貢獻(xiàn)了8萬桶/日、4萬桶/日、4萬桶/日的環(huán)比增量。
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