后市觀點
周一油價小幅高開后日內(nèi)呈現(xiàn)復(fù)雜震蕩拉鋸，尾盤小幅收漲。整個過程可以看出當前投資者對油價評估較為猶豫。周末歐佩克+在宣布12月份繼續(xù)小幅增產(chǎn)13.7萬桶/日的同時之后，由于季節(jié)性因素，這8個國家還決定在2026年1月、2月和3月暫停增產(chǎn)。其中12月增產(chǎn)符合市場預(yù)期，但明年一季度暫停增產(chǎn)選項讓市場意外，一定程度上緩解供應(yīng)壓力，油價因此也小幅高開。盡管如此市場還是對于原油(607, -8.60, -1.40%)市場接下來一段時間面臨的供應(yīng)過剩壓力保持足夠警惕，無意追漲，所以油價上行驅(qū)動有限。雖然目前市場上不同機構(gòu)對于歐佩克+實際供應(yīng)增量存在高達100萬通/日的差別，這種明顯的分歧并不常見，但主流觀點還是認為即便是歐佩克+明年一季度暫停增產(chǎn)，接下來半年時間原油市場將面臨明顯的過剩壓力，這限制了油價的反彈空間，并讓油價有自然的下行驅(qū)動。
對俄制裁問題仍在市場發(fā)掘，主流觀點評估認為在供應(yīng)過剩背景下，制裁給市場帶來的沖擊有限，歐美市場月差回落顯示擔憂情緒繼續(xù)降溫。但隨著時間推移越來越多俄油買家轉(zhuǎn)向購買包括中東原油在內(nèi)的其他原油，這顯示了短期內(nèi)西方國家此輪制裁給市場帶來的擾動，因此風(fēng)險溢價仍在，需時間才會撤出市場。另外美國對委內(nèi)瑞拉軍事施壓等地緣風(fēng)險也引發(fā)市場關(guān)注，這些因素均給油價帶來支撐。當前原油面臨影響因素較為雜亂，從上周末公布的持倉可以看出基金已經(jīng)修復(fù)了前期過度看空的倉位，當前資金對方向選擇謹慎，這讓油價維持了震蕩走勢，總體評估油價拉鋸之后，年內(nèi)油價重心承壓下行仍是大概率事件，重點仍建議把握逢高做空機會，注意節(jié)奏把握。
每日動態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收漲0.07美元，漲幅0.11%，報61.05美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲0.12美元，漲幅0.19%，報64.89美元/桶；INE原油期貨收漲0.41%，報467.1元。
【2】美元指數(shù)漲幅0.14%，報99.87；港交所美元兌人民幣漲幅0.13%，報7.1049；美國十年期國債跌幅0%，報112.84；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.48%，報47336.68。
近期要聞
【1】阿布扎比國家石油CEO：石油需求到2040年后仍將保持高位
阿布扎比國家石油公司（ADNOC）首席執(zhí)行官Sultan Al Jaber周一表示，石油需求將在2040年后仍將保持在每天超過1億桶的水平，同時也警告近期面臨的挑戰(zhàn)。他在阿布扎比國際石油博覽會開幕式上對行業(yè)領(lǐng)袖表示：“地緣政治繼續(xù)塑造貿(mào)易流向和新聞動態(tài)。復(fù)雜性是常態(tài)，市場情緒影響市場，而波動性在我看來不再是一個變量，而是常態(tài)?！?。
【2】【中東原油走勢分化：穆爾班與阿曼逆勢走強】
⑴ 穆爾班與阿曼原油現(xiàn)貨升水周一同步上漲，迪拜品種則結(jié)束十月末連續(xù)兩個交易日的強勁反彈。
⑵ 印度巴拉特石油公司通過現(xiàn)貨招標采購200萬桶上扎庫姆原油，計劃12月裝船，用于替代受制裁的俄羅斯原油。
⑶ 阿聯(lián)酋國家石油公司貿(mào)易部門確認為該筆交易供應(yīng)商，顯示中東原油正逐步填補俄羅斯原油空缺。
⑷OPEC+決定維持明年一季度產(chǎn)量政策不變，有效緩解市場對供應(yīng)過剩的擔憂，推動油價整體上行。
⑸ 亞洲地區(qū)工廠數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，在一定程度上限制了原油價格的上漲空間。
⑹ 交易商持續(xù)關(guān)注印度對俄羅斯替代原油的現(xiàn)貨采購動態(tài)，這已成為支撐中東市場需求的關(guān)鍵因素。
【3】【能源格局生變：AI驅(qū)動電力需求爆發(fā)，石油供應(yīng)拐點將至】
⑴ 未來5-10年人工智能發(fā)展將推動電力需求激增，預(yù)計占全球經(jīng)濟總量的1%至10%。
⑵ 英國石油公司戰(zhàn)略重心向美國市場轉(zhuǎn)移，主要考量投資標準明確與回報確定性更高。
⑶ 全球石油需求保持穩(wěn)健增長，航空與石化行業(yè)共同推動年需求增長約1%。
⑷ 非歐佩克國家石油供應(yīng)增長預(yù)計將于2026年2月至4月期間終結(jié)，標志全球供應(yīng)格局轉(zhuǎn)變。
⑸ 能源轉(zhuǎn)型呈現(xiàn)雙軌并行特征，傳統(tǒng)油氣需求依然堅挺，新興電力需求呈現(xiàn)指數(shù)級增長態(tài)勢。
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