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    持消極看法的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)之所以未陷入衰退是靠借貸維持下來(lái)的，如果在民眾信心破滅前經(jīng)濟(jì)能夠開(kāi)始回升，就有望繞過(guò)衰退。否則———— 
　　盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)回升的跡象在增多，但能將美國(guó)經(jīng)濟(jì)拖入衰退的隱患仍像定時(shí)炸彈一樣，讓經(jīng)濟(jì)決策者們惶恐不安。其隱患之一就是美國(guó)從上到下的高負(fù)債率。 
　　家庭債務(wù)沉重　降息難以刺激消費(fèi) 
　　美聯(lián)儲(chǔ)的最新研究報(bào)告顯示，2001年美國(guó)家庭的債務(wù)總額達(dá)7.3萬(wàn)億美元，每個(gè)信用卡持卡人的平均債務(wù)高達(dá)8123美元。一研究中心更進(jìn)一步指出，美聯(lián)儲(chǔ)的統(tǒng)計(jì)尚未把汽車租賃、醫(yī)療欠款以及贍養(yǎng)費(fèi)用等方面的債務(wù)包括進(jìn)去，如果將這部分一起統(tǒng)計(jì)，情況會(huì)更糟。 
　　另?yè)?jù)穆迪公司的報(bào)告，美國(guó)今年第二季度信用卡債務(wù)延遲付款的比例，已從上季度的4.3％上升到5％，信用卡刷爆的比例也從5.6％上升到6.4％。還有報(bào)告顯示，隨著經(jīng)濟(jì)走弱，美國(guó)家庭的薪水、傭金、加班費(fèi)以及紅利等都跟著縮水，為減輕債務(wù)，民眾不得不縮衣節(jié)食，從而使今年一季度個(gè)人可支配收入用于還債的比例，從以前的11.9％增長(zhǎng)到14.4％。 
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告說(shuō)，美國(guó)家庭正面臨無(wú)力還債的危機(jī)，預(yù)計(jì)2001年向法院申請(qǐng)破產(chǎn)的人數(shù)將創(chuàng)下140萬(wàn)的記錄。由此引發(fā)的問(wèn)題是，如果消費(fèi)者因越來(lái)越沉重的債務(wù)壓力而收縮開(kāi)支，美聯(lián)儲(chǔ)接連降息以刺激消費(fèi)的政策就難以奏效，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就難以順利走出陰影。 
　　企業(yè)外債增加　借貸支撐難以持久 
　　在美國(guó)私人債務(wù)日益攀高的同時(shí)，美國(guó)企業(yè)的外債也在不斷增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，由于美國(guó)股市近年來(lái)的飆升，從1996年到2000年有3.7萬(wàn)億美元的外國(guó)資金涌入了美國(guó)市場(chǎng)，幾乎是此前5年總資金流入量的3倍。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷不振，今年一季度的外國(guó)對(duì)美投資仍高達(dá)9500億美元，比創(chuàng)歷史記錄的2000年同期少不了多少。其中，外國(guó)投資者在美股市購(gòu)買股票和公司債券的總金額已高達(dá)4400億美元，為私人住宅貸款提供的資金也高達(dá)總貸款額的40％。 
　　外國(guó)資金在美經(jīng)濟(jì)低迷的情況下仍不斷流入，主要原因是國(guó)外投資者對(duì)美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景預(yù)期較為樂(lè)觀，其次是日本、歐洲等國(guó)家的經(jīng)濟(jì)前景出現(xiàn)疲軟。另外，國(guó)外資本認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)比歐洲、日本更靈活，更能充分利用信息技術(shù)，從而可在更大程度上提高生產(chǎn)效益。 
　　外國(guó)資金大量流入，不但彌補(bǔ)了美國(guó)經(jīng)常賬目的巨額赤字，還產(chǎn)生了一定的自我證明效應(yīng)，即這些資金為住宅貸款和企業(yè)資本借貸提供了資金源泉，從而使住宅建筑業(yè)支撐著經(jīng)濟(jì)躲過(guò)衰退，反過(guò)來(lái)又鞏固了外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。 
　　然而，美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外國(guó)資金的高度依賴，將誘發(fā)兩重問(wèn)題。一是日本、歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)所需資金匱乏，使全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，最終可能拖長(zhǎng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的低迷期。二是美經(jīng)濟(jì)低迷期如過(guò)長(zhǎng)，勢(shì)必導(dǎo)致生產(chǎn)率下跌，資本吸引力下降，利率上升的壓力加大，使經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化。那樣，美元?jiǎng)荼孛媾R更大的貶值壓力，進(jìn)而誘發(fā)投資者因恐慌而拋出美國(guó)資產(chǎn)。