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近日，受全球銅供應(yīng)短缺擔(dān)憂加劇影響，國(guó)際銅價(jià)持續(xù)攀升并刷新歷史紀(jì)錄。12月9日，銅價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，倫敦金屬交易所（LME）銅、滬銅(78500, -860.00, -1.08%)主力合約紛紛下跌，A股市場(chǎng)銅概念板塊應(yīng)聲而動(dòng)，當(dāng)日銅產(chǎn)業(yè)指數(shù)跌2.41%。不過(guò)拉長(zhǎng)時(shí)間看，銅產(chǎn)業(yè)板塊整體表現(xiàn)活躍。

機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，在新能源、電網(wǎng)建設(shè)等下游需求強(qiáng)勁支撐下，疊加供應(yīng)端擾動(dòng)因素，銅價(jià)中長(zhǎng)期有望維持高位運(yùn)行。

銅價(jià)創(chuàng)新高后跳水

銅價(jià)在前一日創(chuàng)下歷史新高后跳水。數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日下午，LME銅期貨價(jià)格跌逾1%，滬銅主力合約跌1.46%，收盤(pán)價(jià)報(bào)9.11萬(wàn)元/噸。銅產(chǎn)業(yè)指數(shù)跌2.41%，江西銅業(yè)跌6.06%，精藝股份跌5.43%，銅陵有色跌5.03%，云南銅業(yè)、西部礦業(yè)、白銀(8131, -9.00, -0.11%)有色均跌超4%。

11月28日以來(lái)，銅價(jià)再度走強(qiáng)，不斷創(chuàng)下歷史新高，帶動(dòng)A股相關(guān)概念板塊表現(xiàn)活躍。截至12月9日，11月28日以來(lái)盛屯礦業(yè)累計(jì)上漲17.36%，江西銅業(yè)累計(jì)上漲13.96%，精藝股份累計(jì)上漲13.87%，西部礦業(yè)累計(jì)上漲10.53%，嘉元科技累計(jì)上漲10.21%，紫金礦業(yè)累計(jì)上漲6.29%。

供應(yīng)端持續(xù)偏緊是推動(dòng)銅價(jià)上漲的核心因素。華鑫證券分析稱，多家礦企下調(diào)中期產(chǎn)量預(yù)期，LME庫(kù)存周內(nèi)出現(xiàn)大量注銷(xiāo)倉(cāng)單請(qǐng)求。在亞洲銅業(yè)周上，智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）向中國(guó)部分買(mǎi)家提出2026年度長(zhǎng)單陰極銅升水335美元/-350美元/噸的合同報(bào)價(jià)，較2025年度大幅上漲，顯示全球銅供應(yīng)緊張預(yù)期持續(xù)升溫。與此同時(shí)，在需求層面上，新能源汽車(chē)、電網(wǎng)建設(shè)、AI數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域?qū)︺~的剛性需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。

本周以來(lái)銅價(jià)沖高回落，寶城期貨認(rèn)為主要是由于12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議在即，當(dāng)前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)趨于謹(jǐn)慎，顯示多頭了結(jié)意愿上升。

中長(zhǎng)期走勢(shì)向好

展望后市，機(jī)構(gòu)對(duì)銅價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度。長(zhǎng)江期貨表示，2026年銅價(jià)創(chuàng)新高仍然可期。長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)降息周期尚未結(jié)束，在美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受到影響下，美元將走弱，利好銅價(jià)。貿(mào)易摩擦緩和、地緣局勢(shì)沖突暫緩疊加全球降息周期下，銅價(jià)有望繼續(xù)受到提振。

從產(chǎn)業(yè)角度看，長(zhǎng)江期貨預(yù)計(jì)2026年印度尼西亞Grasberg礦端擾動(dòng)未完全恢復(fù)，疊加全球礦企新增銅礦產(chǎn)能較為有限，ICSG預(yù)計(jì)銅礦緊缺導(dǎo)致2026年出現(xiàn)15萬(wàn)噸銅供應(yīng)缺口。而隨著全球科技巨頭加速布局AI，AI數(shù)據(jù)中心的電力需求預(yù)計(jì)將在未來(lái)十年內(nèi)大幅增長(zhǎng)，未來(lái)AI數(shù)據(jù)中心電力需求激增或?qū)?dòng)其儲(chǔ)能大幅增加，銅需求有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定快速的增長(zhǎng)。

中財(cái)期貨認(rèn)為，美國(guó)持續(xù)“虹吸”電解銅資源將成為常態(tài)，非美地區(qū)供應(yīng)偏緊邏輯不變。由于盤(pán)面持倉(cāng)持續(xù)增長(zhǎng)且加權(quán)持倉(cāng)量已超過(guò)去年高點(diǎn)，整體上漲行情預(yù)計(jì)仍將持續(xù)，銅價(jià)將震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

整體來(lái)看，短期內(nèi)銅供應(yīng)仍可滿足需求，但長(zhǎng)期或面臨結(jié)構(gòu)性短缺。在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、新興產(chǎn)業(yè)需求增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)下，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，銅價(jià)中樞有望繼續(xù)上移，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)彈性值得關(guān)注。不過(guò)，寶城期貨提醒，當(dāng)前市場(chǎng)趨于謹(jǐn)慎，銅價(jià)沖高回落顯示多頭獲利了結(jié)意愿上升，投資者應(yīng)做好倉(cāng)位管理，警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。