有機(jī)構(gòu)因白銀漲勢過快，將看漲預(yù)期下調(diào)至中性評級
國際銀價(jià)正式邁入“60美元時(shí)代”。
12月10日，COMEX白銀期貨主力合約盤中強(qiáng)勢突破60美元/盎司整數(shù)關(guān)口，最高觸及62.14美元/盎司，現(xiàn)貨白銀同步刷新歷史紀(jì)錄至61.6美元/盎司。
截至發(fā)稿，COMEX白銀期貨年內(nèi)累計(jì)漲幅已達(dá)109%，實(shí)現(xiàn)翻倍增長，遠(yuǎn)超同期黃金60%的漲幅，市場普遍判斷白銀牛市已進(jìn)入加速階段。
“因?yàn)榘足y漲勢過快，將看漲預(yù)期下調(diào)至中性評級。”瑞士寶盛新世紀(jì)思維研究部主管Carsten Menke對第一財(cái)經(jīng)分析，11月初以來白銀價(jià)格漲超20%，年內(nèi)可能實(shí)現(xiàn)1979年以來首次翻倍。
白銀：投機(jī)性大漲？
自11月初以來，國內(nèi)外白銀價(jià)格攜手上漲。
截至12月10日，COMEX白銀期貨已累計(jì)上漲逾24%；同期滬銀期貨價(jià)格也累計(jì)上漲24%并突破14419元/千克。
交易人士告訴第一財(cái)經(jīng)，投機(jī)資金大舉涌入，短期在白銀擠倉背景下，貴金屬或維持偏強(qiáng)運(yùn)行。
交易所也開始提高保證金比例和漲跌停板。12月10日盤后上期所發(fā)布通知稱，自12月12日（星期五）收盤結(jié)算時(shí)起，白銀期貨AG2602合約的漲跌停板幅度調(diào)整為15%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為16%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為17%。
Carsten Menke對第一財(cái)經(jīng)分析，本輪漲勢由兩大因素觸發(fā)：白銀納入美國關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，及美聯(lián)儲年內(nèi)再降息預(yù)期從40%升至95%。Menke強(qiáng)調(diào)，白銀基本面向好，但沒有本質(zhì)變化。目前美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫提振銀價(jià)，但市場看漲情緒和投機(jī)情緒反應(yīng)過度。
上述交易人士也提到，基本面看白銀的基本面總體偏強(qiáng)，但與其他工業(yè)品不同，其基于消耗的需求不足以支持目前走勢，其強(qiáng)勢特征主要基于投資和配置的需求。
庫存大降，漲勢能否持續(xù)
全球性的庫存下降、實(shí)物交割緊張或進(jìn)一步推升國際白銀價(jià)格上漲。
政策面上，特朗普政府已經(jīng)將白銀納入關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，市場擔(dān)憂美國或?qū)ζ浼诱麝P(guān)稅，進(jìn)一步推動(dòng)白銀現(xiàn)貨緊張。
徽商期貨統(tǒng)計(jì)分析，近期上期所、COMEX白銀庫存顯著下降。截至11月底，上期所白銀庫存為559噸，上金所白銀庫存為716噸，均降至近10年低位；COMEX白銀庫存為1.42萬噸，相較10月初的1.65萬噸，兩個(gè)月下降逾2300噸，注冊倉單更是處于歷史低位。
隨著白銀價(jià)格大幅上漲，金銀比從前期的高位快速回落，截至12月上旬已回落至72附近，創(chuàng)下2021年8月以來的新低。
對于行情是否能延續(xù)，國信期貨分析，短期在美聯(lián)儲重啟降息周期、通脹預(yù)期升溫、白銀庫存持續(xù)下降趨勢難以迅速逆轉(zhuǎn)等因素的共同影響下，白銀價(jià)格將在創(chuàng)出紀(jì)錄高位后繼續(xù)震蕩上行，且白銀供應(yīng)緊張和潛在貿(mào)易政策限制將使其表現(xiàn)優(yōu)于黃金。
不過徽商期貨預(yù)計(jì)，進(jìn)入12月，需密切關(guān)注COMEX12月白銀的交割情況和上期所庫存的變化。上周COMEX白銀庫存出現(xiàn)回落，但上期所庫存有所回升。如果未來供應(yīng)緊缺程度有所緩解，或COMEX12月交割量并未有市場傳聞的那么大，那么銀價(jià)可能面臨劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
渣打銀行表示，盡管租賃利率仍然高企，但已遠(yuǎn)低于10月份的飆升水平。加上倫敦的可供庫存以更快的速度上升，表明市場緊張狀況正在緩解。未來隨著供需矛盾有所緩和，預(yù)計(jì)白銀或高位震蕩，不排除階段回調(diào)的可能。
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