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     人民幣利率面臨下調(diào)壓力
    “相對上半年而言，人民幣目前確有較大的降息壓力，并有可能在下月或明年第一季度下調(diào)０·５個百分點。”這是銀行利率研究專家、有關(guān)部門專家和貨幣政策學者們在昨天接受記者采訪時幾乎異口同聲的說法。更有幾位銀行利率研究專家對記者稱，他們正隨時等候央行下調(diào)人民幣利率的通知。
    在“入世”的大背景下，在各國普降利率以激活已衰退或處于低谷的經(jīng)濟的大勢下，處于相對高位且已維持兩年多不變的人民幣利率極有可能在短期內(nèi)跟風降息。
    降息壓力正在加大
    直至今年年初，人民幣利率相對其它主要國家利率處于較低的水平。因此有關(guān)專家及業(yè)界人士均認為，人民幣利率只有上升的可能而絕無下調(diào)的空間。但是進入今年下半年以來，全球經(jīng)濟背景及國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展趨勢發(fā)生了極大的變化，人民幣利率面臨下調(diào)的政策關(guān)口。
    浦東發(fā)展銀行總行一位副行長認為，毫無疑問，眼前人民幣利率確實存在下調(diào)壓力。因為“入世”后，本外幣利率應(yīng)該有一個趨同的過程。而隨著美國連續(xù)１０次降息及其它國家緊急跟風，目前本外幣利差愈拉愈大。人民幣降息壓力正在加大。
    一家國有獨資商業(yè)銀行的利率專家則具體分析了人民幣降息的壓力和可能性。該人士指出，一方面，美澳歐央行一再降息而人民幣利率則保持不變，令人民幣利率由原來的相對低水平升為較高的水平。已跟隨國際市場降息９次的外幣利率與本幣利率之間的息差在拉大。另一方面，今年９月份，我國ＧＤＰ和消費物價指數(shù)較去年同期大幅下降，其中物價指數(shù)再次出現(xiàn)負增長，通貨緊縮有加劇之勢。與此同時，美國經(jīng)濟衰退令中國出口遭受較大影響，而對人民幣需求的增大正令人民幣面臨升值的壓力，但若升值將更令出口形勢嚴峻。為阻止出口大幅滑落，保持人民幣匯率的穩(wěn)定是絕對必要的，而調(diào)低利率將減緩人民幣升值的壓力。
    降息空間正在拓寬
    業(yè)界和專家目前均對人民幣降息抱有較高的預(yù)期。人民幣有多大的降息空間呢？一家國有獨資商業(yè)銀行的專家認為，根據(jù)目前的經(jīng)濟形勢，美國等其它國家仍可能繼續(xù)利用利率政策刺激經(jīng)濟。如果美國等其它國家仍有降息動作，這無疑將拓寬人民幣的降息空間。此人士分析稱，目前，人民幣一年期存款利率為２·２５％，而同期美元一年期存款利率則為１·２５％，兩者息差達１％。而在香港特區(qū)，中銀集團港幣活期存款利率為０·２５％，而國內(nèi)港幣活期存款利率達１·４３７５％。
    浦東發(fā)展銀行總行一位副行長稱，“入世”后，人民幣利率將逐步市場化。利率作為調(diào)控手段，其桿杠作用必將更加明顯，其變動將更頻繁，以接近國際市場利率水平。
    國家信息中心經(jīng)濟預(yù)期部宏觀處有關(guān)專家認為，相對其它主要國家利率水平，人民幣利率已處于較高的位勢，存在較大下調(diào)空間。另一方面，我國境內(nèi)人民幣與外幣存款利率相比也已經(jīng)處于相對高位。從協(xié)調(diào)本外幣利率政策出發(fā)，人民幣也存在較大的下降空間。
    但也有專家預(yù)計，由于目前我國銀行存貸差很大，企業(yè)對降低貸款利率的呼聲很高，預(yù)計人民幣貸款利率下調(diào)的可能性最大，其降幅可能大于存款利率?！　　?br>     降息時機就在近期
    盡管業(yè)界和專家對降息形成了高度共識，但對于何時實施降息卻無法確切的預(yù)期。大多數(shù)人認為，明年第一季度前有可能正式啟動利率工具。
    針對９月份居民消費價格指數(shù)再次出現(xiàn)負增長、通貨緊縮有可能再度出現(xiàn)的現(xiàn)象，國家信息中心有關(guān)專家建議，如果１０月和１１月份還是負增長，央行可考慮對存貸款利率作小幅下調(diào)。這就意味著降息可能在短期內(nèi)實現(xiàn)。
    一位金融學博士認為，央行肯定會從整體宏觀經(jīng)濟運行狀況掌握降息的時機。目前債市極度火爆從一定程度上反映了市場對降息的預(yù)期。此人士認為，降息極有可能在下個月或者明年第一季度實施。
    一位擁有博士學位的銀行行長稱，利率是一國經(jīng)濟敏感的風向標，遷一發(fā)而動全身。央行當然慎之又慎。
    央行措詞微妙變化
    人民銀行貨幣政策委員會日前召開的今年第四季度例會上也透露了與以往不同的消息。與今年前幾次例會提出要保持人民幣利率穩(wěn)定略有不同的是，這次例會提出要保持人民幣利率“基本穩(wěn)定”，并“協(xié)調(diào)好本外幣利率政策”。央行措辭的微妙變化正預(yù)示著人民幣利率政策可能的變動。利率政策這一萬用不爽的桿杠工具極可能在短期內(nèi)被啟用?！　　　　?br>     家信息中心建議利率一次性下調(diào)０·５％　
    中國國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部宏觀處的報告稱，在國際經(jīng)濟貿(mào)易形勢欠佳的背景下，中國為保持７％的經(jīng)濟增長速度，應(yīng)加大擴大內(nèi)需政策的力度。因而，建議盡快一次性把銀行的平均存貸款利率下調(diào)０·５個百分點。
    報告指出，目前人民幣利率已處于較高水平，應(yīng)盡快下調(diào)。預(yù)計下調(diào)的空間有２個百分點以上?！?br>     報告稱，受國際經(jīng)濟貿(mào)易環(huán)境影響，中國明年凈出口可減少，經(jīng)濟增長的主要動力仍將以內(nèi)需的增長為主。
    從現(xiàn)實的可能看，今年國家已兩次為政府公務(wù)員及國有事業(yè)單位職工增加工資并提高社會保障支出，明年長工資的力度將減弱；其次，今年財政赤字已接近２，９００億元人民幣，進一步增加經(jīng)濟建設(shè)國債的發(fā)行規(guī)模，擴大財政赤字的空間有限。因此，明年擴大內(nèi)需的力度應(yīng)通過調(diào)整稅收的財政政策及貨幣政策來實現(xiàn)，特別是通過實施降低利率的貨幣政策，促進經(jīng)濟景氣的回升、經(jīng)濟增長速度的回升?！?br>     另外，報告還稱，如果美國進一步下調(diào)其聯(lián)邦基金利率，中國可根據(jù)經(jīng)濟運行的實際情況進一步下調(diào)銀行的存貸款利率，最大限度的發(fā)揮利率杠桿作用，促進國民經(jīng)濟的回升。 《南方都市報》 2001年11月22日