亚洲美女偷拍天堂|蜜桃视频久久网址|噜噜噜色综合久久天天|在线观看成人专区|AV天堂导航网站|在线视频一区二区三区精品观看|人妻中文字幕有吗|国产躁逼免费一区|色婷婷狠狠a久久|蜜臀888.www

                        經(jīng)濟利好 為何美元躑躅不前
                   中國銀行國際金融研究所　雷小帆
    美國經(jīng)濟自去年3月份陷入衰退，經(jīng)過美聯(lián)儲的11次降息，今年已經(jīng)呈現(xiàn)出強勁的反彈復蘇趨勢，主要經(jīng)濟指標紛紛上揚。3月份消費者物價指數(shù)跳升至去年8月以來最高水準110.2；2月份工業(yè)產(chǎn)量連續(xù)第二個月增長；制造業(yè)活動指數(shù)出現(xiàn)長達四個月的最大漲幅。但美國上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)卻出人意料地增加，凸現(xiàn)了美聯(lián)儲的擔憂，即經(jīng)濟雖在復蘇，勞工市場卻依然疲弱。因此，對存在于經(jīng)濟利好背后的問題必須引起重視。
    ■失業(yè)率情況不穩(wěn)
    美國勞工部本周四稱，3月23日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)增加了1.8萬人至39.4萬人，為兩個月來高點；四周移動平均數(shù)增長3250人至38.35萬人。這些數(shù)據(jù)將修改美聯(lián)儲今年6月之前加息的預期，美聯(lián)儲決策者表示，今年就業(yè)機會的增長速度依然會十分緩慢，要創(chuàng)造出去年衰退期間失去的150萬個就業(yè)機會還需要一段時間。
    ■航空業(yè)復蘇艱難
    2002年2月，美國主要航空公司的總收入較2001年2月份下跌了23%。據(jù)美國航空運輸協(xié)會統(tǒng)計，單位收入（即每飛行1公里，每個座位的收入）較上年下跌了9.6%；乘客數(shù)量同時減少約11%；購買全票或頭等艙機票的國內(nèi)游客人數(shù)減少約20%。雖然2月份收入情況有所改善，但與一年前相比仍十分疲軟。達美航空公司預計今年第一季度至少虧損3.75億美元。大陸航空公司預計第一季度也將出現(xiàn)巨額虧損，并降低了對第二季度恢復贏利的預期。
    ■油價持續(xù)上漲
    3月17日，石油輸出國組織(簡稱歐佩克) 通過了維持原油減產(chǎn)協(xié)議，意圖在于提振因需求大幅下滑而疲軟的石油市場，并在6月26日維也納會議之前，將美國基準原油價格推高至每桶25美元之上。歐佩克主席說，在未來數(shù)周甚至數(shù)月，有充分理由認為原油價格將繼續(xù)上揚。上周，美國汽油價格上漲近8美分，達到了平均1.22美元/加侖價位。國際能源署預計，雖然今年二季度原油季節(jié)性日需求將下降120萬桶至7510萬桶，但隨著夏季能源需求高峰的到來，三季度原油日需求將增加130萬桶。目前歐佩克每日產(chǎn)量限額為2170萬桶，不足全球每日7600萬桶消費量的30%。根據(jù)歐佩克縮減石油產(chǎn)量以及隨之而來的油價上漲導致去年美國經(jīng)濟陷入衰退的教訓，必須警惕已經(jīng)出現(xiàn)的原油、汽油庫存大幅下降趨勢給經(jīng)濟造成的危害。但油價上漲對美元有利，因為美國對進口石油的依賴小于歐洲和日本；而產(chǎn)油國通常會把石油美元再循環(huán)，投資于美國證券。
    ■儲蓄額升勢緩慢
    美國住房價格居高不下是美國人對儲蓄明顯缺乏興趣的原因之一，儲蓄額微薄可能會使消費水平更易波動，從而影響經(jīng)濟并加重美國經(jīng)濟對外資流入的依賴性。近年來，月度個人儲蓄數(shù)據(jù)顯示，個人儲蓄的整體增長速度極慢。一些人把消費者的支出愿望同所謂的“財富效應”（即家庭所持房產(chǎn)和金融性投資的升值）聯(lián)系在一起，而財富效應約有80%同住房價值相關(guān)。自2000年4月以來，住房價格一直沒有經(jīng)歷過大幅滑坡，在某種程度上，緩解了家庭資產(chǎn)凈值的降低，使消費相對可支配收入始終保持在較高水平。另外，股市火爆也令投資者減少了儲蓄在收入中所占的比例。 導致儲蓄率走低的另一因素是生產(chǎn)率的高速增長推高了個人收入水平，這從很大程度上降低了把現(xiàn)有收入中更多部分用于儲蓄的需要。
    ■美元貶值幾率加大 
    盡管美國經(jīng)濟捷報頻傳，美元在過去七周里兌歐元匯率卻躑躅不前，因為美國當前的經(jīng)常項目赤字拖累美元。作為衡量商品及服務(wù)貿(mào)易，外加某些金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移活動的主要指標，美國去年的經(jīng)常項目赤字為4174億美元，占國民生產(chǎn)總值(GDP)的4.1%。摩根士丹利預計，到2003年，該比率會膨脹到6%，如果按照美元計算，大約是6600億美元。這意味著到2003年，美國每一天都必須吸收20億美元的外來資金以彌補赤字。數(shù)年來，海外資金的流入一直為美國經(jīng)常項目赤字提供了融資。而現(xiàn)在，這些資金來源都正日見枯竭。所以最終的風險是，隨著美聯(lián)儲收緊銀根，將會減少流入美國購買債券的資本，從而增大美元貶值可能。
    如同任何事物都具有兩面性一樣，美國經(jīng)濟復蘇過程中的正面因素也力量強大： 
    ■新屋開工數(shù)增長
    最新報告顯示，2月份新屋開工年率至176萬套，為自1998年12月以來最高水平。隨著這些新開工房屋建設(shè)的進一步實施，今年上半年，住宅投資都可對GDP作出積極貢獻。美國經(jīng)濟學家喬　拉沃尼亞表示，2月份營建許可年率上升1.8%，至170.6萬套?！芭c新屋開工數(shù)相比，營建許可是一個更好的領(lǐng)先經(jīng)濟指標”。在此次經(jīng)濟衰退期間，住宅行業(yè)異常強勁，并仍有可能成為此次經(jīng)濟復蘇的擴張之源。 
    ■消費者信心指數(shù)增強
    密歇根大學3月份消費者信心指數(shù)升至95.7，高于3月中旬的95.0和2月份的90.7。與此同時，3月份芝加哥采購經(jīng)理指數(shù)經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后從2月份的53.1上升至55.7。
    綜上所述，對于美國經(jīng)濟未來發(fā)展趨勢的判斷，美聯(lián)儲經(jīng)濟學家把重點放在最終需求指標和需求對主要供應指標——工業(yè)產(chǎn)值和開工率的影響上。因為最終需求已經(jīng)成為研究經(jīng)濟復蘇進展所要關(guān)注的一系列指標中最重要的一個，因此開工率恢復到正常水平的速度也就成了通貨膨脹壓力會增加到什么程度的關(guān)鍵。如果經(jīng)濟要取得徹底復蘇，2001年經(jīng)濟衰退期間出現(xiàn)的巨大開工率不足就需要得到填補。根據(jù)過去經(jīng)濟周期表現(xiàn)來看，這樣的開工率不足會迅速得到彌補。預計今年的工業(yè)產(chǎn)值將增長4%，它將使開工率上升到77%左右，并控制在生產(chǎn)能力不會過剩的范圍。