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    在中國即將加入WTO之際，人民幣的匯率走勢格外引人關(guān)注。央行貨幣政策小組最新公布的報告顯示，受“9·11”恐怖襲擊事件影響，美元很可能仍會走貶，人民幣因此對其他貨幣會相應(yīng)地走貶，幅度估計在5％至10％之間。而人們記憶猶新的是，不久前從一些地區(qū)傳出消息，在非正規(guī)外匯市場上，美元兌人民幣的比價已跌破了官方的牌價，人民幣的強勢初露端倪。升值還是貶值，人民幣究竟何去何從？　　 
    市場供求要求升值 
　　對于這兩種看似矛盾的觀點，市府決策咨詢專家、交通銀行發(fā)展研究部副總經(jīng)理連平教授認(rèn)為，其實它們并不矛盾。首先，人民幣兌美元確實面臨較大的升值壓力。這主要是由經(jīng)濟基本面、物價水平和外匯的市場供求關(guān)系決定的。　　自去年下半年以來，美國經(jīng)濟增長放緩，使世界經(jīng)濟陷入低谷。中國經(jīng)濟卻一枝獨秀，在低通脹的條件下保持了較快發(fā)展的好勢頭。目前，中國加入WTO已成定局，經(jīng)濟增長前景被普遍看好，外資加快流入。這些造就了人民幣的強勢貨幣形象。 
　　從市場供求關(guān)系來看，經(jīng)過20多年的改革開放，中國的外匯短缺時代已告終結(jié)，國家外匯儲備已超過2000億美元，商業(yè)銀行還有1500億美元的外匯頭寸，再加上B股市場的美元資金等，境內(nèi)經(jīng)濟主體擁有的外匯資產(chǎn)總額達到3500億至4000億美元之間。我國的國際收支出現(xiàn)了雙順差，在銀行間外匯市場上，美元明顯供大于求。為了保持人民幣匯率的穩(wěn)定，央行在外匯市場上大量買進美元，今年1至6月，人民幣兌美元的匯率上升了11個基點。
　　此外，在美元9次降息后，境內(nèi)美元存款利率與人民幣相差無幾，而B股市場波瀾不興。對于個人投資者來說，美元的投資、投機價值大為降低。 
    被動貶值利大于弊 
　　連平認(rèn)為，人民幣的被動貶值將是利大于弊。一方面，貶值有利于提高我國產(chǎn)品的價格競爭力。自亞洲金融危機以來，東南亞貨幣兌美元大幅貶值，我國對東南亞的出口受到影響。而“9·11”事件對我國出口的不利影響也正在顯現(xiàn)出來，所以人民幣被動貶值將有助于維持出口貿(mào)易對我國GDP的貢獻。另一方面，我國的外債絕大部分為美元，所以人民幣兌美元以外的其它貨幣貶值不會增加我國的債務(wù)負(fù)擔(dān)。企業(yè)和居民持有的外匯資產(chǎn)也大部分為美元，人民幣被動貶值同樣不會給企業(yè)和個人帶來很大損失。被動貶值難以避免 
　　其次，人民幣將隨著美元的貶值而“被動貶值”。這與我國現(xiàn)行的匯率體制有關(guān)。我國采取的是盯住美元的匯率制度，人民幣的匯率與美元掛鉤，而人民幣兌其它貨幣的匯率是通過美元兌其它貨幣的匯率套算出來的。所以，如果人民幣兌美元的匯率保持穩(wěn)定，那么人民幣的匯率將隨美元的波動而波動?！?·11”恐怖襲擊發(fā)生后，美國經(jīng)濟再次受到重創(chuàng)，今年三季度，美國經(jīng)濟出現(xiàn)了8年來的首次負(fù)增長。逐步走弱的美國經(jīng)濟決定了美元在國際匯市上的疲弱態(tài)勢，美元貶值，而人民幣兌美元的匯率保持穩(wěn)定時，人民幣的“被動貶值”將難以避免。