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    雖然還沒(méi)有人民幣離岸中心，但在香港的NDF(非交割遠(yuǎn)期外匯)市場(chǎng)，卻可以用美元報(bào)價(jià)、美元交割，交易人民幣的遠(yuǎn)期匯率。國(guó)內(nèi)的外企大多在此作人民幣遠(yuǎn)期，以軋平敞口防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)樵诰硟?nèi)作掉期還有很多限制，但現(xiàn)在這種情況將有所改變，4月1日起，四大銀行將全面開(kāi)展遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，今后企業(yè)可以方便地在境內(nèi)作人民幣掉期。 
     　遠(yuǎn)期結(jié)售匯是指外匯指定銀行與境內(nèi)機(jī)構(gòu)簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)合同，約定將來(lái)辦理結(jié)匯或售匯的外匯幣種、金額、匯率和期限。到期外匯收入發(fā)生時(shí)，即按照遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同訂明的幣種、金額、匯率辦理結(jié)匯或售匯。據(jù)了解，不僅建行、中行，經(jīng)國(guó)家外管局批準(zhǔn)，工行、農(nóng)行近期也將開(kāi)展遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。 

    所謂掉期交易是指在買入或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)同一貨幣的遠(yuǎn)期外匯，以防止匯率風(fēng)險(xiǎn)的一種外匯交易。 

    Non—deliverable Forwards簡(jiǎn)稱NDF，即非交割遠(yuǎn)期外匯，是一種金融衍生品，用于對(duì)外匯管制國(guó)家的貨幣進(jìn)行離岸交易。人民幣的NDF從1996年開(kāi)始出現(xiàn)，1997年亞洲金融危機(jī)后日趨活躍，目前日交易額約有5億美元。 

    中國(guó)建設(shè)銀行資金部外幣資金交易室副經(jīng)理王群告訴記者，現(xiàn)在不必通過(guò)境外的NDF市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)也可以開(kāi)展人民幣的遠(yuǎn)期外匯交易了。從4月1日開(kāi)始，建行將全面開(kāi)展遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)?？蛻敉ㄟ^(guò)這項(xiàng)業(yè)務(wù)，可以鎖定遠(yuǎn)期結(jié)售匯匯率，達(dá)到防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。 

    中國(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部總經(jīng)理諸鑫強(qiáng)介紹，其實(shí)在1998年亞洲金融危機(jī)時(shí)，中行就被特批試點(diǎn)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。但受政策限制，只能作期限在6個(gè)月內(nèi)、貿(mào)易項(xiàng)下的遠(yuǎn)期結(jié)售匯。 

    王群介紹，作為一種新興的金融工具，遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)提供了規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、鎖定匯率成本的功能。通過(guò)辦理該項(xiàng)業(yè)務(wù)，境內(nèi)機(jī)構(gòu)可在涉及外匯資金的投資、融資以及國(guó)際結(jié)算等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中實(shí)現(xiàn)避險(xiǎn)保值的目的。遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，開(kāi)始時(shí)將是四家銀行統(tǒng)一報(bào)價(jià)。 

    王群告訴記者，與以前的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)試點(diǎn)相比，這次遠(yuǎn)期結(jié)售匯的業(yè)務(wù)范圍更廣。原先的試點(diǎn)，只允許作6個(gè)月內(nèi)的遠(yuǎn)期結(jié)售匯?，F(xiàn)在，遠(yuǎn)期結(jié)售匯的期限可以到1年，而且還可以再展期1年。實(shí)際上，可以把2年內(nèi)的遠(yuǎn)期結(jié)售匯匯率鎖定，達(dá)到規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。遠(yuǎn)期結(jié)售匯的幣種是人民幣對(duì)各種可自由兌換貨幣，期限分為7天、20天、1個(gè)月至12個(gè)月共14個(gè)檔次，同時(shí)設(shè)有擇期交易，使期限檔次更加豐富。遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)實(shí)行實(shí)需原則，不僅經(jīng)常項(xiàng)下，資本項(xiàng)下的一些項(xiàng)目也允許開(kāi)展，包括企業(yè)境內(nèi)的現(xiàn)匯貸款和境外的外債。 

     

    王群認(rèn)為，企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)融資中，借款期間匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)及進(jìn)出口貿(mào)易中結(jié)算貨幣匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。但在國(guó)內(nèi)銀行獲準(zhǔn)開(kāi)展遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)以前，企業(yè)對(duì)人民幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)還沒(méi)法直接管理。比如說(shuō)企業(yè)有一筆日元貸款要償還，卻沒(méi)法直接鎖定人民幣兌日元的匯率。由于人民幣匯率盯住美元，只有通過(guò)鎖定美元兌日元的匯率，間接鎖定人民幣兌日元的匯率；可由于外匯管制，如果企業(yè)沒(méi)有美元，也就沒(méi)法鎖定人民幣兌日元的匯率。因此，不少企業(yè)由于無(wú)法鎖定匯率而遭受巨大損失，尤其是那些借有外債的企業(yè)。不久前被拍賣的奧林匹克飯店就是一例。1987年成立的合資公司——奧林匹克飯店有限公司，向以中國(guó)銀行為首的中日銀團(tuán)貸了50億日元，用于建設(shè)北京奧林匹克飯店。原本飯店經(jīng)營(yíng)效績(jī)不錯(cuò)，但還款期間，日元兌人民幣的匯率升值數(shù)倍，所以飯店根本不可能還清貸款。 

    中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行國(guó)際部外匯交易室的彭向東處長(zhǎng)告訴記者，國(guó)際金融市場(chǎng)上，匯率的波動(dòng)很大。去年初1歐元僅兌換0.86美元，而近期最高到過(guò)1歐元兌1.1083美元。但匯率風(fēng)險(xiǎn)雖大，也不是不可控制。國(guó)內(nèi)銀行能提供許多避險(xiǎn)工具，可以通過(guò)運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯交易、貨幣掉期、期權(quán)產(chǎn)品及各種組合產(chǎn)品，幫助企業(yè)有效地防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。尤其是這次獲準(zhǔn)開(kāi)辦的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，企業(yè)通過(guò)這項(xiàng)業(yè)務(wù)，可以直接鎖定遠(yuǎn)期的換匯成本，避免不應(yīng)有的損失。