國家外匯管理局已宣布，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，決定取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）投資額度限制。同時(shí)，RQFII試點(diǎn)國家和地區(qū)限制也一并取消。
這是中國擴(kuò)大金融開放的又一實(shí)質(zhì)性舉措。近日，國家外匯管理局副局長張新接受新華社記者專訪，就有關(guān)政策背景、內(nèi)涵意義、風(fēng)險(xiǎn)防范及下一步政策動(dòng)向等問題，回答了記者的提問。
合格境外投資者制度實(shí)施效果良好
合格境外投資者制度是指允許符合一定條件的境外機(jī)構(gòu)投資者，在一定投資額度限制下，通過在我國境內(nèi)開立資金和證券賬戶，從境外匯入外幣或人民幣，開展符合規(guī)定的證券投資的制度。我國于2002年實(shí)施合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）制度，于2011年實(shí)施人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）制度。兩者之間除了涉及的匯出入幣種不同外，在監(jiān)管框架及流程、投資運(yùn)作模式等方面基本相同。
該制度實(shí)施以來，人民銀行、外匯局與證監(jiān)會(huì)等密切配合，明確監(jiān)管分工與協(xié)作，人民銀行主要負(fù)責(zé)人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者試點(diǎn)國家和地區(qū)的推廣，證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)投資者資格準(zhǔn)入和投資管理，外匯局主要負(fù)責(zé)投資額度和匯兌管理。
“總體看，合格境外投資者制度實(shí)施效果良好：一是跨境資金流動(dòng)較為平穩(wěn)。二是價(jià)值型長期投資者通過此渠道投資境內(nèi)資本市場(chǎng)?！睆埿屡e例說，阿布達(dá)比投資局、泰國銀行和科威特政府投資局等主權(quán)類機(jī)構(gòu)，近三年基本從未匯出過本金和盈利；加拿大年金計(jì)劃投資委員會(huì)和南山人壽保險(xiǎn)公司等養(yǎng)老金或保險(xiǎn)類機(jī)構(gòu)，也一直長期保持穩(wěn)定持倉，極少追隨市場(chǎng)波動(dòng)。
展示對(duì)外開放決心 有助于金融市場(chǎng)健康發(fā)展
合格境外投資者制度作為境外投資者投資境內(nèi)金融市場(chǎng)的主要渠道之一，為我國金融市場(chǎng)穩(wěn)步開放和深化發(fā)展發(fā)揮了積極作用，但也面臨一些不適應(yīng)我國金融市場(chǎng)整體開放進(jìn)程的情況。一方面，由于存在投資額度管理等行政性限制，投資額度使用率偏低；另一方面，隨著國際主流指數(shù)相繼將我國股票和債券納入其指數(shù)體系，并穩(wěn)步提高納入權(quán)重，進(jìn)一步提高了境外投資者對(duì)我國金融市場(chǎng)的投資需求，客觀上也對(duì)合格境外投資者制度的投資便利化程度提出了更高要求。
“人民銀行、外匯局在對(duì)合格境外投資者制度實(shí)施情況分析研判的基礎(chǔ)上，建議取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者投資額度限制?！睆埿抡J(rèn)為，合格境外投資者制度是我國金融市場(chǎng)開放的一項(xiàng)重要制度安排。“當(dāng)前外部環(huán)境下，取消投資額度限制，再次表明了我國堅(jiān)定擴(kuò)大開放的決心，有利于吸引更多長期資本，對(duì)促進(jìn)人民幣匯率穩(wěn)定、維護(hù)國際收支平衡都有積極意義。”
張新透露，截至2019年8月末，合格境外投資者持有A股總市值6822億元人民幣，僅占A股流通市值的1.5%，難以充分發(fā)揮其在改善我國證券市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)、提高上市公司質(zhì)量等方面的積極作用。當(dāng)前，我國全部境外投資者持有的A股市值占市場(chǎng)流通總市值的3.8%，其中通過合格境外投資者持有的A股市值約占全部外資持有A股流通市值的41%，但合格境外投資者貢獻(xiàn)的成交量僅占外資通過各渠道買賣A股成交量的23%。“這說明此渠道的境外投資者并不熱衷于頻繁買賣，投資風(fēng)格更為穩(wěn)健。取消投資額度限制將帶來國內(nèi)投資者結(jié)構(gòu)與交易風(fēng)格的趨勢(shì)性改善，有助于我國金融市場(chǎng)長期健康發(fā)展?！?/p>
“當(dāng)前我國股票和債券市場(chǎng)外資占比均偏低，隨著全球主流市場(chǎng)指數(shù)相繼納入A股和人民幣債券并逐步提高納入權(quán)重，取消投資額度限制后，預(yù)計(jì)合格境外投資者將穩(wěn)步、有序增持境內(nèi)資產(chǎn)。”張新說，考慮到合格境外投資者多為長期投資者，預(yù)計(jì)資金流入相對(duì)平穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)“大進(jìn)大出”的風(fēng)險(xiǎn)。
“外匯局正在著手修訂取消投資額度限制相關(guān)配套法規(guī)。”張新表示，“境外投資者在獲得證券監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)的相關(guān)資格后，委托境內(nèi)托管銀行按規(guī)定辦理相關(guān)登記，憑外匯局出具的登記憑證即可在托管銀行開立專用資金賬戶及辦理后續(xù)資金匯兌等業(yè)務(wù)?！?/p>
“兩位一體”加強(qiáng)宏微觀監(jiān)管 防范跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
“在開放中適應(yīng)開放，切實(shí)防范跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全?！睂?duì)于各方關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)防范問題，張新表示，外匯局將進(jìn)一步完善健全“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體的跨境資本流動(dòng)管理框架，加強(qiáng)監(jiān)測(cè)分析，逆周期市場(chǎng)化調(diào)節(jié)跨境資本流動(dòng)和外匯市場(chǎng)順周期波動(dòng)，防范跨境資本流動(dòng)沖擊導(dǎo)致系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，依法依規(guī)維護(hù)外匯市場(chǎng)秩序，嚴(yán)厲打擊跨境套利和違法違規(guī)行為，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。
“根據(jù)國際成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，逐步放開跨境證券投資管制的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，均逐漸轉(zhuǎn)而采用價(jià)格型管理手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控。近年來，人民銀行、外匯局在此方面已經(jīng)進(jìn)行了有益嘗試，比如逆周期調(diào)節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等?！睆埿抡f，取消投資額度限制后，人民銀行、外匯局等金融管理部門將進(jìn)一步完善相關(guān)宏觀審慎管理，探索更多的價(jià)格型宏觀審慎管理手段，逆周期調(diào)控相關(guān)跨境資金流動(dòng)。
在微觀監(jiān)管上，外匯局將強(qiáng)化登記管理，加強(qiáng)穿透式監(jiān)管和跨部門監(jiān)管?！巴鈪R局正會(huì)同相關(guān)部門，研究對(duì)合格境外投資者進(jìn)行分類管理，如給予價(jià)值型長期投資者更廣泛的投資范圍，加大對(duì)沖基金類機(jī)構(gòu)的核查檢查頻率，及時(shí)嚴(yán)厲懲處違法違規(guī)行為，獎(jiǎng)優(yōu)限劣?！睆埿抡f。
此外，外匯局還將不斷完善相關(guān)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)和預(yù)警框架，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)外資買賣A股和人民幣債券情況，有效預(yù)警證券投資項(xiàng)下潛在風(fēng)險(xiǎn)。
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