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    近期滬深股市的大幅下調引起了各方的關注，表面看其原因主要有兩個方面：一是市場擴容和減持股國有股。由于擴容壓力超出投資者預期，引起對后市的看淡；二是清查違規(guī)資金。據估計違規(guī)資金規(guī)模達6000億元之多，這些資金的撤離必然引起市場供求關系進一步惡化。 
   如果從資本市場發(fā)展的大環(huán)境來分析，則本質的原因在于中國和中國資本市場在特定的歷史時期發(fā)展到了一個特殊的階段，在這樣一個特定環(huán)境下，中國資本市場的發(fā)展水平遠不能滿足中國國民經濟發(fā)展的需要，從而不得不進行主動的調整。 
   從縱向來看，十年間我國資本市場發(fā)展到今天的規(guī)模成績有目共睹，與此同時不可避免地存在問題，特別是與發(fā)達國家相比，無論在市場化程度還是在市場規(guī)模上差距都非常明顯，最關鍵的差距體現在資本市場功能上。平心而論，我國資本市場迄今為止并沒有發(fā)揮出資源配置的功能，并沒有形成一種優(yōu)勝劣汰的市場機制。 
   中國經濟發(fā)展到今天，已經使資本市場環(huán)境問題上升為經濟發(fā)展的瓶頸問題之一，經濟的持續(xù)發(fā)展迫切需要民間投資的進場；加入WTO后資本市場的逐漸放開，更需要一個符合國際資本要求的市場環(huán)境。建立良好的投資環(huán)境是當務之急，這是改變現狀的原動力。 
   從管理層的角度考慮目前資本市場存在的問題，至少有以下幾個方面值得重視： 
   ——引導正確的投資理念，著重培養(yǎng)機構投資者。在一個充滿泡沫的股市里，價值挖掘是難以進行的。由于缺乏做空機制，當股價已經被嚴重高估時，規(guī)避風險的惟一辦法就是退出市場。因此這次調整可以說是為了培養(yǎng)投資理念所作的第一件事——擠出泡沫。這個過程會很漫長，也許中間會漲漲跌跌，但最終的目標是不會變的。 
   培養(yǎng)機構投資者是保證投資理念不被投機理念擠出市場的手段。大量散戶的存在是所謂莊家得以誘多從而形成泡沫的客觀條件。在機構投資者為主的市場上，機構投資者間的博弈使這種事件發(fā)生的概率要低得多。因此在擠壓泡沫后，機構投資者的大規(guī)模發(fā)展是必然的事情。同時也意味著現有的各種股票將發(fā)生分化，有實際業(yè)績支撐的股票更有投資價值，市場理念將發(fā)生本質性的變化。 
   ——促進上市公司業(yè)績增長，加強監(jiān)管水平。只有作為股票市場基石的上市公司業(yè)績取得穩(wěn)步增長，資本市場才能獲得實質性的增長。因此加強對上市公司的監(jiān)管，建立有利于優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境是與培養(yǎng)投資理念同樣重要的事情。同時由于我國人口眾多的國情，未來就業(yè)問題的解決更大程度上要依靠民營企業(yè)。因此完善股票市場的運行機制，通過資本市場自身的優(yōu)勝劣汰機制培植出具備國際競爭能力的優(yōu)秀企業(yè)必然是股票市場的發(fā)展方向。 
    ——完善資本市場結構，逐步與國際接軌。拓寬投資渠道，增加投資品種，是資本市場發(fā)展到一定階段的必然要求，也是與國際資本市場接軌的需要。對于不同風險偏好的投資者而言，客觀上有對不同投資品種的需求。培養(yǎng)機構投資者也需要為其提供可以進行多種類型風險組合的市場環(huán)境。綜合考慮這些因素，債券市場可能是下一步發(fā)展資本市場重點扶持的對象。 
    目前的調整只是中國資本市場大調整的一個序幕，一系列的后續(xù)調整將隨之逐步展開。對于機構投資者而言，預先做好技術和人力上的儲備有利于在未來的新業(yè)務中爭得主動。而對于散戶投資者而言，學會根據自己的風險承受能力來選擇適合自己的投資品種成為進入市場的前提條件。 (中國經濟時報)