周五油價繼續(xù)大漲，WTI原油(607, -8.60, -1.40%)在寒潮沖擊下表現領漲全球市場，SC原油同樣得到了資金的追捧，人民幣匯率走弱背景下同樣漲幅較大，過去的一周雖然有元旦假期少一個交易日，但在這個新舊年度銜接點，油價周漲幅還是超過了5%，表現遠強于整體偏弱的其他大宗商品。油價這波連續(xù)上漲讓過去3個月時間習慣了小區(qū)間波動的投資者有些不太適應，但油價在區(qū)間震蕩收斂至末端之后，走出突破行情是市場力量的自然選擇，至于油價選擇了向上突破打開區(qū)間，這是油價在12月底復雜拉扯之后，油價選擇的阻力最小的方向。在當前這個階段，原油市場整體庫存處于低位，而在年初這個階段市場不會過早擔憂需求，沒有明顯的利空壓制，這種情況下包括寒潮出現等帶來合適的題材，油價自然選擇了提升反彈級別的走向。事實上油價的表現去去年同期有些類似，也是油價在低位反復拉扯之后最終選擇了走出一波季節(jié)性拉升行情，只是今年行情啟動的時間點看起來更加提前了。
油價的反彈會進一步升級嗎？目前看來高頻指標月差在過去幾個交易日持續(xù)走強，下周歐美地區(qū)將迎來寒潮引發(fā)供應擔憂，市場氛圍明顯回暖，即便是周五夜盤美國天然氣大跌8%，成品油漲幅也小于原油，但原油仍保持了非常強勢的表現，原油市場看漲熱情在過去幾天持續(xù)升溫，在其他大宗商品走勢偏弱階段，局面偏多的情況下，資金也加大了對原油的做多配置，這推動了油價反彈力度升級，如果接下來寒潮對市場實質性影響較大，油價有機會去嘗試挑戰(zhàn)10月份高點。在年初這個階段，通常是預期主導走勢，從過去一年多來原油市場表現來看，資金搶跑市場已經成為經常出現的情況，而在預期先行階段更是具備這樣的條件。不過還是需注意寒潮對油價的影響通常屬于季節(jié)性且周期偏短的因素，因此寒潮過后油價還是會相對應的修復行情。
寒潮擔憂助力油價反彈升級
據紐約郵報報道隨著極地渦旋（polar vortex）向南席卷美國東半部，1月將成為十年來美國最冷的一個1月。這次氣溫暴跌將使美國中西部地區(qū)的風寒（wind chills，大氣的寒冷程度，在相同的空氣溫度下，風速會使空氣感覺更冷）降至零下，一些地方的“異常寒冷”氣溫將低于平均氣溫20華氏度，往南至墨西哥灣沿岸甚至佛州都將出現冰凍天氣。而從歷史上來看寒潮對美國油氣生產和煉油廠的沖擊經常出現，寒潮襲擊之下美國煉廠的加工量和開工負荷通常會出現降低。寒潮對美國的影響主要體現在對電力等基礎設施的沖擊，以及對工業(yè)生產的影響方面，其中后者隨著寒潮的結束修復期較短，除非受到了嚴重損毀，一般能夠迅速重新整合開工；前者的影響周期較長，參考2021年寒潮的情況來看，美國多地的輸電設施陳舊，受寒潮、風暴等影響時受破壞程度嚴重，且難以恢復，這將對美國原油開工及成品油供應帶來不確定性，這也是目前市場主要的關注點?？傮w來看寒潮的影響正在推高油價，不管這次油價沖多高，都需注意寒潮對油價的影響通常屬于季節(jié)性且周期偏短的因素，因此寒潮過后如果對生產設施破壞有限，那油價還是會相對應的修復行情。
EIA周四公布的周度報告顯示，2024年最后一周因假期因素除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存減少117.8萬桶至4.16億桶，降幅0.28%，而成品油庫存大幅增加，美國至12月27日當周EIA精煉油庫存增加640.6萬桶，汽油庫存增加 771.7萬桶，精煉油庫存、汽油庫存增幅均錄得2024年1月5日當周以來最大，導致庫存大增的原因是美國雙旦假期導致消費季節(jié)性下滑，這種周期規(guī)律性變化并沒有給油價帶來壓力。中國市場方面整體需求仍舊缺乏亮點，時間已經進入2025年，根據高頻數據跟蹤可以發(fā)現原油加工量繼續(xù)弱于去年同期，而成品油市場有累庫跡象，需求表現依舊疲弱，而根據多家機構的分析，2025年中國汽柴油因新能源等替代消費量仍將有1500萬噸左右，這在2025年仍將是限制油價表現的重要利空因素。
油價迅速用5連陽突破了區(qū)間，這樣的表現是讓大部分投資者沒有做好準備，油價的上漲有其合理性，沖高之后能不能守住漲勢需要看此次下周中段到來的十年來最冷寒潮對美國石油市場產生的實質性影響。油價短期強勢暫沒有結束跡象，維持順勢思路同時，需要注意短線已經有超買修復需求，不出意外下周油價將有大幅波動，投資者需要注意節(jié)奏把握。
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