后市觀點(diǎn)
油價(jià)周三回落，從歐洲時(shí)段加大了回調(diào)力度，雖然晚間有公布?xì)W佩克2月月報(bào)顯示沙特、阿聯(lián)酋、俄羅斯等核心國家產(chǎn)量均下滑，俄羅斯等國強(qiáng)調(diào)其履行其對歐佩克+的承諾，并致力于維持石油市場穩(wěn)定，EIA周報(bào)庫存數(shù)據(jù)也好于凌晨API數(shù)據(jù)，但均沒有改變油價(jià)的日內(nèi)跌勢，油價(jià)持續(xù)走低，最終大跌收盤。
近期市場注意力并不在供需數(shù)據(jù)層面，投資者顯然更關(guān)注可能影響整體局面的特朗普政府系列舉措帶來的影響，昨晚美國公布的CPI數(shù)據(jù)漲幅超出預(yù)期，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將減少政策寬松力度，美元跳漲給風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)帶來壓力。但真正改變市場預(yù)期的是凌晨特朗普對解決俄烏沖突發(fā)表的系列言論。隨著其先后跟俄烏總統(tǒng)進(jìn)行點(diǎn)電話溝通，其解決俄烏沖突的大致立場有了輪廓，雖然談判過程仍會有博弈，但大方向讓俄烏停戰(zhàn)還是主導(dǎo)了市場預(yù)期及對油市的評估。另外中東地區(qū)哈以層面及延申的伊朗制裁方面也仍在博弈階段，未來一段時(shí)間隨時(shí)挑動(dòng)市場情緒的不確定因素仍然較多。站在當(dāng)前周三油價(jià)的大跌說明了市場的選擇，月差同步繼續(xù)回落，可以看到油價(jià)波動(dòng)的背后核心驅(qū)動(dòng)還是在于圍繞地緣層面核心國家之間的博弈進(jìn)行，后續(xù)可能還是會有反復(fù)，但整體方向目前來看還是在向著解決地緣因素，油價(jià)在可控范圍內(nèi)重心下移的局面推進(jìn)，市場看漲情緒迅速降溫，油價(jià)仍處在高波動(dòng)階段，隨時(shí)可能有大幅折返行情出現(xiàn)，注意節(jié)奏把握。
每日動(dòng)態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收跌1.95美元，跌幅2.66%,報(bào)71.37美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌1.82美元，跌幅2.36%，報(bào)75.18美元/桶；INE原油期貨收跌2.64%，報(bào)604.5元。
【2】美元指數(shù)漲幅0.08%,報(bào)108.01；港交所美元兌人民幣漲幅0.04%,報(bào)7.3019；美國十年期國債跌幅0%,報(bào)108.97；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.5%,報(bào)44368.56。
近期要聞
【1】美國總統(tǒng)特朗普表示，和俄羅斯總統(tǒng)普京最終預(yù)計(jì)將會面，可能在沙特阿拉伯舉行。會晤將涉及沙特王儲。
美國總統(tǒng)特朗普：我們正在走向俄羅斯和烏克蘭和平相處的道路，烏克蘭加入北約是不現(xiàn)實(shí)的；
和普京一致認(rèn)為，希望阻止俄烏沖突造成的傷亡。與俄羅斯總統(tǒng)普京達(dá)成一致，決定互訪對方國家。與俄羅斯總統(tǒng)普京的通話持續(xù)一個(gè)多小時(shí)，我認(rèn)為我們正在走向俄羅斯和烏克蘭和平相處的道路上。尚未承諾前往烏克蘭，我認(rèn)為烏克蘭加入北約是不現(xiàn)實(shí)的。普京表示他希望戰(zhàn)爭結(jié)束，而不是六個(gè)月后重新回到戰(zhàn)斗中。烏克蘭必須實(shí)現(xiàn)和平，財(cái)政部長貝森特將前往烏克蘭，確保我們能收回資金。烏克蘭不太可能完全收復(fù)其領(lǐng)土。
澤連斯基與特朗普通話，討論實(shí)現(xiàn)和平的可能性；
當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月12日，烏克蘭總統(tǒng)顧問利特文向媒體表示，烏總統(tǒng)澤連斯基當(dāng)天同美國總統(tǒng)特朗普進(jìn)行了電話交談，通話時(shí)間約半小時(shí)。澤連斯基當(dāng)天在其官方社交平臺上表示，剛剛與美國總統(tǒng)特朗普通了電話。雙方討論了實(shí)現(xiàn)和平的可能性，以及兩國團(tuán)隊(duì)層面上共同努力的意愿。此外還討論了包括無人機(jī)生產(chǎn)等問題。澤連斯基表示，在通話中還討論了與美國財(cái)長貝森特的會晤以及美烏經(jīng)濟(jì)、安全和資源合作協(xié)議的準(zhǔn)備情況。特朗普則在通話中介紹了與普京通話的情況。澤連斯基還表示，雙方同意進(jìn)行進(jìn)一步的接觸和會談
【2】睿咨得日前在報(bào)告中分析盡管原油危機(jī)尚未在國家層面引發(fā)嚴(yán)重沖擊（因地方獨(dú)立煉廠的低開工率可通過國有煉廠的增產(chǎn)彌補(bǔ)），但國有煉廠自前一周以來持續(xù)提高開工率，以在3月檢修季開始前補(bǔ)充庫存。受制裁導(dǎo)致的原油獲取限制影響，預(yù)計(jì)中東、西非和巴西原油在現(xiàn)貨市場的交易活動(dòng)將增加，因煉廠和貿(mào)易商需應(yīng)對近期供應(yīng)缺口，這或推高替代品級原油的溢價(jià)。對俄羅斯制裁影響評估，睿咨得認(rèn)為短期緩和有所，俄羅斯制裁的沖擊在初期震蕩后趨于平靜，但若2月底前未找到規(guī)避方案，豁免期結(jié)束后局勢可能再度升級。整體仍認(rèn)為影響短暫，因政府正商討解決方案。中質(zhì)含硫原油的緊張局面或緩解——俄羅斯產(chǎn)量維持高位且國內(nèi)庫存幾無變化，預(yù)示海上浮倉量將增加。俄羅斯對華原油出口可能成為煉油業(yè)的利好（尤其在伊朗低價(jià)原油斷供風(fēng)險(xiǎn)下）。
另外睿咨得認(rèn)為伊朗制裁的影響或更為嚴(yán)峻，其出口可能減少高達(dá)100萬桶/日，主要沖擊山東獨(dú)立煉廠。制裁力度決定實(shí)際損失規(guī)模（此前高進(jìn)口量源于美國默許）?；鶞?zhǔn)情景下，中國將損失部分伊朗原油，但不會歸零——考慮漏損可能及“影子船隊(duì)”（涉嫌運(yùn)輸受制裁貨物的船只）的優(yōu)化利用。
若俄烏局勢緩和或政府達(dá)成協(xié)議，俄羅斯原油流量或恢復(fù)正常，屆時(shí)美國可能加大對伊朗制裁（將其作為調(diào)節(jié)供應(yīng)的“平衡器”以支撐油價(jià)）。
【3】歐佩克月報(bào)顯示，12月歐佩克原油日產(chǎn)量修正為2680萬桶，1月產(chǎn)量為2667.8萬桶，較上月減少12.1萬桶。沙特1月原油產(chǎn)量減少1.3萬桶/日，至894萬桶/日。阿聯(lián)酋1月原油產(chǎn)量減少3.7萬桶/日，至290萬桶/日。俄羅斯原油產(chǎn)量從12月的900.4萬桶/日下降0.3%至897.7萬桶/日，因?yàn)闅W佩克+的減產(chǎn)旨在穩(wěn)定市場。這略低于俄羅斯根據(jù)歐佩克+產(chǎn)油國之間的協(xié)議制定的898萬桶/日的產(chǎn)量配額。俄羅斯此前已承諾補(bǔ)償前幾個(gè)月的生產(chǎn)過剩，并預(yù)計(jì)從4月起，其配額將增加到900.4萬桶/日。俄羅斯副總理諾瓦克周三表示，俄羅斯完全遵守了歐佩克+在1月份的減產(chǎn)協(xié)議，并計(jì)劃在本月繼續(xù)遵守。
委內(nèi)瑞拉原油日產(chǎn)量達(dá)到103.1萬桶，日產(chǎn)量較上月增加3.3萬桶。這是近年來委內(nèi)瑞拉原油日產(chǎn)量首次突破100萬桶大關(guān)。
從需求端看，中國石油制品凈進(jìn)口12月減少4萬桶/日，11月曾增加75萬桶/日；印度12月減少10萬桶/日，11月減少8萬桶/日；美國1月增加21萬桶/日，12月減少12萬桶/日。歐佩克維持2025年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期在3.1%，并預(yù)計(jì)潛在關(guān)稅不會對基本增長假設(shè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。同時(shí)，歐佩克維持今明兩年全球原油需求增速預(yù)期不變，2025年為145萬桶/日，2026年為143萬桶/日。
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