把時(shí)鐘撥回到周四北京時(shí)間晚間22點(diǎn)，我想站在那一刻沒(méi)有多少人會(huì)想到油價(jià)最終會(huì)周線收漲2%，隨著周三美俄首腦通話后俄羅斯同意跟烏克蘭就能源基礎(chǔ)設(shè)施?；?，這一進(jìn)展被市場(chǎng)理解為會(huì)給供應(yīng)端帶來(lái)寬松壓力，這讓油價(jià)表現(xiàn)非常掙扎，深陷低位區(qū)間震蕩難以自拔，就在周四晚間油價(jià)走弱之際，美國(guó)財(cái)政部發(fā)布了與伊朗有關(guān)的新制裁，制裁對(duì)象包括亞洲一家獨(dú)立煉油廠，以及向這些煉油廠供應(yīng)原油(607, -8.60, -1.40%)的船只，這一消息迅速扭轉(zhuǎn)了局面，這改變了市場(chǎng)預(yù)期，油價(jià)從日內(nèi)低位大幅拉升。美國(guó)國(guó)務(wù)院發(fā)言人稱伊朗在全球范圍內(nèi)的行為威脅到美國(guó)的國(guó)家安全利益。特朗普總統(tǒng)重新啟動(dòng)了一項(xiàng)壓力運(yùn)動(dòng)，旨在終結(jié)伊朗的核威脅，并將伊朗的原油出口降至零。
此次針對(duì)伊朗制裁不僅改變了市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)了油價(jià)上漲，對(duì)于SC原油來(lái)說(shuō)受到影響明顯更大，SC原油在該消息之后表現(xiàn)明顯強(qiáng)于歐美市場(chǎng)。另外2025年3月20日歐佩克秘書(shū)處收到沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)、科威特、哈薩克斯坦和阿曼的最新補(bǔ)償計(jì)劃，從計(jì)劃表中可以看出如果補(bǔ)償能落實(shí)到位，則將大大緩解歐佩克+逐步退出自愿減持所帶來(lái)的供應(yīng)增量壓力，補(bǔ)償減持能否落實(shí)到位有待驗(yàn)證，從前期相關(guān)產(chǎn)油國(guó)的實(shí)際表現(xiàn)來(lái)看這是一個(gè)相當(dāng)有挑戰(zhàn)的任務(wù)。
周末期間中東局勢(shì)有繼續(xù)升溫跡象，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月22日胡塞武裝稱襲擊以色列本·古里安機(jī)場(chǎng)及美航母多艘護(hù)航軍艦晚間，美軍對(duì)也門發(fā)動(dòng)多次空襲，空襲目標(biāo)包括荷臺(tái)達(dá)國(guó)際機(jī)場(chǎng)。據(jù)報(bào)道，美國(guó)將向中東地區(qū)部署第二艘航空母艦，加強(qiáng)對(duì)胡塞武裝的打擊。這將是美國(guó)在過(guò)去六個(gè)月內(nèi)第二次在中東派遣兩個(gè)航空母艦打擊群，也門胡塞武裝對(duì)美增派航母行為視為己方的勝利。而伊朗官方媒體22日?qǐng)?bào)道，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)展示了部署于波斯灣三座島嶼的新導(dǎo)彈設(shè)施，并表示這些武器的潛在打擊目標(biāo)是附近地區(qū)的“敵方基地、船只和資產(chǎn)”。這三島靠近海上航運(yùn)要道霍爾木茲海峽，現(xiàn)由伊朗控制，阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)同樣宣布對(duì)三島擁有主權(quán)。地緣局勢(shì)的升級(jí)有助于油價(jià)擴(kuò)大反彈空間。
真正對(duì)市場(chǎng)影響大的還是美國(guó)對(duì)伊朗的第四輪制裁，伊朗出口數(shù)據(jù)顯示已經(jīng)較去年出口峰值回落了50萬(wàn)桶/日，而特朗普的目標(biāo)是讓伊朗的石油出口歸零，雖然很難實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，但繼續(xù)壓低伊朗出口量還是有操作空間。此次制裁首次針對(duì)了山東的傳統(tǒng)地方煉廠，因此類煉廠通常規(guī)模較小，運(yùn)營(yíng)透明度也低于國(guó)有企業(yè)，一直以來(lái)是伊朗、俄羅斯原油的主要銷售對(duì)象。盡管山東港口集團(tuán)（SPG）年初宣布將停止接收受美國(guó)制裁的油輪，但伊朗石油仍通過(guò)未受制裁的油輪運(yùn)抵，而受制裁的船只則在山東港口集團(tuán)管轄范圍外的碼頭卸貨。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部外國(guó)資產(chǎn)控制辦公室（OFAC）的信息，魯清石化進(jìn)口的石油來(lái)自與胡塞武裝和伊朗國(guó)防軍需部（MODAFL）相關(guān)的油輪。此外，美國(guó)還制裁了魯清石化的首席執(zhí)行官王學(xué)清。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特（Scott Bessent）表示地方煉廠購(gòu)買伊朗石油，是伊朗政權(quán)的主要經(jīng)濟(jì)支柱，而伊朗是世界上最大的恐怖主義資助國(guó)。”“美國(guó)致力于切斷伊朗的收入來(lái)源，阻止德黑蘭繼續(xù)資助恐怖主義和發(fā)展核計(jì)劃，”此外，美國(guó)國(guó)務(wù)院宣布對(duì)廣東惠州大亞灣華瀛石化儲(chǔ)運(yùn)公司（Huaying Huizhou Daya Bay Petrochemical Storage）實(shí)施制裁。該機(jī)構(gòu)表示，華贏石化在2025年1月底進(jìn)行了一筆重大伊朗原油交易，當(dāng)時(shí)受美國(guó)制裁的油輪Nichola（IMO： 9224271） 在其碼頭卸載了約100萬(wàn)桶伊朗原油。美國(guó)制裁“影子船隊(duì)”油輪OFAC還制裁了八艘“影子船隊(duì)”油輪，指控它們定期從事欺騙性航運(yùn)操作，包括操縱自動(dòng)識(shí)別系統(tǒng)。此輪制裁針對(duì)性很強(qiáng)，進(jìn)一步擠壓了伊朗原油的出口操作空間。
另外在委內(nèi)瑞拉制裁方面，據(jù)知情人士表示，特朗普政府正在考慮一項(xiàng)計(jì)劃，延長(zhǎng)雪佛龍?jiān)谖瘍?nèi)瑞拉開(kāi)采石油的許可。特朗普周三在與雪佛龍首席執(zhí)行官M(fèi)ikeWirth和其他行業(yè)高管的會(huì)議上表示，他愿意撤銷其政府最近下達(dá)的命令，即要求該公司在4月初之前結(jié)束其在委內(nèi)瑞拉的業(yè)務(wù)。華盛頓還在考慮一項(xiàng)計(jì)劃，即對(duì)從委內(nèi)瑞拉購(gòu)買石油的國(guó)家征收關(guān)稅或?qū)嵤┢渌?jīng)濟(jì)處罰。雪佛龍發(fā)言人稱：“雪佛龍高管定期與華盛頓政府官員會(huì)面，就與我們?cè)诿绹?guó)和海外業(yè)務(wù)有關(guān)的問(wèn)題進(jìn)行建設(shè)性交流。數(shù)據(jù)顯示委內(nèi)瑞拉原油出口量持續(xù)回升，已經(jīng)刷新了4年來(lái)的新高。
從周度高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，EIA原油庫(kù)存小幅累庫(kù)，但成品油去庫(kù)明顯，整體全口徑庫(kù)存明顯低于去年同期并維持低位。上周美國(guó)表需回落，主要是汽油消費(fèi)回落明顯。國(guó)內(nèi)上周原油加工量回落，主營(yíng)開(kāi)工率下降，獨(dú)立煉廠開(kāi)工率有所反彈，需求層面整體亮點(diǎn)仍然不多。
從持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至3月18日當(dāng)周，洲際交易所布倫特原油期貨投機(jī)性凈多頭頭寸出現(xiàn)大幅反彈，增加52853手合約至206138手合約。而紐商所WTI原油期貨投機(jī)性凈多頭寸減少22909手至56328手，其中大部分是基金之外的投機(jī)持倉(cāng)減少。隨著后半段對(duì)伊朗制裁及中東地緣局勢(shì)的升溫，基金凈多持倉(cāng)有望繼續(xù)回暖，油價(jià)在接下來(lái)一周有望延續(xù)反彈，油價(jià)維持高波動(dòng)，注意節(jié)奏把握。
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