后市觀點(diǎn)
周四油價(jià)震蕩拉鋸中小幅收漲，整個(gè)交易日油價(jià)的表現(xiàn)掙扎，日內(nèi)呈現(xiàn)復(fù)雜拉鋸，顯示對(duì)方向選擇上猶豫。油價(jià)走出這樣的表現(xiàn)緣于本周各類影響因素帶來(lái)多空交織，這讓油價(jià)沖高乏力，但同時(shí)暫時(shí)下行驅(qū)動(dòng)也相對(duì)有限。
宏觀層面美聯(lián)儲(chǔ)如期但鮑威爾的言論讓美國(guó)財(cái)長(zhǎng)不滿，另外周四上午中美兩國(guó)元首在韓國(guó)釜山進(jìn)行會(huì)晤，深入討論了中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系等議題，整體來(lái)說(shuō)會(huì)晤強(qiáng)化了中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系在未來(lái)一年時(shí)間的穩(wěn)定，消除了不確定性。市場(chǎng)反應(yīng)如同歷史重演式的炒預(yù)期賣(mài)現(xiàn)實(shí)，會(huì)晤結(jié)束后金融市場(chǎng)出現(xiàn)了回調(diào)動(dòng)作。
而原油(607, -8.60, -1.40%)市場(chǎng)供需層面同樣給出了矛盾的信息，一方面過(guò)去一周美國(guó)石油庫(kù)存整體超預(yù)期大幅回落，這一明顯利多消息面前油價(jià)有反彈動(dòng)作，但力度明顯較為克制，對(duì)俄制裁方面本周擔(dān)憂有所降溫，但短期內(nèi)擾動(dòng)仍在，市場(chǎng)對(duì)此評(píng)估可能有50-100萬(wàn)通/日的俄油供應(yīng)短期會(huì)面臨銷售困難。另外對(duì)于歐佩克+周日增產(chǎn)決定市場(chǎng)同樣需要等待具體結(jié)果，中長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩壓力與上周EIA庫(kù)存利多數(shù)據(jù)形成多空交織局面，因此資金對(duì)油價(jià)呈現(xiàn)明顯的觀望態(tài)勢(shì)，這讓油價(jià)維持了震蕩走勢(shì)，總體評(píng)估油價(jià)拉鋸之后，油價(jià)重心承壓下行仍是大概率事件，重點(diǎn)仍建議把握逢高做空機(jī)會(huì)，注意節(jié)奏把握。
每日動(dòng)態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收漲0.09美元，漲幅0.15%，報(bào)60.57美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲0.05美元，漲幅0.08%，報(bào)64.37美元/桶；INE原油期貨收跌0.24%，報(bào)461.4元。
【2】美元指數(shù)漲幅0.39%，報(bào)99.54；港交所美元兌人民幣漲幅0.2%，報(bào)7.0885；美國(guó)十年期國(guó)債跌幅0.08%，報(bào)112.67；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.23%，報(bào)47522.12。
近期要聞
【1】【FGE：制裁不會(huì)讓俄油失去大買(mǎi)主 但未來(lái)6-8周會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易摩擦】
咨詢公司FGE NexantECA周一在一份報(bào)告中表示，目前還在進(jìn)口俄羅斯原油及成品油的大國(guó)未來(lái)很可能會(huì)繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)，前提是他們能獲得文件證明所購(gòu)原油不來(lái)自盧克石油（Lukoil）或Rosneft。FGE預(yù)計(jì)，未來(lái)6至8周將出現(xiàn)“嚴(yán)重貿(mào)易摩擦”，因?yàn)楫?dāng)前從Rosneft和盧克石油采購(gòu)原油和成品油的買(mǎi)家將不得不尋找替代來(lái)源，可能有多達(dá)100萬(wàn)桶/日的原油在11月和12月被擱置，難以找到買(mǎi)家。盡管對(duì)Rosneft和盧克石油的制裁在短期內(nèi)“極大增加了不確定性”，但FGE表示，一旦這些受限石油找到替代運(yùn)輸路線與新市場(chǎng)，油價(jià)所受的支撐預(yù)計(jì)將在6至8周后減弱。
【2】本周末，全球主要產(chǎn)油國(guó)及盟國(guó)OPEC+將召開(kāi)會(huì)議。此次會(huì)議恰逢美國(guó)對(duì)俄羅斯兩家大型石油公司（OPEC+關(guān)鍵盟友之一）實(shí)施制裁數(shù)日之后。這些制裁最初引發(fā)供應(yīng)縮減的短期預(yù)期，助推油價(jià)近幾周顯著反彈。然而隨著新一輪會(huì)議臨近，市場(chǎng)預(yù)計(jì)OPEC+將把俄羅斯產(chǎn)量受擾納入考量，最終宣布的增產(chǎn)幅度可能超出預(yù)期。
OPEC+在整個(gè)2025年始終維持漸進(jìn)式增產(chǎn)策略，截至目前該聯(lián)盟已累計(jì)增產(chǎn)約270萬(wàn)桶/日，逐步收回往年自愿減產(chǎn)份額，穩(wěn)步向市場(chǎng)釋放更多供應(yīng)。對(duì)于本周會(huì)議決策，市場(chǎng)預(yù)期至少將實(shí)現(xiàn)13.7萬(wàn)桶/日的增產(chǎn)，若組織決定抵消美國(guó)制裁造成的俄羅斯供應(yīng)缺口，最終數(shù)字可能進(jìn)一步上調(diào)。此舉已引發(fā)原油市場(chǎng)擔(dān)憂，若從12月開(kāi)始更激進(jìn)的增產(chǎn)，可能顯著加劇油價(jià)下行壓力。
這一預(yù)期實(shí)則已體現(xiàn)在USO石油ETF的疲軟走勢(shì)中：截至10月24日，該基金連續(xù)三個(gè)交易日遭遇資金凈流出，總額達(dá)3600萬(wàn)美元，顯示機(jī)構(gòu)對(duì)原油市場(chǎng)的短期興趣正在消退。
【3】【中美雙方針對(duì)301措施與反制（含港口費(fèi)）暫停1年】中美經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)通過(guò)吉隆坡磋商，達(dá)成的成果共識(shí)主要有以下幾方面：一、美方將取消針對(duì)中國(guó)商品（包括香港特別行政區(qū)和澳門(mén)特別行政區(qū)商品）加征的10%所謂“芬太尼關(guān)稅”，對(duì)中國(guó)商品（包括香港特別行政區(qū)和澳門(mén)特別行政區(qū)商品）加征的24%對(duì)等關(guān)稅將繼續(xù)暫停一年。中方將相應(yīng)調(diào)整針對(duì)美方上述關(guān)稅的反制措施。雙方同意繼續(xù)延長(zhǎng)部分關(guān)稅排除措施。二、美方將暫停實(shí)施其9月29日公布的出口管制50%穿透性規(guī)則一年。中方將暫停實(shí)施10月9日公布的相關(guān)出口管制等措施一年，并將研究細(xì)化具體方案。三、美方將暫停實(shí)施其對(duì)華海事、物流和造船業(yè)301調(diào)查措施一年。美方暫停實(shí)施相關(guān)措施后，中方也將相應(yīng)暫停實(shí)施針對(duì)美方的反制措施一年。
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