市場回顧：
2025 年 10 月，內(nèi)外宏觀擾動下，電解鋁跟隨有色板塊整體走強，但受終端訂單減少及高價抑制影響，下游消費增速放緩，庫存呈現(xiàn)交替去庫與小幅累庫態(tài)勢。10 月 21 日，世紀鋁業(yè)旗下冰島電解鋁廠發(fā)生電氣事故導(dǎo)致大幅減產(chǎn)，澳洲等地同步出現(xiàn)供給波動，海外供應(yīng)緊張預(yù)期升溫。疊加歐美宏觀氛圍改善，共同推動全球鋁價短線走強。國內(nèi)氧化鋁價格持續(xù)下跌，進口窗口開啟，行業(yè)利潤分化背景下，電解鋁成本進一步下移，單噸盈利區(qū)間擴大至 5100 元左右，毛利提升至 25%。
市場分析：
宏觀層面，海外宏觀環(huán)境及中美談判持續(xù)擾動市場情緒，國內(nèi) “十五五” 政策落地效果及其對行業(yè)的利好效應(yīng)仍待觀察。
供需基本面，高利潤驅(qū)動下供給維持高位，結(jié)構(gòu)性擾動趨于平衡，電解鋁產(chǎn)能短期增量有限，進口窗口持續(xù)開啟，整體供應(yīng)壓力可控。高價對下游補庫及消費形成一定壓制，終端各板塊表現(xiàn)分化，總體需求維持平穩(wěn)，增長動能仍待觀察。
技術(shù)面，鋁價突破前期震蕩區(qū)間上沿，成功站上 21000 元 / 噸整數(shù)關(guān)口，上行趨勢明確；5 日、10 日、20 日均線形成多頭排列，短期支撐強勁；成交量同步放大，量價配合良好，印證上漲動能充足；MACD 指標維持金叉狀態(tài)且紅柱持續(xù)擴張，多頭趨勢延續(xù)性較強；但 KDJ 指標進入超買區(qū)間，短期或存在小幅回調(diào)壓力。
市場判斷：
短期，國內(nèi)產(chǎn)能維持高位，成本持續(xù)下降推動電解鋁利潤維持高位并進一步擴大；進口窗口持續(xù)開啟；高價對下游補庫及消費存在一定壓制，終端各板塊表現(xiàn)分化，總體需求保持平穩(wěn)。電解鋁價格區(qū)間為 [20500， 22000] 元 / 噸。
中期，國內(nèi)產(chǎn)量維持高位，海外邊際產(chǎn)能有望逐步釋放，市場呈現(xiàn) “內(nèi)強外弱、近強遠弱” 格局。電解鋁價格預(yù)計區(qū)間為 [19500， 24000] 元 / 噸，需重點關(guān)注國內(nèi)外宏觀情緒波動及地緣政治風(fēng)險。
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