后市觀點(diǎn)
周三油價(jià)日內(nèi)幾次沖高之后均無功而返，最終繼續(xù)收跌，雖然油價(jià)走勢糾結(jié)，相對抗跌，但從其復(fù)雜的區(qū)間內(nèi)窄幅拉鋸過程可以看出整體明顯仍然是承壓運(yùn)行。半個(gè)月前西方國家對俄制裁之后，激進(jìn)的看空邏輯縮了回去，雖然沒有WTI持倉數(shù)據(jù)，但通過布倫特原油(607, -8.60, -1.40%)持倉在對俄制裁消息后的調(diào)整可以看出資金觀點(diǎn)的調(diào)整。布倫特基金迅速平倉6萬多手空單，同時(shí)增持了5萬手多單，讓凈多頭寸從之前的5萬手迅速修復(fù)至17萬手。這意味著對俄制裁迫使部分資金調(diào)整了此前明顯占優(yōu)的空頭觀點(diǎn)，至少是改變了油價(jià)的運(yùn)行節(jié)奏。
從目前市場的表現(xiàn)可以看出雖然投資者對油價(jià)后期運(yùn)行的評(píng)估有調(diào)整，對俄制裁及歐佩克+明年一季度暫停增產(chǎn)一定程度上緩解了過剩程度的預(yù)期，但整體仍維持未來一段時(shí)間原油市場仍是承受供應(yīng)過剩壓力的基本判斷，更多是對油價(jià)下跌目標(biāo)進(jìn)行了不同程度的小幅上修。對于短期內(nèi)油價(jià)區(qū)間內(nèi)的拉鋸，則是資金需要資金來觀察對俄制裁后的原油市場供需格局變化，包括從庫存及實(shí)貨市場供需來獲取有指引性的信息，從本周中東市場的表現(xiàn)來看有所降溫，而EIA周度數(shù)據(jù)顯示原油庫存反彈，但成品油庫存大幅降庫，尤其汽油庫存降庫讓汽油表現(xiàn)強(qiáng)于原油，而柴油則有歐洲市場牽引，整體歐美市場成品油表現(xiàn)明顯強(qiáng)于原油。但隨著本周歐美原油月差的再次走弱意味著原油缺乏上行驅(qū)動(dòng)，一旦市場出現(xiàn)超預(yù)期累庫將繼續(xù)打壓市場信心，驅(qū)動(dòng)油價(jià)走低。在維持空頭思路同時(shí)，需注意防范地緣層面大兵壓境背景下的委內(nèi)瑞拉可能爆發(fā)戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)帶來的沖擊。油價(jià)還未完全擺脫區(qū)間內(nèi)運(yùn)行格局，但拉鋸過程有走弱跡象，總體評(píng)估油價(jià)拉鋸之后，年內(nèi)油價(jià)重心承壓下行仍是大概率事件，重點(diǎn)仍建議把握逢高做空機(jī)會(huì)，注意節(jié)奏把握。
每日動(dòng)態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收跌0.96美元，跌幅1.59%，報(bào)59.6美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.92美元，跌幅1.43%，報(bào)63.52美元/桶；INE原油期貨收跌0.95%，報(bào)457.7元。
【2】美元指數(shù)跌幅0.05%，報(bào)100.16；港交所美元兌人民幣漲幅0.05%，報(bào)7.1109；美國十年期國債跌幅0%，報(bào)112.83；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅0.48%，報(bào)47311。
近期要聞
【1】EIA報(bào)告：除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫存增加520.2萬桶至4.21億桶，增幅1.25%，預(yù)期60.3萬桶，前值-685.8萬桶。當(dāng)周EIA俄克拉荷馬州庫欣原油庫存 30萬桶，前值133.4萬桶。當(dāng)周美國戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）庫存增加49.8萬桶至4.096億桶，增幅0.12%，前值53.3萬桶。當(dāng)周EIA取暖油庫存 -3.6萬桶，前值4.9萬桶。當(dāng)周EIA精煉油庫存 -64.3萬桶，預(yù)期-196.9萬桶，前值-336.2萬桶。汽油庫存 -472.9萬桶，預(yù)期-114萬桶，前值-594.1萬桶。美國中西部地區(qū)汽油庫存上周降至歷史最低水平。美國至10月31日當(dāng)周汽油庫存降至2022年11月以來最低水平。
EIA報(bào)告：10月31日當(dāng)周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加0.7萬桶至1365.1萬桶/日，創(chuàng)紀(jì)錄新高。當(dāng)周美國除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油進(jìn)口592.4萬桶/日，較前一周增加87.3萬桶/日。當(dāng)周美國原油出口增加0.6萬桶/日至436.7萬桶/日。美國原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為2034.4萬桶/日，較去年同期減少1.15%。
【2】印度原油進(jìn)口量飆升至七個(gè)月高點(diǎn)；美國流量接近創(chuàng)紀(jì)錄的57萬桶/日
在10月，由于強(qiáng)勁的勢頭，原油進(jìn)口量飆升至7個(gè)月來的高點(diǎn)488萬桶/日?？傮w環(huán)比增長24.5萬桶/日，主要是由于來自美國、俄羅斯和巴西的流入量大增。從美國運(yùn)往印度的原油數(shù)量環(huán)比增加了超過36萬桶/日，接近57萬桶/日的水平。這是自Kpler自2017年開始追蹤這一數(shù)據(jù)以來的第三高水平，與2021年3月的水平相當(dāng)。盡管印度持續(xù)的能源貿(mào)易面臨的壓力不斷增加，但俄羅斯的原油進(jìn)口量也環(huán)比增長了約13萬桶/日至170萬桶/日。相反，過去兩個(gè)月阿聯(lián)酋強(qiáng)勁的原油進(jìn)口量大幅下降至36.3萬桶/日，減少了21.8萬桶/日。
印度正在積極從不同來源最大化其原油采購，同時(shí)增加來自美國和俄羅斯的采購量。這種采購方式說明了印度在復(fù)雜的地緣政治動(dòng)態(tài)中專注于最大化采購。
【3】【全球能源領(lǐng)袖宣告戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向：從“能源轉(zhuǎn)型”邁向“能源累加”時(shí)代】
1、在阿布扎比國際石油博覽會(huì)上，歐佩克秘書長蓋斯指出全球能源敘事發(fā)生根本轉(zhuǎn)變——從三年前主張?zhí)蕴剂?，轉(zhuǎn)向如今強(qiáng)調(diào)平衡發(fā)展。這一“能源累加”新范式主張可再生能源與化石燃料并行發(fā)展，以應(yīng)對AI革命與城市化帶來的能源需求激增。
2、阿聯(lián)酋能源部長賈比爾披露，到2040年全球電力需求將持續(xù)飆升，數(shù)據(jù)中心耗電將增長四倍。盡管可再生能源規(guī)模預(yù)計(jì)翻番，但液化天然氣需求仍將增長50%，石油日需求維持1億桶以上。與會(huì)專家一致認(rèn)為，在AI產(chǎn)投占美國GDP增長半數(shù)的背景下，傳統(tǒng)能源退場已不現(xiàn)實(shí)。
3、標(biāo)普全球副主席耶金確認(rèn)“深刻反思正在進(jìn)行”，伍德麥肯茲專家克魯克斯則指出，1.5℃氣候目標(biāo)雖已實(shí)質(zhì)失效，但以電動(dòng)化和可再生能源為核心的漸進(jìn)式轉(zhuǎn)型依然持續(xù)。這場由AI革命催生的能源戰(zhàn)略重構(gòu)，正重塑全球可持續(xù)發(fā)展路徑。
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