后市觀點
油價收出星線，小幅收漲。原油(607, -8.60, -1.40%)供需層面數(shù)據(jù)利空施壓之下，油價一度表現(xiàn)抗跌，但美國市場風(fēng)險偏好降溫，美國及風(fēng)險資產(chǎn)普遍回落，讓油價未能守住日內(nèi)反彈漲幅。EIA周度報告顯示美國原油產(chǎn)量跳漲，原油庫存超預(yù)期累庫，成品油降庫也不及預(yù)期，如此利空的數(shù)據(jù)公布后，通常油價會跳水下跌，但表現(xiàn)卻相對抗跌，但最終還是受到金融市場整體氛圍降溫影響震蕩回吐日內(nèi)漲幅。
國際能源署IEA周四下午公布了月報，進一步上調(diào)了到2026年底之前供應(yīng)過剩壓力，油價在IEA月報公布后沒有進一步下行，而是走出了反彈行情。IEA強調(diào)對俄羅斯原油產(chǎn)量前景的展望存在“可觀的下行風(fēng)險”，但暫不估計具體影響，直到看到更多關(guān)于執(zhí)行的細(xì)節(jié)。顯然這提醒了市場，對俄制裁的影響在短期內(nèi)仍是一個客觀存在的顯示，而且地緣層面也存在諸多不確定性，在周三晚間的暴跌讓前期連續(xù)被抑制的看空情緒的宣泄后，市場情緒回穩(wěn)進一步評估原油市場面臨的局面。
如同昨天報告中判斷的油價不會連續(xù)大跌，在周三暴跌快速釋放利空情緒后，周四油價走出反彈修復(fù)行情，雖然油價未能守住日內(nèi)漲幅，但還是可以看出因一些不確定性因素的存在讓市場缺乏持續(xù)砸盤意愿，而暴跌之后多頭士氣受損，資金追漲同樣較為謹(jǐn)慎，這大概率會讓油價延續(xù)區(qū)間內(nèi)震蕩格局。后續(xù)需進一步跟進原油市場顯現(xiàn)的供應(yīng)過剩程度，這是主導(dǎo)油價方向的核心因素，目前來看全球范圍內(nèi)庫存進一步累積，如果持續(xù)有超預(yù)期的累庫，油價后市預(yù)計會在拉鋸中繼續(xù)重心下移，從操作上建議繼續(xù)把握逢高做空機會，注意節(jié)奏把握。
每日動態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收漲0.2美元，漲幅0.34%，報58.69美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲0.3美元，漲幅0.48%，報63.01美元/桶；INE原油期貨收跌0.62%，報451.6元。
【2】美元指數(shù)跌幅0.3%，報99.18；港交所美元兌人民幣跌幅0.34%，報7.0807；美國十年期國債跌幅0%，報112.98；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅1.65%，報47457.22。
近期要聞
【1】【國際能源署預(yù)警全球石油市場供應(yīng)過剩加劇】
IEA月報：2025年全球石油供應(yīng)量將增加310萬桶/日（先前預(yù)測為增加300萬桶/日）。將2026年全球石油供應(yīng)增長預(yù)測從240萬桶/日上調(diào)至250萬桶/日。預(yù)計2025年，歐佩克+的供應(yīng)量將增長140萬桶/日。預(yù)計2026年，歐佩克+的供應(yīng)量將增長130萬桶/日，非歐佩克+和歐佩克+產(chǎn)油國增產(chǎn)幅度幾乎持平。將2025年全球石油需求增長預(yù)測從71萬桶/日上調(diào)至78.8萬桶/日；將2026年全球石油需求增長預(yù)測從69.9萬桶/日上調(diào)至77萬桶/日。2026年全球石油供應(yīng)總量將比需求量高出409萬桶/日（先前報告預(yù)測為397萬桶/日）。由于歐佩克+產(chǎn)量下降，10月份全球石油供應(yīng)環(huán)比下降44萬桶/日。預(yù)計第四季度石油需求增長將放緩，而供應(yīng)將進一步增加。
IEA月報顯示，經(jīng)濟前景面臨多重風(fēng)險，包括關(guān)稅動蕩、美國政府停擺的后續(xù)影響及對俄新制裁效果尚不明確。其對俄羅斯原油產(chǎn)量前景的展望存在“可觀的下行風(fēng)險”，但暫不估計具體影響，直到看到更多關(guān)于執(zhí)行的細(xì)節(jié)。IEA稱，美國近期對俄羅斯油企的制裁“可能對全球石油市場產(chǎn)生迄今為止最深遠的影響。雖然俄羅斯的原油流量目前基本保持不變，但俄羅斯石油公司和盧克石油公司的全球價值鏈的解體帶來了遠遠超出俄羅斯國界的風(fēng)險。”最后，IEA維持了其對俄羅斯在本季度和明年平均每天產(chǎn)出930萬桶原油的估計。它表示，將保持這一展望，直到執(zhí)行和潛在規(guī)避方法的更多細(xì)節(jié)變得明朗。
【2】 EIA報告：除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存增加641.3萬桶至4.28億桶，增幅1.52%，預(yù)期196萬桶，前值520.2萬桶，為2025年6月6日當(dāng)周以來最高。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存 -34.6萬桶，前值30萬桶。當(dāng)周美國戰(zhàn)略石油儲備（SPR）庫存增加79.8萬桶至4.104億桶，增幅0.19%。戰(zhàn)略石油儲備庫存為2022年9月30日當(dāng)周以來最高。美國至11月7日當(dāng)周EIA取暖油庫存 5.5萬桶，前值-3.6萬桶。精煉油庫存 -63.7萬桶，預(yù)期-202.8萬桶，前值-64.3萬桶。汽油庫存 -94.5萬桶，預(yù)期-188.8萬桶，前值-472.9萬桶。
EIA報告：11月07日當(dāng)周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加21.1萬桶至1386.2萬桶/日。當(dāng)周國內(nèi)原油產(chǎn)量增幅錄得2025年1月31日當(dāng)周以來最大。當(dāng)周美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油進口522.2萬桶/日，較前一周減少70.2萬桶/日。當(dāng)周美國原油出口減少155.1萬桶/日至281.6萬桶/日。原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為2060.6萬桶/日，較去年同期減少0.95%。
【3】根據(jù)IEA報告，俄羅斯一直在“展示其快速組建新石油航運公司并通過其受制裁船隊運輸更多石油的能力”。上個月，三家自今年5月才開始運營且不在任何制裁名單上的新公司，出口了約“每天100萬桶”的俄羅斯原油和石油產(chǎn)品。報告指出，考慮到這種靈活性，俄羅斯向全球市場的石油供應(yīng)將取決于“主要買家的執(zhí)行力度和采購決策”。
IEA表示，到目前為止，俄羅斯的石油出口“基本未減”，盡管由于現(xiàn)有買家正在評估潛在風(fēng)險，海運的石油數(shù)量正在增加。然而，報告稱，最新的美國限制措施“似乎比前幾輪制裁更有力度”，這從俄羅斯對印度的供應(yīng)下降就可以看出。根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，10月份，俄羅斯總共出口了“日均740萬桶”原油和石油產(chǎn)品，略低于前一個月的水平。俄羅斯原油價格下降已使其石油出口總收入降至“131億美元”，為五個月來的最低水平。
俄羅斯原油價格下降對克里姆林宮來說是一個重大問題，因為俄羅斯約“四分之一”的總收入依賴于石油和天然氣稅收。莫斯科政府已經(jīng)預(yù)計，2025年來自該行業(yè)的稅收將是自疫情以來的最低水平。
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