據(jù)中國人民銀行（以下簡稱“央行”）此前發(fā)布的公開市場買斷式逆回購招標公告，為保持銀行體系流動性充裕，11月17日，央行將以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展8000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天）。
據(jù)介紹，今年11月，6個月期買斷式逆回購到期量為3000億元，該期限買斷式逆回購實現(xiàn)加量續(xù)做5000億元。此前，央行還對3個月期買斷式逆回購實行了等量續(xù)做。11月還將有9000億元中期借貸便利（MLF）到期。
目前，央行基本形成每月5日前后開展3個月期買斷式逆回購、15號前后開展6個月期買斷式逆回購、25號開展MLF操作的中長期資金投放模式。近期發(fā)布的2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告（以下簡稱《報告》）顯示，第三季度，買斷式逆回購和MLF操作合計凈投放1.5萬億元，為保持市場流動性充裕奠定基礎(chǔ)，也為金融機構(gòu)流動性管理提供便利。
《報告》同時表示，下階段央行將實施好適度寬松的貨幣政策。綜合運用多種工具，保持社會融資條件相對寬松，同時繼續(xù)完善貨幣政策框架，強化貨幣政策的執(zhí)行和傳導。保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標相匹配，持續(xù)營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
在《報告》明確了貨幣政策傾向的背景下，多位業(yè)內(nèi)人士認為，此次央行以更大規(guī)模加量續(xù)做買斷式逆回購，也釋放了數(shù)量型貨幣政策工具持續(xù)加力的信號，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場，有助于穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期。
東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，10月份5000億元新型政策性金融工具投放完畢，在帶動當月委托貸款走高后，接下來還會帶動配套中長期貸款較快投放。此外，11月份銀行同業(yè)存單到期量也有明顯增加。以上因素都會在一定程度上收緊銀行體系流動性，需要央行給予流動性支持。11月買斷式逆回購加量續(xù)做符合預(yù)期，這也是中國人民銀行連續(xù)第6個月通過買斷式逆回購向市場注入中期流動性，且加量規(guī)模連續(xù)擴大。這有助于保持資金面處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)，更好助力政府債券發(fā)行，引導金融機構(gòu)加大貨幣信貸投放力度。
中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為，11月份MLF（中期借貸便利）到期規(guī)模為9000億元，本月買斷式逆回購凈投放增加，也用于緩解MLF的續(xù)做壓力。
“今年以來，央行綜合運用多種貨幣政策工具，既保持流動性‘適度寬松’又維持‘不滿不溢’?！敝袊裆y行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，后續(xù)看，在年內(nèi)穩(wěn)增長訴求加大、財政加力下，貨幣政策的協(xié)同性將進一步加強，資金面有望保持寬松狀態(tài)。
也有業(yè)內(nèi)人士表示，買斷式逆回購與常規(guī)質(zhì)押式逆回購在市場調(diào)節(jié)中存在核心機制差異。前者是央行向一級交易商買入債券并持有至到期，其間可自由處置（如再融資、做空），可增強市場流動性深度，提升債券流動性，緩解“資產(chǎn)荒”壓力；后者是將債券作為質(zhì)押品凍結(jié)，所有權(quán)仍屬金融機構(gòu)，金融機構(gòu)則以債券為擔保向央行借款，到期還本付息，并不改變債券市場供需結(jié)構(gòu)。此次買斷式逆回購操作與10月27日央行正式恢復國債買賣操作形成政策協(xié)同，其作用并非單點刺激，而是通過系統(tǒng)性穩(wěn)定流動性預(yù)期與利率中樞，為經(jīng)濟平穩(wěn)運行提供堅實金融環(huán)境。
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