2025年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)頂壓前行，面對(duì)外部關(guān)稅的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)和內(nèi)需壓力，宏觀政策積極發(fā)力，穩(wěn)住了市場(chǎng)預(yù)期和信心，前三季度GDP同比增長(zhǎng)5.2%，為化纖行業(yè)發(fā)展奠定了良好的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。前三季度，化纖產(chǎn)量保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，庫(kù)存壓力有所緩解，出口增速持續(xù)提升，成為行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行的重要支撐點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)效益方面，受三季度原料端支撐減弱影響，化纖價(jià)格呈現(xiàn)波動(dòng)向下趨勢(shì)，導(dǎo)致前三季度營(yíng)業(yè)收入同比下降；但原料價(jià)格下滑也為化纖帶來(lái)利潤(rùn)空間，帶動(dòng)前三季度利潤(rùn)總額同比改善。
01 行業(yè)運(yùn)行基本情況
（一）產(chǎn)量保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，子行業(yè)庫(kù)存壓力分化
前三季度，化纖行業(yè)整體開(kāi)工基本正常，但各子行業(yè)表現(xiàn)有所分化。例如，滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷總體好于去年同期，3月平均開(kāi)工負(fù)荷為年內(nèi)高點(diǎn)94%，二季度部分企業(yè)降負(fù)減產(chǎn)，6月平均開(kāi)工負(fù)荷降至90%；三季度平均開(kāi)工負(fù)荷回升至92%，較去年同期提升3.29個(gè)百分點(diǎn)。錦綸行業(yè)面臨較大市場(chǎng)壓力，4月以來(lái)開(kāi)工負(fù)荷持續(xù)走低，前三季度平均開(kāi)工負(fù)荷83%，較去年同期下降6.27個(gè)百分點(diǎn)，10月平均開(kāi)工負(fù)荷已降至75%；氨綸行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷低位運(yùn)行，前三季度平均開(kāi)工負(fù)荷80%，較去年同期下降4.84個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年1-9月化纖產(chǎn)量同比增長(zhǎng)5.6%，產(chǎn)量增速較2024年同期和全年均有所放緩，但較1-6月小幅提升0.69個(gè)百分點(diǎn)，總體來(lái)看基本保持平穩(wěn)（圖1）。
圖1 2025年以來(lái)化纖產(chǎn)量同比增速變化
數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì)
庫(kù)存方面，滌綸長(zhǎng)絲受益于5月中旬企業(yè)集中安排停產(chǎn)檢修，5、6月庫(kù)存去化進(jìn)程加快，7月庫(kù)存有所回升并在中旬達(dá)到26天（以POY為例），此后呈現(xiàn)震蕩下降趨勢(shì)，10月末降至9天（圖2）。錦綸庫(kù)存大幅增加，雖然二、三季度減產(chǎn)幅度擴(kuò)大，但僅是減緩了庫(kù)存上升的速度，10月末升至46天。氨綸庫(kù)存則延續(xù)2024年下半年以來(lái)的高位震蕩態(tài)勢(shì)，上半年基本維持在50天左右；7月下旬庫(kù)存出現(xiàn)下降趨勢(shì)，10月末降至40天。
圖2 2024年以來(lái)化纖主要品種庫(kù)存情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：華瑞信息
（二）原料端支撐減弱，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)向下
2025年以來(lái)，原油價(jià)格中樞低于去年同期。上半年呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，價(jià)格區(qū)間55-80美元/桶；三季度呈現(xiàn)震蕩下滑走勢(shì)，價(jià)格區(qū)間60-70美元/桶。
由于原料端支撐減弱，化纖產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格同比下降。聚酯鏈方面，一季度纖維產(chǎn)品價(jià)格跌幅普遍大于其原料跌幅，壓縮盈利空間；二季度纖維產(chǎn)品價(jià)格雖上漲，但漲幅普遍不及其原料漲幅，再度壓縮盈利空間；三季度纖維產(chǎn)品價(jià)格雖處于下滑趨勢(shì)，但其原料降幅更為明顯，加工差有所擴(kuò)大（圖3）。錦綸鏈方面，前三季度各環(huán)節(jié)價(jià)格下滑態(tài)勢(shì)明顯，跌幅均在20%左右（圖4、表1）。
圖3 2024年以來(lái)國(guó)際油價(jià)、PTA、滌綸POY、滌綸短纖價(jià)格走勢(shì)
資料來(lái)源：華瑞信息
圖4 2024年以來(lái)錦綸鏈價(jià)格走勢(shì)
資料來(lái)源：華瑞信息
表1 2025年以來(lái)化纖主要產(chǎn)品及原料價(jià)格變化資料
來(lái)源：華瑞信息
（三）出口增速持續(xù)提升
據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-9月化纖主要產(chǎn)品累計(jì)出口520萬(wàn)噸，同比增加15.85%，繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)（表2）。其中，滌綸長(zhǎng)絲出口量同比增長(zhǎng)11.99%，1月和5月月度出口量均接近40萬(wàn)噸；滌綸短纖出口同比增長(zhǎng)30.63%，5月和8月月度出口量均在16萬(wàn)噸以上。
值得關(guān)注的是，印度于11月12日撤銷(xiāo)了對(duì)我國(guó)對(duì)苯二甲酸（PTA）、乙二醇（MEG）、100%聚酯短纖紗、聚酯工業(yè)絲（IDY）、聚酯短纖維（PSF）、聚酯全牽伸絲（FDY）、聚酯預(yù)取向絲（POY）等產(chǎn)品的BIS認(rèn)證。在前期BIS政策影響下，我國(guó)滌綸長(zhǎng)絲對(duì)印度出口受到較大影響。2023年10月，出口印度的量由9月的8.2萬(wàn)噸驟降至0.9萬(wàn)噸；2024年全年出口印度16萬(wàn)噸，同比下降69.91%；2025年1-9月出口印度21萬(wàn)噸，雖同比回升，但仍不及BIS政策前水平。此外，印度近年來(lái)織造端高度發(fā)展，如2025年1-9月我國(guó)出口印度織機(jī)的數(shù)量同比提升92.55%，可見(jiàn)印度對(duì)滌綸長(zhǎng)絲的需求量仍較大?？傮w來(lái)看，此次取消BIS認(rèn)證，短期內(nèi)將利好我國(guó)滌綸長(zhǎng)絲對(duì)印度出口。
表2 2025年1-9月化纖主要產(chǎn)品進(jìn)出口情況
資料來(lái)源：中國(guó)海關(guān)
（四）終端內(nèi)銷(xiāo)延續(xù)溫和增長(zhǎng)，服裝出口壓力有所凸顯
今年以來(lái)，國(guó)家提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)扎實(shí)推進(jìn)，居民衣著消費(fèi)需求持續(xù)釋放，前三季度紡織品服裝內(nèi)銷(xiāo)延續(xù)溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-9月限額以上服裝、鞋帽、針紡織品類(lèi)商品零售額接近1.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.1%，增速較上年同期提高2.9個(gè)百分點(diǎn)。紡織服裝網(wǎng)絡(luò)零售渠道延續(xù)逐季改善態(tài)勢(shì)，1-9月全國(guó)網(wǎng)上穿類(lèi)商品零售額同比增長(zhǎng)2.8%，增速較今年一季度和上半年分別提高2.9和1.4個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)潮國(guó)風(fēng)、運(yùn)動(dòng)戶外等改善型消費(fèi)領(lǐng)域持續(xù)煥發(fā)活力，直播電商等業(yè)態(tài)模式助力行業(yè)充分滿足居民多元化、品質(zhì)化、個(gè)性化紡織服裝消費(fèi)需求，帶動(dòng)紡織服裝線上線下銷(xiāo)售同步增長(zhǎng)。
受關(guān)稅博弈加劇、全球紡織供應(yīng)鏈調(diào)整重構(gòu)影響，行業(yè)外貿(mào)形勢(shì)承壓波動(dòng)。根據(jù)中國(guó)海關(guān)快報(bào)數(shù)據(jù)，1-9月我國(guó)紡織品服裝出口總額為2216.9億美元，同比減少0.3%，累計(jì)增速連續(xù)兩月呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)化纖短纖、紡織紗線等主要中間品增勢(shì)良好，帶動(dòng)前三季度紡織品出口金額達(dá)到1064.8億美元，同比增長(zhǎng)2.1%，是嚴(yán)峻外貿(mào)形勢(shì)下行業(yè)出口韌性顯現(xiàn)的重要支撐；但在關(guān)稅擾動(dòng)疊加海外市場(chǎng)需求改善乏力、國(guó)際品牌商去庫(kù)存周期延續(xù)多重復(fù)雜因素影響下，服裝出口壓力有所凸顯，1-9月出口額為1152.1億美元，同比減少2.5%，累計(jì)降幅逐步加深。
從出口市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)對(duì)全球主要貿(mào)易伙伴紡織品服裝出口加速分化。受美關(guān)稅政策及轉(zhuǎn)口貿(mào)易核查影響，我國(guó)對(duì)美國(guó)、東盟出口呈現(xiàn)較為明顯縮減態(tài)勢(shì)，1-9月對(duì)美國(guó)、東盟紡織品服裝出口額同比分別減少10.1%和4.7%；面對(duì)復(fù)雜的全球貿(mào)易環(huán)境，外貿(mào)企業(yè)積極推動(dòng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及業(yè)務(wù)布局調(diào)整，深度拓展多元化國(guó)際市場(chǎng)，對(duì)行業(yè)出口支撐作用漸強(qiáng)，今年前三季度對(duì)歐盟、英國(guó)、印度、加拿大、尼日利亞、智利等貿(mào)易伙伴國(guó)紡織品服裝出口均實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)。
（五）營(yíng)收同比下降，利潤(rùn)同比改善
2025年以來(lái)，紡織產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)普遍呈現(xiàn)生產(chǎn)端好于需求端的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，1-9月化纖行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比下降4.92%，主要是產(chǎn)品價(jià)格同比下滑所致（表3）。利潤(rùn)總額同比提升6.53%，其中滌綸行業(yè)利潤(rùn)總額同比下降2.69%，但較1-6月收窄8.09個(gè)百分點(diǎn)；纖維素纖維（包括醋酸纖維）、生物基化學(xué)纖維行業(yè)盈利表現(xiàn)較好，利潤(rùn)總額分別同比增加17.44%、66.68%。
表3 2025年1-9月化纖及相關(guān)行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益情況
資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì)
（六）原有產(chǎn)能升級(jí)改造支撐固定資產(chǎn)投資增速提升
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-9月化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資額同比增加11.6%，較1-6月提升1個(gè)百分點(diǎn)（圖5）。原有產(chǎn)能升級(jí)改造支撐固定資產(chǎn)投資增速提升，如部分企業(yè)加大生產(chǎn)裝置自動(dòng)化改造、舊線升級(jí)擴(kuò)能改造、余熱制冷等配套裝置改造等投入。
從行業(yè)實(shí)際新增產(chǎn)能看，1-9月聚酯新增產(chǎn)能約470萬(wàn)噸，其中滌綸長(zhǎng)絲新增約105萬(wàn)噸，增速有所放緩；滌綸短纖新增10萬(wàn)噸，增長(zhǎng)壓力有所緩解；瓶片和薄膜等非纖聚酯新增約315萬(wàn)噸，增長(zhǎng)仍較快。
圖5 2008年以來(lái)化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速變化
數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局
02 行業(yè)運(yùn)行走勢(shì)預(yù)測(cè)
在全球政策環(huán)境、地緣沖突和貿(mào)易摩擦交織的復(fù)雜背景下，全球經(jīng)濟(jì)仍具韌性，但增速回升幅度有限、結(jié)構(gòu)性阻力仍然明顯。國(guó)際貨幣基金組織在10月的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中，將2025年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期調(diào)整為3.2%，較7月的預(yù)測(cè)上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍低于2024年3.3%的增速。
對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，前三季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)為順利實(shí)現(xiàn)全年增長(zhǎng)目標(biāo)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。經(jīng)測(cè)算，順利完成5.0%左右的年度增長(zhǎng)目標(biāo)，第四季度當(dāng)季GDP同比增速僅需維持在4.6%左右。近期，財(cái)政方面已完成5000億元政策性金融工具投放，同時(shí)新增5000億元地方債務(wù)額度支持項(xiàng)目建設(shè)及債務(wù)清償?shù)群暧^政策加碼，有望助力四季度以投資為代表的內(nèi)需修復(fù)。此外，中美經(jīng)貿(mào)緊張局勢(shì)緩和，對(duì)四季度外貿(mào)表現(xiàn)以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期都有積極作用。
展望全年，化纖行業(yè)運(yùn)行壓力依然存在，但在“反內(nèi)卷”背景下，產(chǎn)能產(chǎn)量增長(zhǎng)趨緩，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)有望持續(xù)改善，筑牢平穩(wěn)運(yùn)行基礎(chǔ)。原料端：在OPEC+退出減產(chǎn)、需求總體溫和的背景下，油價(jià)中樞整體下移；但考慮到累庫(kù)幅度不及預(yù)期等現(xiàn)實(shí)因素制約，四季度或延續(xù)震蕩局面。化纖主要原料供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)價(jià)格低位盤(pán)整。供給端：行業(yè)庫(kù)存總體上暫無(wú)明顯壓力，疊加年末備貨預(yù)期及外貿(mào)環(huán)境緩和，開(kāi)工負(fù)荷或?qū)⑿》嵘?，市?chǎng)有望偏暖運(yùn)行。需求端：季節(jié)性因素驅(qū)動(dòng)、對(duì)美出口或?qū)⑿迯?fù)等積極因素有望推動(dòng)終端需求局部回暖，但整體增量有限。行業(yè)企業(yè)仍需加強(qiáng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)及場(chǎng)景創(chuàng)新，激活潛在消費(fèi)力。
2026年是“十五五”規(guī)劃的開(kāi)局之年。從國(guó)家“十五五”規(guī)劃建議對(duì)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的表述看，其核心在于科學(xué)把握傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)與未來(lái)產(chǎn)業(yè)之間的結(jié)構(gòu)性變化，實(shí)現(xiàn)三者的動(dòng)態(tài)協(xié)同與協(xié)調(diào)發(fā)展。值得關(guān)注的是，我國(guó)在構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系中強(qiáng)調(diào)了一個(gè)全新方向，即旗幟鮮明地提出維護(hù)中國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，具體表述為“鞏固提升礦業(yè)、冶金、化工、輕工、紡織、機(jī)械、船舶、建筑等產(chǎn)業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)分工中的地位和競(jìng)爭(zhēng)力”。作為我國(guó)紡織工業(yè)的核心支撐和全球產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)，化纖行業(yè)肩負(fù)著鞏固提升傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的重要使命?！笆逦濉睍r(shí)期，化纖企業(yè)要勇于擔(dān)當(dāng)，奮發(fā)有為，有效應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，形成推動(dòng)紡織化纖現(xiàn)代化體系建設(shè)的強(qiáng)大合力。
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