周四（11月27日）美盤時段，現(xiàn)貨白銀日內(nèi)價格呈現(xiàn)“先回落、后沖高再震蕩”的走勢：亞市早盤小幅下探后，亞盤尾盤左右快速拉升至日內(nèi)高點53.9附近，隨后逐步回落并在53.2-53.3區(qū)間進入橫盤震蕩。
受降息預(yù)期升溫、工業(yè)需求激增以及中國市場供應(yīng)緊張對多頭形成支撐等多重因素影響，白銀價格漲勢持續(xù)延續(xù)。交易商正密切關(guān)注12月市場是否會出現(xiàn)大幅波動。
感恩節(jié)當周，現(xiàn)貨白銀依舊保持強勁走勢，此次漲勢傳遞出明確信號：買家交易活躍度居高不下，而美聯(lián)儲的政策動向堪稱此次漲勢的核心推手。本周三，現(xiàn)貨白銀價格觸及53.39美元，當日漲幅超3.5%；過去一個月累計漲幅已接近13.5%，同比漲幅更是超75%。這一漲幅看似驚人，卻符合市場規(guī)律：在貴金屬市場真正迎來牛市行情時，白銀往往會迎來暴漲，而非僅因避險需求出現(xiàn)小幅波動。
美聯(lián)儲政策立場支撐多頭主導(dǎo)市場
本周初，白銀價格維持在50美元附近，交易商普遍強烈預(yù)期美聯(lián)儲將于12月實施降息。疲軟的勞動力數(shù)據(jù)，加之紐約聯(lián)邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯釋放的寬松信號，使得今年美聯(lián)儲第三次降息的概率從約40%飆升至80%以上。而這種市場環(huán)境正是白銀所青睞的——收益率走低、美元走弱，且美聯(lián)儲顯然已愿意推行寬松貨幣政策。
截至本周二，白銀漲勢依舊強勁。印度市場白銀基準價上漲超2%，與此同時，美國零售數(shù)據(jù)疲軟及消費者信心下滑的消息也引發(fā)了全球市場的連鎖反應(yīng)。周三假期交易時段市場交投清淡，但白銀價格仍突破52美元區(qū)間下限，最高觸及53.39美元。市場買入行為雖不狂熱，但始終保持穩(wěn)定態(tài)勢。
工業(yè)需求熱度居高不下
這正是白銀區(qū)別于其他貴金屬的核心優(yōu)勢所在。目前工業(yè)需求在白銀總需求中的占比接近60%，其中光伏產(chǎn)業(yè)的需求尤為突出。每塊太陽能電池板需消耗15-25克白銀，若按年裝機量5000億瓦計算，該行業(yè)每年對白銀的需求量將高達2.5億盎司。電動汽車行業(yè)則進一步擴大了白銀需求——每輛電動汽車的白銀用量最高可達50克，且該行業(yè)目前仍處于快速發(fā)展階段。
然而白銀供應(yīng)卻難以跟上需求增長的步伐。自2016年起，白銀礦產(chǎn)產(chǎn)量已下降約7%，市場正面臨連續(xù)第七年供應(yīng)短缺的局面。這種供需格局使得白銀價格即便回調(diào)，幅度也十分有限，因為實物需求方根本無法等待價格持續(xù)下跌后再入手。
中國市場加劇白銀供應(yīng)緊張態(tài)勢
本周白銀市場的意外變數(shù)來自中國。上海期貨交易所的白銀庫存已降至十年來的最低水平，10月白銀出口量創(chuàng)下歷史新高，達660多噸。大量出口雖緩解了倫敦市場的供應(yīng)壓力，卻也進一步耗盡了國內(nèi)庫存。上海白銀市場甚至出現(xiàn)現(xiàn)貨溢價現(xiàn)象，這一信號清晰反映出短期內(nèi)白銀供應(yīng)的緊張壓力。此外，稅收政策的調(diào)整促使部分零售商加大對白銀的投入，中國市場旺盛的需求無疑為本就緊張的全球白銀市場火上澆油。
市場展望：多頭仍占據(jù)主導(dǎo)地位
目前金銀比維持在80左右的低位，相較于黃金，白銀仍處于估值偏低狀態(tài)。從基本面來看，市場利好因素顯著：美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟、工業(yè)領(lǐng)域?qū)Π足y需求旺盛、庫存持續(xù)緊張，且美聯(lián)儲大概率會在12月10日宣布降息。
總而言之，當前市場做多意愿強烈。但歷經(jīng)全年80%的漲幅后，一旦價格出現(xiàn)大幅波動，交易商很可能會迅速平倉獲利。預(yù)計白銀價格回調(diào)時仍會獲得較強買盤支撐，而在市場流動性不足的時段，價格也可能出現(xiàn)大幅波動。
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