后市觀點(diǎn)
周四油價(jià)一度深跌，再次刷新了本周新低，布倫特原油(607, -8.60, -1.40%)距離60美元關(guān)口越來越近，直到凌晨2：30以后市場傳出美國正準(zhǔn)備扣押更多運(yùn)輸委內(nèi)瑞拉石油的船只的消息，才推動(dòng)油價(jià)從日內(nèi)低位收復(fù)近半跌幅，美國的行動(dòng)將針對可能運(yùn)輸過其他受制裁原油（如伊朗原油）的油輪，扣押行動(dòng)導(dǎo)致至少三批共計(jì)600萬桶委內(nèi)瑞拉梅雷原油的運(yùn)輸被暫停，美國扣押油輪可能引爆委內(nèi)瑞拉出口危機(jī)，這讓市場不得不認(rèn)真評估該事件的影響。此前烏克蘭繼續(xù)無人機(jī)襲擊俄羅斯能源設(shè)施，因最主要的原油出口終端（CPC）遭遇襲擊出口量受損，已導(dǎo)致哈薩克斯坦每日石油產(chǎn)量的十分之一以上遭到破壞等多重地緣事件并沒有提振市場情緒阻止油價(jià)的回落。
國際能源署（IEA）和歐佩克周四先后公布了自己的月報(bào)，歐佩克一貫的維持積極的表述，而IEA則是自5月份以來首次下調(diào)對創(chuàng)紀(jì)錄石油供應(yīng)過剩的預(yù)測，全球石油供應(yīng)將比需求高出384萬桶/日（11月報(bào)告中的過剩量估計(jì)為409萬桶/日），雖然縮小了過剩預(yù)測，但絕對量仍過于龐大，雖然二份月報(bào)整體表述都有積極的方面，但這些并沒有提振油價(jià)表現(xiàn)。中東原油基準(zhǔn)現(xiàn)貨溢價(jià)周四全線下跌，迪拜原油價(jià)格觸及近三周低點(diǎn)，龐大的過剩壓力進(jìn)一步主導(dǎo)了油價(jià)的運(yùn)行，這讓最近幾天地緣層面的擾動(dòng)也不足以提振市場情緒，難以改善市場預(yù)期。
就像昨天提到的油市再次進(jìn)入了供應(yīng)過剩壓力與地緣因素、宏觀因素博弈的階段，地緣因素升溫明顯帶來的擾動(dòng)讓油價(jià)走勢反復(fù)，但從油價(jià)反應(yīng)來看其影響力是低于預(yù)期的，因?yàn)樵絹碓蕉嗟娘@性數(shù)據(jù)顯示供應(yīng)過剩這個(gè)油價(jià)運(yùn)行的最核心驅(qū)動(dòng)正在進(jìn)一步推動(dòng)空頭占據(jù)優(yōu)勢，油價(jià)重心仍繼續(xù)下移，機(jī)會(huì)把握上仍維持重點(diǎn)把握逢高做空機(jī)會(huì)的建議，注意節(jié)奏把握。
每日動(dòng)態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收跌0.86美元，跌幅1.47%，報(bào)57.6美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.93美元，跌幅1.49%，報(bào)61.28美元/桶；INE原油期貨收跌1.27%，報(bào)435.6元。
【2】美元指數(shù)跌幅0.28%，報(bào)98.36；港交所美元兌人民幣跌幅0.1%，報(bào)7.0533；美國十年期國債跌幅0%，報(bào)112.34；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅1.34%，報(bào)48704.01。
近期要聞
【1】IEA上調(diào)2026年石油需求增長預(yù)期 供應(yīng)過剩預(yù)期小幅收窄
國際能源署（IEA）在周四發(fā)布的最新月度石油市場報(bào)告中上調(diào)了2026年全球石油需求增長預(yù)測，同時(shí)下調(diào)了供應(yīng)增長預(yù)期，意味著明年市場過剩幅度將略有收窄，不過全球石油供需平衡繼續(xù)呈現(xiàn)供應(yīng)嚴(yán)重過剩局面。IEA目前預(yù)計(jì)，全球石油供應(yīng)將比需求高出384萬桶/日，而11月報(bào)告中的過剩量估計(jì)為409萬桶/日。IEA上調(diào)今明兩年全球石油需求增長預(yù)測，理由是宏觀經(jīng)濟(jì)前景改善，且“對關(guān)稅的擔(dān)憂已基本消退”。與此同時(shí)，預(yù)計(jì)2025至2026年期間供應(yīng)增長將略低于此前預(yù)期，原因是對俄羅斯和委內(nèi)瑞拉的制裁影響了兩國出口。
預(yù)計(jì)2025年非歐佩克+供應(yīng)量將增長170萬桶/日，2026年非歐佩克+原油供應(yīng)量將增長120萬桶/日。2026年需求增長將由石化原料驅(qū)動(dòng)。將2025年全球石油供應(yīng)增長預(yù)測下調(diào)10萬桶/日，2026年下調(diào)2萬桶/日。將2026年全球石油供應(yīng)增長預(yù)期下調(diào)2萬桶，至每日240萬桶。上調(diào)2025年全球石油需求增長預(yù)測至每日83萬桶（此前預(yù)測為每日79萬桶）。將2026年平均石油需求增長預(yù)測上調(diào)至86萬桶/日（此前預(yù)測為77萬桶/日）。
IEA月報(bào)：11月份全球石油供應(yīng)環(huán)比下降61萬桶/日，主要受歐佩克+減產(chǎn)影響。
【2】烏無人機(jī)襲擊俄里海油田，打擊俄能源收入
據(jù)知情人士透露，烏克蘭襲擊了俄羅斯盧克石油位于里海的Filanovsky油田，此舉擴(kuò)大了其對俄羅斯能源基礎(chǔ)設(shè)施的打擊范圍。該人士表示，烏克蘭遠(yuǎn)程無人機(jī)已至少四次擊中Filanovsky平臺，導(dǎo)致20多口生產(chǎn)井停產(chǎn)。近幾個(gè)月來，基輔方面持續(xù)加大對俄羅斯能源設(shè)施的打擊力度，旨在削減俄方用于資助行動(dòng)的財(cái)政收入。烏方無人機(jī)最近還襲擊了黑海石油運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施及“影子船隊(duì)”，這些船只秘密運(yùn)作，協(xié)助俄羅斯出口受制裁貨物。據(jù)盧克石油稱，F(xiàn)ilanovsky油田設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為600萬噸，相當(dāng)于日均約12萬桶。
【3】【中東原油失守陣地，地緣風(fēng)險(xiǎn)難敵需求憂慮，迪拜溢價(jià)跌至三周低點(diǎn)】
⑴ 中東原油基準(zhǔn)現(xiàn)貨溢價(jià)周四全線下跌，迪拜原油價(jià)格觸及近三周低點(diǎn)，現(xiàn)金迪拜對掉期交易的溢價(jià)下跌13美分至每桶51美分。
⑵ 盡管美國在委內(nèi)瑞拉海岸扣押受制裁油輪的消息引發(fā)了全球供應(yīng)不確定性，但看跌情緒持續(xù)主導(dǎo)市場。
⑶ 交易員正密切關(guān)注亞洲買家對俄羅斯石油的需求，預(yù)期在俄羅斯石油折扣創(chuàng)紀(jì)錄擴(kuò)大后，兩國可能增加采購，這將壓制對中東原油的需求。
⑷ 國際能源署同日上調(diào)需求預(yù)測并下調(diào)供應(yīng)增長，暗示明年市場過剩將略為收窄，但未能扭轉(zhuǎn)現(xiàn)貨市場的疲軟態(tài)勢。
⑸ 哈薩克斯坦因主要油田預(yù)期維護(hù)及CPC黑海終端遭襲受損，下調(diào)2026年石油產(chǎn)量計(jì)劃；烏克蘭無人機(jī)周三襲擊了黑海一艘運(yùn)輸俄羅斯石油的油輪，但這些地緣供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)在當(dāng)日交易中均被市場忽略。
⑹ 市場邏輯顯示，在全球宏觀增長擔(dān)憂與特定區(qū)域需求轉(zhuǎn)移（轉(zhuǎn)向折扣俄油）的雙重壓力下，短期地緣政治事件對油價(jià)的提振作用已顯著減弱，市場更關(guān)注實(shí)際的需求分配與庫存累積。
⑺ 未來關(guān)注點(diǎn)在于，俄羅斯大幅折價(jià)原油對亞洲買家的吸引力能否持續(xù)，以及中東產(chǎn)油國是否會(huì)通過調(diào)整官方售價(jià)來維持市場份額，這將是決定基準(zhǔn)溢價(jià)走勢的關(guān)鍵。
【4】【歐佩克月報(bào)揭曉，供應(yīng)過剩成“心魔”，油價(jià)60美元大關(guān)攻防戰(zhàn)】
⑴ 歐佩克在2025年12月發(fā)布的月度報(bào)告中，維持了2025年與2026年全球石油需求增長預(yù)期，分別為每日130萬桶和138萬桶。
⑵ 報(bào)告上調(diào)了2025年非歐佩克+產(chǎn)油國的供應(yīng)增長預(yù)期至每日96萬桶，此前預(yù)期為92萬桶，主要增長來自美國、加拿大、巴西和阿根廷。
⑶ 歐佩克將2025年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期小幅上調(diào)至3.1%，認(rèn)為貿(mào)易緊張局勢緩和及主要經(jīng)濟(jì)體的刺激政策提供了支撐，對2026年增速預(yù)期維持在3.1%。
⑷ 數(shù)據(jù)顯示，2025年11月歐佩克原油產(chǎn)量微降，環(huán)比減少每日1000桶至2848萬桶，而OPEC+聯(lián)盟總產(chǎn)量則增加每日4.3萬桶至4306萬桶。
⑸ 根據(jù)既定計(jì)劃，OPEC+將于2025年12月再次增產(chǎn)每日13.7萬桶，但將在2026年第一季度暫停后續(xù)增產(chǎn)，釋放出調(diào)節(jié)供應(yīng)的信號。
⑹ 作為市場情緒的領(lǐng)先指標(biāo)，沙特阿拉伯近期將旗艦原油官方售價(jià)下調(diào)至五年低點(diǎn)，這被視為應(yīng)對競爭壓力、爭奪市場份額的防御性舉措。
⑺ 當(dāng)前布倫特原油價(jià)格在61美元/桶附近，WTI原油在57美元/桶左右震蕩，市場焦點(diǎn)集中在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和供應(yīng)過剩的基本面矛盾上。
⑻ 盡管存在地緣沖突等不確定性，但非歐佩克+國家（尤其是美洲地區(qū)）的強(qiáng)勁供應(yīng)增長，持續(xù)強(qiáng)化了市場的看跌情緒，令油價(jià)上行面臨堅(jiān)實(shí)阻力。
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