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    此間《瞭望》新聞周刊在最新一期中刊登了唐鑫撰寫(xiě)的題為《與衰退抗?fàn)幍拿绹?guó)經(jīng)濟(jì)》的熱點(diǎn)觀(guān)察，全文如下：美國(guó)全國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所１１月２６日宣布，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從今年３月份起就已經(jīng)陷入衰退。全國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所雖然是個(gè)非官方研究機(jī)構(gòu)，但被公認(rèn)為是美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期起止日期的裁定者。因此，上述決定意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)已被正式貼上了“衰退”的標(biāo)簽。 
    在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退已成定局的情況下，為了擺脫衰退，美國(guó)當(dāng)局在“９·１１”事件后采取了一系列措施：三次調(diào)低聯(lián)邦基金利率共１．５個(gè)百分點(diǎn)，提出了７５０至１０００億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，停發(fā)３０年期國(guó)家債券，協(xié)調(diào)西方發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣政策，促成世界貿(mào)易組織啟動(dòng)新的多邊貿(mào)易談判，促使微軟公司的壟斷案庭外和解等。這些與衰退抗?fàn)幍拇胧?duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能起多大作用，未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向如何，要作出比較合理的判斷，取決于對(duì)本輪衰退的特點(diǎn)、原因和相關(guān)措施的認(rèn)識(shí)程度。 
    本輪衰退的特點(diǎn) 
    衰退前美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了１０年的擴(kuò)張期，ＧＤＰ持續(xù)增長(zhǎng)時(shí)間之長(zhǎng)、幅度之大在美國(guó)歷史上都是罕見(jiàn)的。但是進(jìn)入新世紀(jì)后形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速陷入衰退，有以下幾個(gè)特點(diǎn)：一、ＧＤＰ急劇下降，通貨膨脹溫和。從２０００年下半年起美國(guó)ＧＤＰ增長(zhǎng)的速度就放慢，今年第一季度雖然仍有１．３％的增長(zhǎng)，第二季度卻急劇下滑，跌落了一個(gè)百分點(diǎn)，為０．３％。今年第三季度美國(guó)的實(shí)際ＧＤＰ按年率計(jì)算下降了０．４％，這是自１９９３年第一季度以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)首次出現(xiàn)萎縮。與此同時(shí)，美國(guó)的通貨膨脹卻一直受到抑制，１０月份美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)下降了１．６％，創(chuàng)了單月下降幅度的歷史紀(jì)錄，也使工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格降到了１５年來(lái)的最低；第三季度美國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)下降了０．４％，為過(guò)去４０年來(lái)的首次下降。這些使通貨膨脹壓力大減。 
    二、工業(yè)生產(chǎn)連續(xù)下滑，失業(yè)率快速上升。今年１０月美國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)比上月下降了１．１％，為１９９０年１１月以來(lái)的最大降幅。到目前為止，美國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)已連續(xù)１３個(gè)月下滑，這是自上世紀(jì)３０年代大蕭條以來(lái)美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)下滑時(shí)間最長(zhǎng)的一次。美國(guó)失業(yè)率在２０００年１０月為３．９％，今年７月達(dá)到了４．６％，為近三年來(lái)的最高；此后又一路攀升，至今年１０月達(dá)到了５．４％。據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織預(yù)計(jì)，明年美國(guó)失業(yè)率仍會(huì)上升，將達(dá)到６．２５％。 
    三、消費(fèi)與投資需求不旺。美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)從２０００年１月的１１２降到今年９月的８１．８，盡管今年１０、１１月兩個(gè)月略有回升，也只是８５．３和８２．２。今年１０月美國(guó)企業(yè)設(shè)備的產(chǎn)值比上月下降了１．７％，比去年同期下降了１１．９％，表明企業(yè)的投資需求仍十分疲軟。今年第三季度美國(guó)消費(fèi)開(kāi)支按年率計(jì)算僅增長(zhǎng)了１．２％，大大低于第二季度的２．５％，為１９９３年第一季度以來(lái)的最低增幅；企業(yè)固定資本投資下降了１１．９％，連續(xù)第三個(gè)季度下滑。 
    四、金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不定。今年以來(lái)，美國(guó)股市連續(xù)下挫，至“９·１１”事件前夕，道－瓊斯指數(shù)下跌了１１％，納斯達(dá)克指數(shù)大跌了３１％?！埃埂ぃ保薄笔录螅绹?guó)股市一度停止交易，復(fù)盤(pán)后一周內(nèi)道－瓊斯指數(shù)跌幅高達(dá)１４．４％，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅高達(dá)１６％，均接近歷史最高紀(jì)錄。美元匯率在今年７月初達(dá)到了近１５年來(lái)的最高位，然后迅速下跌，歐元兌美元從０．８６０向上沖破了０．９００的長(zhǎng)期阻力位，最高為０．９２５０，美元貶值達(dá)７％；美元兌日元從１２５下滑，最低時(shí)為１１８．３０，美元貶值達(dá)５％，美元兌其它一些貨幣的匯率也跟隨下跌。但是自９月３日起美元匯率又不斷上升，９月１１日后又急劇下跌，一時(shí)走勢(shì)撲朔迷離。 
    衰退的主要原因 
    本輪衰退的主要原因是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾激化、資產(chǎn)膨脹的“泡沫”破滅和發(fā)生了“９·１１”事件，如果說(shuō)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾激化、資產(chǎn)膨脹的“泡沫”破滅是內(nèi)因，那么“９·１１”事件則是外因，因此對(duì)本輪衰退起決定作用的是前者，而不是后者。最近美國(guó)全國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所宣布美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年３月就已經(jīng)陷入衰退，也印證了這一點(diǎn)。 
    美國(guó)自進(jìn)入上世紀(jì)９０年代以來(lái)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整比日本、歐盟好，但也出現(xiàn)了新問(wèn)題，那就是當(dāng)投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到以信息技術(shù)為主的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域后，過(guò)度的投資已經(jīng)使該領(lǐng)域的生產(chǎn)能力過(guò)剩。據(jù)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)公布的統(tǒng)計(jì)，今年５月美國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的設(shè)備利用率已連續(xù)１０個(gè)月下降，降到７０．３％，為２５年來(lái)的最低水平。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)主要是信息產(chǎn)業(yè)的收益大幅下降。在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)不景氣的帶動(dòng)下，今年１０月，美國(guó)工業(yè)企業(yè)的設(shè)備利用率比９月份下降了０．９％，降到７４．８％，為１９８３年６月以來(lái)的最低水平；美國(guó)制造業(yè)的產(chǎn)值比９月下降１．２％，比去年同期下降了７．３％。 
    上述情況反映在股市上就是納斯達(dá)克指數(shù)首先大跌，然后道－瓊斯指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)跟著下挫。股市下跌使支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的財(cái)富效應(yīng)大打折扣。據(jù)估算，股市下跌已經(jīng)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了約５萬(wàn)億美元的損失，占去年美國(guó)ＧＤＰ的一半多。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力有２／３來(lái)自于消費(fèi)支出，而個(gè)人消費(fèi)支出與股市有著密切的關(guān)系，股市下跌使消費(fèi)支出大量減少。由于美國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)，貨幣市場(chǎng)萎縮，企業(yè)主要在資本市場(chǎng)籌資，股市下跌使企業(yè)籌資困難；另外，股市下跌也意味著企業(yè)資產(chǎn)縮水，加之產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢、效益下滑等因素，嚴(yán)重影響了設(shè)備投資和開(kāi)工率。投資和開(kāi)工不足導(dǎo)致了失業(yè)率上升，失業(yè)人口的增加又削減了消費(fèi)開(kāi)支。 
    美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)還存在長(zhǎng)期沒(méi)有解決的三大問(wèn)題，即對(duì)外貿(mào)易巨額逆差、美元匯率超值和個(gè)人儲(chǔ)蓄率負(fù)增長(zhǎng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要是依靠?jī)?nèi)需，一般情況下對(duì)外貿(mào)易巨額逆差對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響不大，但當(dāng)內(nèi)需大幅下降，經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，巨額逆差則會(huì)加速經(jīng)濟(jì)衰退。美元保持強(qiáng)勢(shì)則會(huì)阻礙出口，擴(kuò)大貿(mào)易逆差。個(gè)人儲(chǔ)蓄率負(fù)增長(zhǎng)則導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)萎縮，在資本市場(chǎng)特別是股市下挫時(shí)，貨幣市場(chǎng)不能發(fā)揮應(yīng)有的作用，也將阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這三大舊問(wèn)題與高技術(shù)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)能力過(guò)剩的問(wèn)題糾纏在一起，相互作用，阻礙了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退。 
    “９·１１”事件作為外部力量，給予已經(jīng)衰退的美國(guó)經(jīng)濟(jì)狠狠一擊，加重了衰退。這一事件的主要影響是導(dǎo)致消費(fèi)者信心進(jìn)一步下降，它所引發(fā)的后續(xù)行動(dòng)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了許多不確定因素。當(dāng)然，它對(duì)美國(guó)航空業(yè)、旅游業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等經(jīng)濟(jì)部門(mén)造成的打擊也是較大的，在一定程度上阻礙了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 
    未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向 
    從本輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的特點(diǎn)和原因看，要擺脫衰退，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整是一項(xiàng)重要任務(wù)。雖然目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題已經(jīng)有所緩解，但是過(guò)度投資、生產(chǎn)能力過(guò)剩的問(wèn)題單純依靠市場(chǎng)力量來(lái)解決，需要較長(zhǎng)的時(shí)間，而且不能完全解決。這就需要政府加強(qiáng)宏觀(guān)指導(dǎo)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策，而這也需要一定的時(shí)間。因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)要在短期內(nèi)復(fù)蘇非常困難。 
    恢復(fù)消費(fèi)者信心、刺激內(nèi)需回升是另一項(xiàng)重要任務(wù)。今年以來(lái)，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)已１０次降息，聯(lián)邦基金利率已降到２％，處于歷史最低點(diǎn)。這有利于消費(fèi)者信心的恢復(fù)，能起到刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資的作用，但是由于“９·１１”事件的影響，加上降息的作用要在６至９個(gè)月后才能體現(xiàn)，因此它對(duì)消費(fèi)者信心和內(nèi)需回升發(fā)揮的作用，目前不會(huì)很明顯，還需要一段時(shí)間。由于通貨膨脹壓力不大，未來(lái)還有降息的空間，若有必要，美聯(lián)儲(chǔ)還有可能降息。 
    美國(guó)眾議院通過(guò)了一項(xiàng)由共和黨人擬定的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，要求布什政府在今后一年內(nèi)通過(guò)提供１０００億美元的減稅和退稅等措施來(lái)幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇。這項(xiàng)法案的主要內(nèi)容包括：為繳納工薪稅的低收入者提供退稅、取消公司必須繳納的最低所得稅、加快公司資產(chǎn)折舊的速度、以及將已開(kāi)始實(shí)施的１．３５萬(wàn)億美元減稅計(jì)劃中個(gè)人所得稅稅率降到２５％的時(shí)間提前４年，即從原定的２００６年提前到２００２年。另外，法案還規(guī)定將資本增值稅的稅率從２０％下調(diào)到１８％，以及為過(guò)去１５年中繳納最低所得稅的公司提供退稅等等。這項(xiàng)計(jì)劃實(shí)施后，能對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)擺脫衰退發(fā)揮重要作用。但是該法案在民主黨控制的參議院未能通過(guò)，刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃何日能實(shí)行還是未知數(shù)。 
    當(dāng)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面還是好的，主要體現(xiàn)為仍然保持著高技術(shù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，勞動(dòng)生產(chǎn)率較高，金融系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)基本正常，財(cái)政仍有盈余，通貨膨脹壓力不大，外貿(mào)逆差正在縮校從最新的統(tǒng)計(jì)看，新屋建設(shè)和商品零售比預(yù)期的要好，股市和美元匯率呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，國(guó)際資本的外逃并不嚴(yán)重，汽車(chē)銷(xiāo)售量在實(shí)行零利率貸款政策后有所上升。從感恩節(jié)的商品銷(xiāo)售可以看出，美國(guó)人還有較強(qiáng)的消費(fèi)欲望，只要措施得當(dāng)，消費(fèi)者的信心會(huì)增強(qiáng)?，F(xiàn)在對(duì)恐怖主義的戰(zhàn)爭(zhēng)取得了重大進(jìn)展，有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素還會(huì)增加。 
    綜合以上因素，參照二戰(zhàn)以來(lái)發(fā)生在美國(guó)的七次衰退平均持續(xù)時(shí)間為１１個(gè)月這一歷史經(jīng)驗(yàn)，可以說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不會(huì)很快到來(lái)，正像經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織預(yù)測(cè)的那樣，復(fù)蘇將在明年年中，甚至更后。