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    自從美聯(lián)儲今年第十次下調美元存款利率以后，歐洲央行也紛紛降息，這是自1998年東南亞金融風波之后全球掀起的又一輪降息浪潮。此時，不僅國內(nèi)關于降息的種種議論不斷見諸媒體，11月27日發(fā)行的5年期固定利率附息國債，經(jīng)投標確定的票面利率僅為2.86％，已接近銀行同期儲蓄利率，這也表明商業(yè)銀行對利率走勢的預期。人們由此做出判斷，降息是大勢所趨。那么，人民幣降息的空間究竟有多大？　 
　　市場的期待 
　  我國最后一次下調人民幣存款利率已有兩年多，1999年6月10日是人民銀行連續(xù)七次降息的最后一次，降息對拉動國內(nèi)需求促進經(jīng)濟增長起到了至關重要的作用。盡管近年來央行一直采取低利率的政策，但利率下調的空間依然存在。今年以來我國居民儲蓄增長勢頭較快。城鄉(xiāng)居民儲蓄存款10月末余額為7.18萬億元，增長13.8％，增幅比去年同期高7.3個百分點。而銀行貸款增速卻出現(xiàn)少有的減緩趨勢，10月末，全部金融機構各項貸款余額為10.9萬億元，按可比口徑計算增長11.4％。盡管貸款增速減緩有多種原因，但企業(yè)融資成本較高仍是其中一個重要因素。專家認為，由于目前我國銀行存貸差已經(jīng)很大，企業(yè)對降低貸款利率的呼聲很高，而通過降息，不僅可以降低企業(yè)的融資成本，還可以刺激投資和消費，讓資本市場更加活躍，以此促進經(jīng)濟的增長?！?nbsp;
　　高息的壓力 
　  有專家分析，當前人民幣降息有利于保證金融安全，現(xiàn)在國內(nèi)人民幣存款利率1年期為2.25％，不久前調整后的一年期美元定期存款利率為2％。人民幣與美元之間存在著較大的利差有可能誘使外來資本通過各種方式流入國內(nèi)套利，對我國的金融安全構成威脅。而從貸款的角度看，美元貸款利率低于同期人民幣貸款利率，這會使企業(yè)增加外匯貸款而減少人民幣貸款，對商業(yè)銀行產(chǎn)生一定的壓力。同時，人民幣利率高于外幣利率，也不利于擴大出口。 
　　從未來的發(fā)展趨勢上看，“9·11”事件后給國內(nèi)經(jīng)濟帶來的滯后影響明年將會更加明顯，美國經(jīng)濟陷入衰退，國內(nèi)市場需求必然進一步萎縮，這會加大明年上半年我國的出口難度。此外，由于“9·11”事件后，各主要工業(yè)國家紛紛表示要進一步放寬貨幣政策，以減輕事件對本國經(jīng)濟的負面影響，這也會給我國利率的總體水平帶來向下的壓力?！　?nbsp;
　　降息的可能 
    從國內(nèi)經(jīng)濟運行情況看，人們一直擔心的通脹并未有明顯跡象，企業(yè)商品價格持續(xù)下降，而導致物價走低的主要是市場需求不振，供大于求的矛盾突出。據(jù)國家經(jīng)貿(mào)委最新預測，今年下半年全國603種主要商品中500種商品仍然處于供過于求狀況。若今年秋糧收成較好，將會阻止糧價上漲；隨著工業(yè)生產(chǎn)增速的回落，投資品價格也會平穩(wěn)下降。因此，物價低迷的狀況短期內(nèi)難以扭轉，因此，降息不會對價格帶來更大的影響。由此人們不難判斷，既然降息對我國有益無害，國際上降息又給我們施加了壓力，那么降息也就順理成章?！?nbsp;
　　存在的阻力 
　  對于商業(yè)銀行來說，存貸款利差一直是經(jīng)營利潤的重要來源，一旦利率下調之后，利差減少，將對商業(yè)銀行帶來不利影響。盡管社會上對降息呼聲甚高，但官方至今未做表態(tài)。10月份召開的貨幣政策委員會第四季度例會透露了這樣的信息：當前要繼續(xù)保持人民幣存貸款利率的基本穩(wěn)定，同時密切注視國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢的變化，協(xié)調好本外幣利率政策。貨幣政策委員會認為，當前通貨膨脹壓力不大，第四季度貨幣政策要繼續(xù)堅持穩(wěn)健原則，貫徹擴大內(nèi)需為主的方針，靈活運用多種貨幣政策工具，保持貨幣供應量的適度增長，繼續(xù)支持實施積極的財政政策，防止經(jīng)濟出現(xiàn)進一步減緩趨勢。 
　　很多人注意到，貨幣政策委員會在強調人民幣存貸款利率基本穩(wěn)定的同時，還提出要協(xié)調本外幣利率政策，而當前下調人民幣利率則是協(xié)調本外幣利率政策的一個有效途徑。然而，盡管對利率問題人們有著各種判斷，但降息與否仍然是個未知數(shù)，畢竟這是國家的一項重要貨幣政策。（來源：《經(jīng)濟日報》12月10日/徐涵）