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   美國(guó)高盛集團(tuán)美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究部主任達(dá)德利博士很忙，約訪(fǎng)他很不容易。日前，他利用去瑞士開(kāi)會(huì)之前的時(shí)間接受了本報(bào)記者采訪(fǎng)?？粗旁谵k公室的旅行行裝，記者單刀直入地提出了美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景問(wèn)題。 
    達(dá)德利的回答也直截了當(dāng)：美國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入穩(wěn)定復(fù)蘇階段，再次陷入衰退的可能性很校同以往相比，這次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一大特點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度先快后慢，具體地說(shuō)就是美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率在今年上半年可望達(dá)到4％，但到下半年將會(huì)減緩到2.5％。由于美國(guó)最近公布的各類(lèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人鼓舞，高盛近來(lái)已經(jīng)數(shù)次調(diào)高對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)。高盛對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年第一、二、三和四季度的增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)就分別由原來(lái)的2.5％、4％、2％和2.5％調(diào)高為5.0％、3.0％、2.5％和2.5％。 
    作為高盛集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，達(dá)德利對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的研究功底深厚，美聯(lián)儲(chǔ)也曾多次就美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題向他進(jìn)行咨詢(xún)。他指出，在這次經(jīng)濟(jì)衰退期間，美國(guó)工商企業(yè)庫(kù)存下降幅度很大，致使企業(yè)庫(kù)存遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正常水平。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國(guó)工商企業(yè)目前已開(kāi)始恢復(fù)庫(kù)存，特別是制造行業(yè)的企業(yè)正大幅增加生產(chǎn)，預(yù)計(jì)這種繁榮狀況將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年上半年出現(xiàn)高速增長(zhǎng)。不過(guò)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了這種由庫(kù)存恢復(fù)拉動(dòng)的短暫高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之后，很可能又會(huì)進(jìn)入相對(duì)減緩的增長(zhǎng)期。 
    他認(rèn)為，今后美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的程度仍將受到以下因素的制約。首先是國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求難以旺盛，預(yù)計(jì)全年零售總額的增長(zhǎng)率在2％至2.5％之間。美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求保持增長(zhǎng)是這次經(jīng)濟(jì)衰退較為輕的重要因素，所以即使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也不一定就會(huì)促使消費(fèi)開(kāi)支大增。以往經(jīng)驗(yàn)表明，失業(yè)狀況在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后的一段時(shí)期內(nèi)仍會(huì)惡化。盡管美國(guó)失業(yè)人數(shù)在今年1、2月份有所下降，但這并不能表明是就業(yè)狀況改善的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)增速減緩和生產(chǎn)力得到較快增長(zhǎng)，失業(yè)率最高可能要上升到6％。就業(yè)前景不明朗必然會(huì)影響到人們的工資收入和消費(fèi)開(kāi)支。同樣，美聯(lián)儲(chǔ)去年持續(xù)大幅降息曾一度活躍了房屋抵押貸款再融資活動(dòng)。隨著美國(guó)利率有可能轉(zhuǎn)降為升，房屋抵押貸款再融資活動(dòng)有可能減弱。此外，能源價(jià)格近期出現(xiàn)上揚(yáng)和股票價(jià)格前一段時(shí)期大跌在一定程度上也會(huì)制約消費(fèi)需求。 
    其次是工商企業(yè)投資不振，預(yù)計(jì)工商企業(yè)投資今年的增長(zhǎng)率在2％至2.5％之間。盡管美聯(lián)儲(chǔ)去年多次大幅降低利率，但是資本市場(chǎng)融資條件似乎并沒(méi)有出現(xiàn)明顯改善。一方面，工商企業(yè)的開(kāi)工率仍然不高，利潤(rùn)前景也相對(duì)黯淡。另一方面，部分企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)仍處于較高水平，加上中長(zhǎng)期利率處于升勢(shì)加大了企業(yè)籌資成本，所以這會(huì)進(jìn)一步制約工商企業(yè)投資的增長(zhǎng)。 
    最后是貿(mào)易赤字居高不下將抑制美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。自1995年以來(lái)，美元地位持續(xù)堅(jiān)挺影響到美國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力，結(jié)果是美國(guó)的進(jìn)口增速大大高于出口。經(jīng)合組織估計(jì)，美國(guó)出口在世界市場(chǎng)中的份額在2001年下降了5％。美國(guó)今年1月份貿(mào)易赤字大幅上升的現(xiàn)實(shí)顯示，美國(guó)貿(mào)易赤字在2002年也許不會(huì)出現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)貿(mào)易赤字將會(huì)使美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率在2002年減少0.75％。 
    在談到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)通貨膨脹的影響時(shí)，達(dá)德利說(shuō)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)通貨膨脹的影響在近期內(nèi)不大，特別是經(jīng)濟(jì)增速可望在今年下半年減緩，在一定程度上會(huì)減緩?fù)ㄘ浥蛎泬毫?。?dāng)然，美國(guó)通貨膨脹壓力不大同樣也得益于美國(guó)生產(chǎn)力持續(xù)增長(zhǎng)，因?yàn)樯a(chǎn)力的提高降低了單位勞動(dòng)成本。盡管美聯(lián)儲(chǔ)去年連續(xù)11次降低利率，特別是在“9·11”事件以后連續(xù)幾次大幅下調(diào)利率，但是這并不意味著美國(guó)貨幣政策過(guò)度寬松。總的看來(lái)，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇和失業(yè)狀況難以得到明顯改善，所以美國(guó)貨幣政策近期的重點(diǎn)將更多地放在維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在決定提高利率的過(guò)程中將變得更為謹(jǐn)慎和具有更大耐性，在最終需求沒(méi)有出現(xiàn)穩(wěn)定回升之前是不會(huì)輕易大幅提高利率的。