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     人民幣利率面臨下調(diào)壓力
    “相對(duì)上半年而言，人民幣目前確有較大的降息壓力，并有可能在下月或明年第一季度下調(diào)０·５個(gè)百分點(diǎn)?！边@是銀行利率研究專(zhuān)家、有關(guān)部門(mén)專(zhuān)家和貨幣政策學(xué)者們?cè)谧蛱旖邮苡浾卟稍L時(shí)幾乎異口同聲的說(shuō)法。更有幾位銀行利率研究專(zhuān)家對(duì)記者稱(chēng)，他們正隨時(shí)等候央行下調(diào)人民幣利率的通知。
    在“入世”的大背景下，在各國(guó)普降利率以激活已衰退或處于低谷的經(jīng)濟(jì)的大勢(shì)下，處于相對(duì)高位且已維持兩年多不變的人民幣利率極有可能在短期內(nèi)跟風(fēng)降息。
    降息壓力正在加大
    直至今年年初，人民幣利率相對(duì)其它主要國(guó)家利率處于較低的水平。因此有關(guān)專(zhuān)家及業(yè)界人士均認(rèn)為，人民幣利率只有上升的可能而絕無(wú)下調(diào)的空間。但是進(jìn)入今年下半年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)背景及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)發(fā)生了極大的變化，人民幣利率面臨下調(diào)的政策關(guān)口。
    浦東發(fā)展銀行總行一位副行長(zhǎng)認(rèn)為，毫無(wú)疑問(wèn)，眼前人民幣利率確實(shí)存在下調(diào)壓力。因?yàn)椤叭胧馈焙螅就鈳爬蕬?yīng)該有一個(gè)趨同的過(guò)程。而隨著美國(guó)連續(xù)１０次降息及其它國(guó)家緊急跟風(fēng)，目前本外幣利差愈拉愈大。人民幣降息壓力正在加大。
    一家國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的利率專(zhuān)家則具體分析了人民幣降息的壓力和可能性。該人士指出，一方面，美澳歐央行一再降息而人民幣利率則保持不變，令人民幣利率由原來(lái)的相對(duì)低水平升為較高的水平。已跟隨國(guó)際市場(chǎng)降息９次的外幣利率與本幣利率之間的息差在拉大。另一方面，今年９月份，我國(guó)ＧＤＰ和消費(fèi)物價(jià)指數(shù)較去年同期大幅下降，其中物價(jià)指數(shù)再次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，通貨緊縮有加劇之勢(shì)。與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退令中國(guó)出口遭受較大影響，而對(duì)人民幣需求的增大正令人民幣面臨升值的壓力，但若升值將更令出口形勢(shì)嚴(yán)峻。為阻止出口大幅滑落，保持人民幣匯率的穩(wěn)定是絕對(duì)必要的，而調(diào)低利率將減緩人民幣升值的壓力。
    降息空間正在拓寬
    業(yè)界和專(zhuān)家目前均對(duì)人民幣降息抱有較高的預(yù)期。人民幣有多大的降息空間呢？一家國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的專(zhuān)家認(rèn)為，根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，美國(guó)等其它國(guó)家仍可能繼續(xù)利用利率政策刺激經(jīng)濟(jì)。如果美國(guó)等其它國(guó)家仍有降息動(dòng)作，這無(wú)疑將拓寬人民幣的降息空間。此人士分析稱(chēng)，目前，人民幣一年期存款利率為２·２５％，而同期美元一年期存款利率則為１·２５％，兩者息差達(dá)１％。而在香港特區(qū)，中銀集團(tuán)港幣活期存款利率為０·２５％，而國(guó)內(nèi)港幣活期存款利率達(dá)１·４３７５％。
    浦東發(fā)展銀行總行一位副行長(zhǎng)稱(chēng)，“入世”后，人民幣利率將逐步市場(chǎng)化。利率作為調(diào)控手段，其桿杠作用必將更加明顯，其變動(dòng)將更頻繁，以接近國(guó)際市場(chǎng)利率水平。
    國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)期部宏觀處有關(guān)專(zhuān)家認(rèn)為，相對(duì)其它主要國(guó)家利率水平，人民幣利率已處于較高的位勢(shì)，存在較大下調(diào)空間。另一方面，我國(guó)境內(nèi)人民幣與外幣存款利率相比也已經(jīng)處于相對(duì)高位。從協(xié)調(diào)本外幣利率政策出發(fā)，人民幣也存在較大的下降空間。
    但也有專(zhuān)家預(yù)計(jì)，由于目前我國(guó)銀行存貸差很大，企業(yè)對(duì)降低貸款利率的呼聲很高，預(yù)計(jì)人民幣貸款利率下調(diào)的可能性最大，其降幅可能大于存款利率。　　　
    降息時(shí)機(jī)就在近期
    盡管業(yè)界和專(zhuān)家對(duì)降息形成了高度共識(shí)，但對(duì)于何時(shí)實(shí)施降息卻無(wú)法確切的預(yù)期。大多數(shù)人認(rèn)為，明年第一季度前有可能正式啟動(dòng)利率工具。
    針對(duì)９月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)再次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)、通貨緊縮有可能再度出現(xiàn)的現(xiàn)象，國(guó)家信息中心有關(guān)專(zhuān)家建議，如果１０月和１１月份還是負(fù)增長(zhǎng)，央行可考慮對(duì)存貸款利率作小幅下調(diào)。這就意味著降息可能在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)。
    一位金融學(xué)博士認(rèn)為，央行肯定會(huì)從整體宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況掌握降息的時(shí)機(jī)。目前債市極度火爆從一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期。此人士認(rèn)為，降息極有可能在下個(gè)月或者明年第一季度實(shí)施。
    一位擁有博士學(xué)位的銀行行長(zhǎng)稱(chēng)，利率是一國(guó)經(jīng)濟(jì)敏感的風(fēng)向標(biāo)，遷一發(fā)而動(dòng)全身。央行當(dāng)然慎之又慎。
    央行措詞微妙變化
    人民銀行貨幣政策委員會(huì)日前召開(kāi)的今年第四季度例會(huì)上也透露了與以往不同的消息。與今年前幾次例會(huì)提出要保持人民幣利率穩(wěn)定略有不同的是，這次例會(huì)提出要保持人民幣利率“基本穩(wěn)定”，并“協(xié)調(diào)好本外幣利率政策”。央行措辭的微妙變化正預(yù)示著人民幣利率政策可能的變動(dòng)。利率政策這一萬(wàn)用不爽的桿杠工具極可能在短期內(nèi)被啟用?！　　　　?br>     家信息中心建議利率一次性下調(diào)０·５％　
    中國(guó)國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部宏觀處的報(bào)告稱(chēng)，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易形勢(shì)欠佳的背景下，中國(guó)為保持７％的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，應(yīng)加大擴(kuò)大內(nèi)需政策的力度。因而，建議盡快一次性把銀行的平均存貸款利率下調(diào)０·５個(gè)百分點(diǎn)。
    報(bào)告指出，目前人民幣利率已處于較高水平，應(yīng)盡快下調(diào)。預(yù)計(jì)下調(diào)的空間有２個(gè)百分點(diǎn)以上?！?br>     報(bào)告稱(chēng)，受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境影響，中國(guó)明年凈出口可減少，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿θ詫⒁詢(xún)?nèi)需的增長(zhǎng)為主。
    從現(xiàn)實(shí)的可能看，今年國(guó)家已兩次為政府公務(wù)員及國(guó)有事業(yè)單位職工增加工資并提高社會(huì)保障支出，明年長(zhǎng)工資的力度將減弱；其次，今年財(cái)政赤字已接近２，９００億元人民幣，進(jìn)一步增加經(jīng)濟(jì)建設(shè)國(guó)債的發(fā)行規(guī)模，擴(kuò)大財(cái)政赤字的空間有限。因此，明年擴(kuò)大內(nèi)需的力度應(yīng)通過(guò)調(diào)整稅收的財(cái)政政策及貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)，特別是通過(guò)實(shí)施降低利率的貨幣政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)景氣的回升、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的回升?！?br>     另外，報(bào)告還稱(chēng)，如果美國(guó)進(jìn)一步下調(diào)其聯(lián)邦基金利率，中國(guó)可根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況進(jìn)一步下調(diào)銀行的存貸款利率，最大限度的發(fā)揮利率杠桿作用，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的回升。 《南方都市報(bào)》 2001年11月22日