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繼降息之后，兩項(xiàng)利率措施成為目前討論的熱點(diǎn)。國家經(jīng)貿(mào)委官員和中國人民銀行提議下調(diào)存款準(zhǔn)備金利率和擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)幅度，這不僅是因?yàn)橘J款緊縮的趨勢(shì)已非常明顯，還是為了應(yīng)對(duì)通貨緊縮的需要。 
　　降息的呼聲一度頗高，但有過8次降息效果不明顯的教訓(xùn)，反對(duì)之聲壓過提議之音。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的通貨緊縮跡象，以及貸款緊縮趨勢(shì)注定利率政策需要調(diào)整。 
　　中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)表明，5月末，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額為15.33萬億元，同比增長(zhǎng)17.4％，而貸款余額為11.83萬億元，同比增長(zhǎng)11.4％。由此計(jì)算，目前金融機(jī)構(gòu)的存差達(dá)到了3.5萬億元。其實(shí)，從1999年開始，由于貸款增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)低于存款增長(zhǎng)速度，金融機(jī)構(gòu)存差不斷擴(kuò)大，并有延續(xù)的趨勢(shì)。這表明貸款緊縮的趨勢(shì)已經(jīng)形成。貸款緊縮，不僅降低了銀行的盈利能力，還會(huì)造成社會(huì)總需求的下降，處理不當(dāng)，將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。 
　　對(duì)于存款準(zhǔn)備金，國際通行的做法是不給利息。本來，出于與國際接軌的需要就有人提議取消給予存款準(zhǔn)備金利息的做法，貸款緊縮帶來的銀行超額繳存存款準(zhǔn)備金，更給提議者以理由。據(jù)中國人民銀行的統(tǒng)計(jì)，商業(yè)銀行超額存款準(zhǔn)備金率在經(jīng)歷過4月份的略有下降后，5月份繼續(xù)增長(zhǎng)。 
　　當(dāng)月末，國有商業(yè)銀行超額儲(chǔ)備率為7.6％，股份制商業(yè)銀行為11.9％，城市商業(yè)銀行為3.6％。下調(diào)存款準(zhǔn)備金利率，會(huì)使商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金獲利減少，甚至于無利可言，商業(yè)銀行就會(huì)把超額準(zhǔn)備金轉(zhuǎn)移到貸款、債券等投資領(lǐng)域。 
　　目前貨幣市場(chǎng)平均利率在1.95％左右，距1.89％的存款準(zhǔn)備金利率只有6個(gè)基點(diǎn)，這為存款準(zhǔn)備金利率的下調(diào)提供了空間。但必須看到，存款準(zhǔn)備金利率的下調(diào)將給銀行業(yè)，尤其是國有商業(yè)銀行帶來直接和間接的經(jīng)營壓力。四大國有商業(yè)銀行的存款余額都已在萬億元左右，以中國銀行為例，一季度存款余額12288億元，據(jù)此計(jì)算其存款準(zhǔn)備金為614.4億元，若存款準(zhǔn)備金利率下調(diào)0.01％，其利潤就要減少600多萬元。存款準(zhǔn)備金利率的下調(diào)，還會(huì)帶動(dòng)債券一級(jí)市場(chǎng)利率和二級(jí)市場(chǎng)收益率的下降，而銀行是債券的主要投資者，這同樣會(huì)造成銀行資本收益的下降。 
　　我國銀行業(yè)的利潤率本來就不高，還要計(jì)提大量的壞賬準(zhǔn)備金，存款準(zhǔn)備金利率的下調(diào)將進(jìn)一步降低其盈利能力，弄得不好，一些銀行會(huì)出現(xiàn)虧損。至于下調(diào)存款準(zhǔn)備金能否提高商業(yè)銀行的放貸積極性，也是一個(gè)疑問。所以，如果促使商業(yè)銀行放貸只是存款準(zhǔn)備金利率下調(diào)的惟一目的，應(yīng)當(dāng)慎用這一政策。 
　　而浮動(dòng)的貸款利率才符合投資風(fēng)險(xiǎn)原理，應(yīng)當(dāng)說，貸款利率浮動(dòng)、甚至放開是大勢(shì)所趨。但貸款浮動(dòng)利率政策只有對(duì)癥下藥才能發(fā)揮指導(dǎo)性作用。 
　　目前貸款結(jié)構(gòu)中的突出問題主要在于四個(gè)方面：一是貸款集中于大企業(yè)、壟斷性行業(yè)、公用企事業(yè)和上市公司，大量中小企業(yè)得不到應(yīng)有的貸款支持。 
　　二是貸款的增長(zhǎng)主要依賴于股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行，四大國有商業(yè)銀行貸款增加額占全部金融機(jī)構(gòu)貸款增加額的比重逐年下降，從1997年的70％下降到去年的49％，今年一季度則下降到了43％，股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)高于國有商業(yè)銀行，是擴(kuò)張市場(chǎng)的需要，但在擴(kuò)張到一定程度后，受資本充足充率的影響，速度會(huì)下降。 
　　三是短期貸款比重過低，中長(zhǎng)期貸款比重占到了37％左右，后者之所以如此之高，很多是國債項(xiàng)目配套貸款。 
　　四是一些全國性商業(yè)銀行將西部的資金調(diào)到沿海發(fā)達(dá)地區(qū)和東部使用，造成西部企業(yè)難以得到貸款，而沿海和東部地區(qū)貸款需求不足，資金閑置。 
　　因此，要解決貸款的結(jié)構(gòu)性矛盾，不能規(guī)定一個(gè)統(tǒng)一的上下幅度，而應(yīng)規(guī)定不同的上下幅度，下浮幅度小些，上浮幅度大些。有報(bào)道說，中國人民銀行已向國務(wù)院提交方案，擬允許商業(yè)銀行對(duì)所有企業(yè)實(shí)行浮動(dòng)貸款利率，并擴(kuò)大利率浮動(dòng)范圍。中國的銀行目前僅可向中小企業(yè)采取浮動(dòng)貸款利率，而浮動(dòng)利率上限為官方利率上浮30％。根據(jù)新方案，該上限可提高至50％，浮動(dòng)貸款利率的下限，即較官方利率最低可下浮10％，將保持不變。這一方案應(yīng)是科學(xué)的。 
　　考察資金供給，外商投資保持著將近30％的高速增長(zhǎng)，財(cái)政收入的下降將制約財(cái)政支出難有較高速度的增長(zhǎng)，股市融資的增長(zhǎng)速度也不會(huì)太高。所以，貸款的增長(zhǎng)速度成為支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要因素。因此，進(jìn)一步加大貸款利率浮動(dòng)的范圍和幅度，成為當(dāng)前可行的利率政策。