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    雖然還沒有人民幣離岸中心，但在香港的NDF(非交割遠期外匯)市場，卻可以用美元報價、美元交割，交易人民幣的遠期匯率。國內(nèi)的外企大多在此作人民幣遠期，以軋平敞口防范匯率風險。這是因為在境內(nèi)作掉期還有很多限制，但現(xiàn)在這種情況將有所改變，4月1日起，四大銀行將全面開展遠期結(jié)售匯業(yè)務，今后企業(yè)可以方便地在境內(nèi)作人民幣掉期。 
     　遠期結(jié)售匯是指外匯指定銀行與境內(nèi)機構(gòu)簽訂遠期結(jié)售匯業(yè)務合同，約定將來辦理結(jié)匯或售匯的外匯幣種、金額、匯率和期限。到期外匯收入發(fā)生時，即按照遠期結(jié)售匯合同訂明的幣種、金額、匯率辦理結(jié)匯或售匯。據(jù)了解，不僅建行、中行，經(jīng)國家外管局批準，工行、農(nóng)行近期也將開展遠期結(jié)售匯業(yè)務。 

    所謂掉期交易是指在買入或賣出即期外匯的同時，賣出或買進同一貨幣的遠期外匯，以防止匯率風險的一種外匯交易。 

    Non—deliverable Forwards簡稱NDF，即非交割遠期外匯，是一種金融衍生品，用于對外匯管制國家的貨幣進行離岸交易。人民幣的NDF從1996年開始出現(xiàn)，1997年亞洲金融危機后日趨活躍，目前日交易額約有5億美元。 

    中國建設(shè)銀行資金部外幣資金交易室副經(jīng)理王群告訴記者，現(xiàn)在不必通過境外的NDF市場，國內(nèi)企業(yè)也可以開展人民幣的遠期外匯交易了。從4月1日開始，建行將全面開展遠期結(jié)售匯業(yè)務?？蛻敉ㄟ^這項業(yè)務，可以鎖定遠期結(jié)售匯匯率，達到防范匯率風險的目的。 

    中國銀行全球金融市場部總經(jīng)理諸鑫強介紹，其實在1998年亞洲金融危機時，中行就被特批試點遠期結(jié)售匯業(yè)務。但受政策限制，只能作期限在6個月內(nèi)、貿(mào)易項下的遠期結(jié)售匯。 

    王群介紹，作為一種新興的金融工具，遠期結(jié)售匯業(yè)務提供了規(guī)避外匯風險、鎖定匯率成本的功能。通過辦理該項業(yè)務，境內(nèi)機構(gòu)可在涉及外匯資金的投資、融資以及國際結(jié)算等經(jīng)營活動中實現(xiàn)避險保值的目的。遠期結(jié)售匯業(yè)務，開始時將是四家銀行統(tǒng)一報價。 

    王群告訴記者，與以前的遠期結(jié)售匯業(yè)務試點相比，這次遠期結(jié)售匯的業(yè)務范圍更廣。原先的試點，只允許作6個月內(nèi)的遠期結(jié)售匯?，F(xiàn)在，遠期結(jié)售匯的期限可以到1年，而且還可以再展期1年。實際上，可以把2年內(nèi)的遠期結(jié)售匯匯率鎖定，達到規(guī)避人民幣匯率風險的目的。遠期結(jié)售匯的幣種是人民幣對各種可自由兌換貨幣，期限分為7天、20天、1個月至12個月共14個檔次，同時設(shè)有擇期交易，使期限檔次更加豐富。遠期結(jié)售匯業(yè)務實行實需原則，不僅經(jīng)常項下，資本項下的一些項目也允許開展，包括企業(yè)境內(nèi)的現(xiàn)匯貸款和境外的外債。 

     

    王群認為，企業(yè)所面臨的外匯風險主要表現(xiàn)為企業(yè)在國際市場融資中，借款期間匯率變動風險，利率變動風險及進出口貿(mào)易中結(jié)算貨幣匯率變動的風險。但在國內(nèi)銀行獲準開展遠期結(jié)售匯業(yè)務以前，企業(yè)對人民幣的匯率風險還沒法直接管理。比如說企業(yè)有一筆日元貸款要償還，卻沒法直接鎖定人民幣兌日元的匯率。由于人民幣匯率盯住美元，只有通過鎖定美元兌日元的匯率，間接鎖定人民幣兌日元的匯率；可由于外匯管制，如果企業(yè)沒有美元，也就沒法鎖定人民幣兌日元的匯率。因此，不少企業(yè)由于無法鎖定匯率而遭受巨大損失，尤其是那些借有外債的企業(yè)。不久前被拍賣的奧林匹克飯店就是一例。1987年成立的合資公司——奧林匹克飯店有限公司，向以中國銀行為首的中日銀團貸了50億日元，用于建設(shè)北京奧林匹克飯店。原本飯店經(jīng)營效績不錯，但還款期間，日元兌人民幣的匯率升值數(shù)倍，所以飯店根本不可能還清貸款。 

    中國農(nóng)業(yè)銀行國際部外匯交易室的彭向東處長告訴記者，國際金融市場上，匯率的波動很大。去年初1歐元僅兌換0.86美元，而近期最高到過1歐元兌1.1083美元。但匯率風險雖大，也不是不可控制。國內(nèi)銀行能提供許多避險工具，可以通過運用遠期外匯交易、貨幣掉期、期權(quán)產(chǎn)品及各種組合產(chǎn)品，幫助企業(yè)有效地防范匯率風險。尤其是這次獲準開辦的遠期結(jié)售匯業(yè)務，企業(yè)通過這項業(yè)務，可以直接鎖定遠期的換匯成本，避免不應有的損失。