調(diào)整還未充分 尚需保持耐心（2009 年7月28日繭絲行情述評(píng)）
作者：憶少年
今日（周二）盤面寬幅振蕩，交投活躍?，F(xiàn)貨月200908干繭和生絲B類分別報(bào)收67600元和205200元；201003干繭和生絲分別報(bào)收70600元和216600元。今日干繭成交39手，生絲交易及其活躍，全日成交204手。現(xiàn)貨月200908生絲B類臨近交收，今日增倉明顯，凈持倉量從昨日的88手增加到104手。全場(chǎng)凈持倉量增加不多。
今日市場(chǎng)主力合約振蕩走低之時(shí)成交量較之前上漲時(shí)明顯放大，顯示高位獲利盤拋盤堅(jiān)決。無論在時(shí)間周期和價(jià)格深度上，市場(chǎng)必然有個(gè)平臺(tái)整理的過程，而目前的整理還未充分展現(xiàn)。
外圍市場(chǎng)上，今日股市和期市皆以紅盤報(bào)收，美元指數(shù)繼續(xù)震蕩走低。美元指數(shù)已經(jīng)從年內(nèi)最高的89.62點(diǎn)跌至今日的78.40點(diǎn)附近，最大跌幅超過12%。
在當(dāng)今流動(dòng)性泛濫的大時(shí)代背景下，影響商品價(jià)格走勢(shì)的基本面有三個(gè)不同層次。
第一層次的基本面是大的宏觀環(huán)境，即世界經(jīng)濟(jì)的整體增長(zhǎng)情況與貨幣因素，雖然與具體的個(gè)別商品無關(guān)，但是對(duì)整個(gè)商品的走勢(shì)影響巨大，是決定大宗商品趨勢(shì)性的本質(zhì)動(dòng)因。如去年在經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響下，全球經(jīng)濟(jì)大幅滑坡，美元指數(shù)大幅反彈，導(dǎo)致所有商品暴跌。而今年，道指大幅反彈，同時(shí)美元指數(shù)步步走低，引導(dǎo)今年大宗商品出現(xiàn)大幅反彈走勢(shì)。因此，世界經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)與美元指數(shù)的走勢(shì)(包括主要國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策)是主導(dǎo)大宗商品整體走勢(shì)最主要的基本面，是首要的影響因素。
第二層次的基本面是與個(gè)別品種有關(guān)的行業(yè)政策因素，只對(duì)該品種產(chǎn)生一定影響。得注意的是，這類政策一般都是階段性的政策，對(duì)相關(guān)商品價(jià)格影響也是階段性的、局部的影響，一般不會(huì)影響到趨勢(shì)性走勢(shì)，除非第一、三層次的基本面也發(fā)生變化。
第三層次的基本面就是通常所說的基本面，即影響某種商品的供求關(guān)系。如果需求強(qiáng)近或者供應(yīng)不足將導(dǎo)致價(jià)格上漲，這是指在第一層次的基本面沒有多大變化時(shí)會(huì)出現(xiàn)的情況。而一旦第一層次的基本面發(fā)生變化，第三層次的基本面在某些時(shí)候就顯得作用不大，甚至好像會(huì)出現(xiàn)價(jià)格與“基本面”背離的走勢(shì)，其實(shí)這是與第三層次的基本面背離，而并沒有與大的第一層次的基本面背離。
因此進(jìn)行基本面分析一定要多層次分析，不能僅僅盯住供求關(guān)系這個(gè)狹隘的基本面。
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